三元收购“八喜”母公司 上交所质疑艾莱发喜盈利能力

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在三元发布重大资产收购和关联交易计划的几天后，它收到了上海证券交易所的一封询证函。上海证券交易所最关心的是收购目标的增值率和未来盈利能力的公平性。

经过近四个月的停牌，三元最近宣布收购哀牢笼90%的股权，估值为13亿元。哀来法喜的主要产品是“八喜”冰淇淋。三元表示，巴西多年来一直占据着国内高端冰淇淋市场的大部分份额。爱来法西在低温乳制品方面积累了渠道优势和技术实力，在产品结构和市场布局上可以与三元相媲美。三元可以在产品结构和市场布局上充分发挥双方的协同作用。

上海证券交易所这封询证函的主要问题集中在三个方面。

首先，在本次发布的收购计划中，哀牢法西全部股权的评估值为14.5亿元，账面价值仅为4.55亿元，溢价为218.56%。在过去的三年里，爱来法西用同样的评估方法进行了两次评估。2014年，账面价值2.8亿元，预计价值4.5亿元，增长60.8%；2012年，账面价值为1亿元，估值为1.8亿元，增长68.55%。为什么这次有这么高的溢价？//

第二，爱来发讯2015年1月至9月实现净利润1.01亿元，但根据利润预测，2015年10月至12月、2016年12月和2017年12月的预计净利润分别为132.15万元、8441.81万元和9257.26万元。为什么2015年10月至12月的预计净利润明显低于前9个月？为什么2016-2017年的预计净利润低于2015年？

第三，三元股份在计划中披露，哀牢笼的“八喜”冰淇淋是中国同行业中独一无二的高端产品。然而，它并没有解释它的具体情况、主要竞争对手和在市场上的竞争优势。

1月12日，三元公司宣布取消液态奶事业部，成立低温奶事业部，保留奶粉事业部。三元股份有限公司证券事务代表张娜1月21日在接受《经济参考报》采访时表示，上述问题无法回答。