今日 加拿大将加入负利率俱乐部？

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周三，加拿大银行面临一个重大选择:是否进一步降低已经很低的利率？

加拿大银行的问题是:如果降息可能使该国经济摆脱目前面临的许多风险，也可能使大幅贬值的加元走弱。值得吗？

随着国际油价继续大幅下跌，加拿大元(一种大宗商品货币)的表现令人沮丧，其兑美元汇率周一跌至1.4580，创下近13年来的新低。

摩根大通(JP Morgan Chase)分析师许志永(Daniel hui)表示，加元需要进一步贬值，以避免更多油井被关闭。加拿大的基准油价加拿大西部重油(wcs)现在只比每桶20美元的成本价高一美元。一旦油价进一步下跌，该国更多的油井可能被迫关闭，能源开采活动和能源出口可能减少，高杠杆公司可能遭受潜在损失。在最坏的情况下，由于溢出效应，金融风险可能会扩散到整个加拿大商业领域。

然而，如果加元继续贬值，它可能会起到减震器的作用。该国原油生产商的成本以加元计值，而他们出口的石油收入以美元计值。加元贬值将使加元价格高于边际生产成本。

加拿大银行可以选择进一步降息来进一步打压加元，让一些僵尸企业能够维持生产并减缓失业的增加。然而，加元的进一步下跌可能会造成一些负面的连锁效应，例如消费者支出的减少，因为该国的许多蔬菜和水果依赖进口。

显然，降息是一把双刃剑，因此加拿大银行处于两难境地。

去年，加拿大银行两次将利率下调至0.5%，以帮助抵御油价大幅下跌的影响。最初的降息出人意料，令市场感到意外。这一次，经济学家分成了两个截然不同的小组，讨论央行是否会在周三引发降息。

蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特认为，加拿大银行本周将降息。加拿大皇家银行副首席经济学家Paul ferley持相反观点。

巴克莱认为，加拿大银行今年至少需要降息50个基点。由于基准油价wcs自该行发布上一份货币政策报告以来已下跌了一半，这仅部分抵消了加元贬值8%造成的负面影响。为了完全抵消其对国内生产总值的负面影响，有必要降低利率。

将利率下调至少50个基点意味着加拿大银行的隔夜拆借利率将降至零。这个结论的前提是油价不会进一步下跌