央行马骏：央行本次安排资金支持有替代降准作用的含义

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央行研究局马军表示，中国央行此次安排的金融支持具有取代RRR降息的意义。中国央行昨日启动了4100亿元人民币的多边基金。

当中国经济放缓时，房地产库存很高，制造业面临产能削减。《中国证券报》发表文件指出，空.宏观政策仍然宽松

2015年，国内生产总值同比增长6.9%，创下25年来的新低。2016年经济增长面临巨大挑战。去产能和去库存是今年经济工作的两大任务。

《中国证券报》在文章中称，在宏观调控政策方面，空仍有很大空间。目前，我国正处于产能过剩治理的重要节点，经济增速下滑，资本波动压力巨大，货币政策的实施受到诸多限制。这时，财政政策需要发挥更大的作用，进一步增加财政预算的赤字规模和赤字率，而财政赤字率可以提高到3%左右。增加对公共产品和服务的投资，实施结构性减税，并刺激私人投资。

在货币政策方面，文章指出存款准备金率、利率调整和公开市场操作相结合，可以保证金融体系的流动性稳定，市场利率保持在合理水平。根据市场流动性水平和外汇持有量的变化，存款准备金率可以适时下调。同时，由于资本回报率的下降速度快于市场利率，央行仍需要通过各种渠道引导市场利率。此外，要加强对市场利率和汇率趋势预期的管理，给市场一个稳定清晰的预期，避免利率和汇率在周期点出现大幅波动。

尽管央行没有实施市场预期的RRR降息举措，但央行近日持续释放流动性。

1月19日，央行对22家金融机构进行了中期贷款便利化操作，总计4100亿元人民币，其中3个月共3280亿元人民币，利率下调至2.75%；一年期820亿元，利率下调至3.25%。中国央行昨日宣布，将通过安排6000多亿元人民币的mlf、slf和psl业务来支持中期流动性需求。

此外，央行昨天在公开市场进行了反向回购操作，7天期限为800亿元人民币，28天期限为750亿元人民币，其中28天期限在去年首次重启。

1月18日，央行宣布通过利率竞价的方式，实施了550亿元人民币短期流动性调整工具(slo)的操作，为期三天，中标利率为2.10%。

1月15日，央行启动了9家金融机构1000亿元中期贷款便利化操作，期限为6个月，利率为3.25%。

1月14日，央行推出了1600亿元人民币的7天反向回购，一天反向回购规模达到2015年2月以来的新高。

根据《经济信息日报》发表的一篇文章，中国央行最近采取了更开放的市场操作来平抑资金，而预期中的RRR降息已经推迟了几次。although/きだよきだよ0/仍然宽松，政策宽松的边际效用明显下降，目前的基调是供应方改革。因此，市场可能不得不降低对中国央行今年大幅放松货币政策的预期，而RRR降息仍在政策篮子中，但步伐显然将比去年更慢。

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，春节前，货币市场利率经常大幅波动。中央银行降低利率是为了引导资本成本下降。然而，央行的公告始终没有提及存款准备金率，这意味着RRR方面短期降息的可能性有所下降。

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