业内人士：今年货币政策将继续保持一定宽松力度

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根据央行发布的最新数据，2015年社会融资规模增加了15.41万亿元，比2014年减少4675亿元，但高于过去五年的平均水平。同时，人民币贷款增加11.72万亿元，同比增加1.81万亿元，外币贷款余额8303亿美元，同比下降5.8%。2015年，人民币贷款增量首次突破10万亿元，创历史新高。截至12月底，广义货币m2余额为139.23万亿元，同比增长13.3%。//

2015年，社会融资规模结构变化非常明显，即人民币贷款和对实体经济的直接融资显著增加，而对实体经济的外币贷款和表外融资减少更多。数据显示，2015年，人民币对实体经济的贷款增加了11.3万亿元，为历史最高水平；2015年，发放给实体经济的外币贷款减少6427亿元，比2014年增加7662亿元；2015年，国内非金融企业债券和股票融资总额为3.7万亿元，比2014年增加8324亿元，占同期社会融资规模增幅的24.0%，达到历史最高水平。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮表示，2015年，实体经济贷款增加较多，人民币信贷占社会融资比重大幅上升，表明宽松货币政策对信贷的刺激作用正在显现，央行将表外融资推回表内的政策效果也显著，表外融资风险已得到初步控制。值得注意的是，外币贷款的减少也大大有助于增加人民币信贷的比重。

刘东亮还分析，虽然企业中长期贷款为3.54万亿元，低于2014年的3.83万亿元，但同期企业债券和股票融资额为7.24万亿元，仍明显高于2014年的6.7万亿元。一方面，这一变化表明，实体经济对中长期资金的需求没有明显下降，有利于未来实体经济的稳定。另一方面，它表明，在同期贷款利率缓慢下降、债券利率快速下降的背景下，实体经济中长期融资具有明显的债转股特征。预计2016年直接融资的比例将进一步增加。

中国人民银行调查统计司司长盛松成表示，今年上半年，社会融资规模分阶段增加了8.78万亿元，比2014年同期减少了1.48万亿元；去年下半年为6.63万亿元，比2014年同期增加1.01万亿元，表明去年下半年金融对实体经济的支持力度加大。“考虑到地方政府债券互换等因素，社会融资的实际规模将进一步扩大。”他说。

展望2016年，业内人士表示，央行将继续实施稳定且略微宽松的货币政策，以改善对实体经济的金融支持。

“我们预计中国央行将四次下调存款准备金率50个基点，两次下调利率25个基点。中国人民银行还将继续采用有针对性的量化工具，包括抵押补充贷款、中期贷款工具和长期贷款工具，以降低实体经济的融资成本。我们预计今年m2增长约13.0%，新增人民币贷款可能达到10万亿元，社会融资规模约为15万亿元。”恒生银行高级经济学家姚说。

根据央行发布的最新数据，2015年12月，央行的人民币外汇占款为7082亿元，为历史最大跌幅。外汇持有量的大幅下降与本月外汇储备的大幅减少是一致的，主要反映了人民币贬值下部分资本的预期流出。1月15日，央行宣布对9家金融机构实施中期贷款便利化操作，贷款总额1000亿元，期限6个月，利率3.25%。然而，市场参与者仍预计央行将在近期实施RRR降息。中国银行国际金融研究所高级研究员周敬通在接受媒体采访时表示，外汇账户大幅减少，其他条件保持不变，社会流动性趋于紧张。考虑到稳定增长的需要，RRR减少的可能性大大增加了。