供给侧改革力度将加大

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“供应方结构改革”正在不断推进其实施。据《中国证券报》记者统计，目前，上海、天津、重庆、山东、江苏、浙江、安徽、湖北、广东、四川、贵州、山西、青海、陕西、湖南、福建、江西、河南和广西已相继发布文件或专项实施方案。

过剩的产能预计将加速清算

根据各地推进供方改革的措施和计划，下半年将推进“三比一、一减一补”五大任务，产能削减仍是重中之重，特别是传统产业。广发证券(GF Securities)分析师沙立表示，就钢铁行业而言，与供应方改革相关的政策正在逐步完善，产能削减预计将加快。随着退出方式、配套资金、债务处理、人员安置和土地振兴政策的逐步实施，过剩产能有望迅速得到清理。

中国人民大学国家发展与战略研究所执行主任刘元春表示，产能并不顺利。要顺利进行改革，稳定宏观经济，就必须保护人均可支配收入。有可能通过大规模转移支付的方式增加底层人群的转移支付(报价603883，购买)。这是社会稳定、预期稳定和稳定消费的核心焦点。此外，未来积极财政政策的增量应集中在民生建设和社会改革上，这是稳定社会信心的核心。

清华大学经济管理学院副院长白重恩表示，不完善的制度也让过剩企业难以清理。他建议，首先，政策应该遵循市场规律；二是改革项目审批制度，使企业能够快速应对市场变化；第三，要努力使市场在资源配置中发挥更大的作用；第四，银行必须更加重视坏账的生成和结算；第五，要加强对地方政府的激励和约束。

根据招商证券的研究报告(报价600999，BUY)，对于清理市场的“僵尸企业”，要引导市场化的方式处理债务问题，缩短清算案件的审理周期，引导商业银行加快不良贷款的核销和处置；对于“僵尸企业”的兼并重组，鼓励债权人与被处置企业进行债务重组。在处理债务问题的同时，鼓励金融机构参与并购，促进“僵尸企业”的产权和股权交易，利用资产证券化处理银行不良资产。

房地产市场的去库存化仍是主要基调

在去库存化措施中，各地出台了一系列刺激需求释放的措施。然而，对于房地产市场，由于一些城市的土地市场持续升温，需要根据城市政策对其进行分类和监管。

根据中国指数研究院的报告，一些城市的房地产市场和土地市场仍然存在过热风险，政府将继续密切监测并及时出台调控政策，以稳定市场发展。在价格方面，一些热点二线城市的需求正在增加，供需矛盾正在深化。然而，在短期内，供应增长是有限的，仍然有一个住房价格上涨的驱动力。与此同时，高价土地频繁出现，也增强了未来房价上涨的预期。如果政府采取有效措施抑制投资需求的释放，价格上涨可能会逐渐稳定。(低至a04版本)

易居研究院智库中心研究主任严跃进认为，平衡城市间的土地市场热度，让一些不热的二线城市成为房地产企业积极进入的区域是非常必要的。有关地方政府可以继续出台政策，鼓励房企进入土地收购和土地促销活动。只有这样，整个土地市场才会呈现出相对均衡稳定的发展，而不是有些地方特别热，有些地方的土地无人问津。

国泰君安(报价601211，BUY)研究报告指出，当前房地产政策分化明显，城市政策仍将是主流。一线城市和周边受欢迎的二线城市仍将重点放在调控上，而三、四线城市和一些二线城市的政策仍较为宽松，它们仍将重点放在加速去库存化上。与此同时，销售额继续大幅上升，这导致投资方面的稳定。尽管后续政策已经收紧，但预计去库存化仍将是2016年的主要基调。

增加有效供给，培育新的发展势头(爱吉、净值、信息)

上海证券首席宏观分析师胡悦晓表示，当前政策仍需发挥力量，坚持稳中求进的总基调，加大供给方面的结构性改革力度，实行“三比一、一减一补”，增加有效供给，培育新的发展势头，确保经济平稳增长。

供应方改革的各种具体措施相继出台。例如，在去产能方面，湖南省表示将严格控制新增产能，淘汰落后产能，收回过剩产能，促进企业优化组织、技术和产品结构，增强综合竞争力，促进煤炭产业转型升级(爱吉、净值、信息)；在去库存化方面，江西省表示将严格控制土地供应，继续严格控制商品房开发用地供应，把握土地供应节奏，防止土地过度释放，从源头上减少房地产存量；在降低成本方面，福建省提出要有效降低企业融资成本，完善企业贷款应急机制，加大金融支持，完善信用增级机制，规范金融机构融资服务，拓宽企业融资渠道，降低企业融资租赁成本。

中国人民大学重阳金融学院合作研究部主任刘颖表示，供应方结构改革可以得到充分推进。下半年，要在产业结构调整、制度创新、科技创新、产业创新等方面下大力气。特别是，需要更多的机构和体制创新。要紧密结合产业和政府的研究与应用，加大研发投入，实施创新驱动发展战略。

刘英说，混合所有制改革要在国有企业改革中推进。在结构调整方面，要做好去产能、去存量、去杠杆的工作，特别是在煤炭、钢铁行业，争取一个企业、一个政策，做好社会保障和引导安置工作。在金融改革方面，要大力发展多层次资本市场，发挥直接融资支持实体经济增长的作用，包括发挥投贷款联动支持科技企业发展的作用。

此外，分析师表示，各种需求方措施的目的不是刺激经济增长的复苏，而是在稳定经济增长的同时，为供应方改革争取时间和空空间。未来，在供应方改革的核心基调下，投资机会来自两个方面:一是产能过剩行业的“去产能”和“去库存”带来的企业盈利能力的提高；两者的新供给驱动新需求是整个经济发展的核心。