陈雨露：货币政策溢出效应不容轻视

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新华社杭州3月2日电(记者军字报道)中国人民银行副行长陈近日在“2016年中美央行高层对话”闭幕词中表示，货币政策的溢出效应客观存在，不应低估，应在相关政策出台前加强前瞻性研究。

陈指出，中国央行的专家学者围绕“货币政策分化下的全球宏观经济与治理”这一主题，就开放环境下的货币政策及其溢出效应和全球金融稳定问题深入交换了意见，深化了许多问题的研究，形成了许多共识。

据了解，会议达成以下共识:货币政策溢出效应客观存在，不可低估。根据溢出效应对全球经济和金融稳定的影响方向，可以分为正溢出和负溢出；溢出效应导致的溢出效应越来越明显，值得关注。然而，溢出效应和溢出效应的程度是有争议的，在相关政策出台前应加强前瞻性研究。

关于如何应对溢出效应造成的跨境资本流动，会议认为，大规模跨境资本流动容易导致系统性金融风险。有效监测跨境资本流动和实施有针对性和透明的宏观审慎管理，可以更好地应对外部短期冲击，避免传统资本管制可能带来的效率损失。

陈指出，国际金融危机以来，全球金融体系发生了深刻变化，给金融稳定带来了新的问题和挑战。与危机前相比，金融市场的交易技术发生了很大的变化，各国金融市场的波动明显加大。一方面，信息在不同市场之间快速传递，高频交易对信息透明度的要求大大提高；另一方面，国债、回购和期货等不同市场之间的联系显著增强，金融风险的复杂性日益增加。“为了应对这些挑战，我们可以努力增加市场透明度，提高数据可靠性，并积极开展市场体系建设。”

另外，陈表示，公开市场操作是重要的货币政策工具，中国人民银行正在建立利率走廊，完善公开市场操作，并探索更多地依靠央行公开市场操作产生的利率作为中间值。