Onlylover发布婚纱摄影白皮书：传统婚纱摄影面临发展瓶颈

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导语:虽然雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔和首席财务官肯·戈德曼在最近的收入会议上持乐观态度，但外界似乎对其核心业务的收入并不乐观。

在过去的3年里，雅虎的核心业务发展如何？尽管雅虎首席执行官玛丽莎梅耶尔(marissa mayer)和首席财务官肯戈德曼(ken goldman)在最近的营收会议上仍保持乐观，但外界似乎对其核心业务的营收并不乐观。

雅虎的核心业务情况可能比外界想象的还要糟糕。

雅虎股东埃里克杰克逊(Eric jackson)在福布斯网站上写道，雅虎的年度实际息税前利润(ebitda)仅为1.9亿美元。杰克逊通过深入挖掘雅虎的财务报表获得了这些数据。

大多数雅虎卖家分析师同意雅虎的息税前利润为11亿美元，但杰克逊认为，雅虎搜索和广告业务与其核心业务相关的实际息税前利润数据远低于11亿美元。因为雅虎的收入大多来自暂时的高利润收入。

杰克逊计算了一下:

1.2012年，雅虎将阿里巴巴的持股比例从44%降至22%，并签署了价值5.5亿美元的技术和知识产权许可协议(tipla)。这笔费用被延迟交付，因此今年雅虎调整后的息税折旧及摊销前利润数据中有1.99亿美元来自阿里巴巴的协议。至于雅虎在这份协议中许可了阿里巴巴哪些技术？我们不知道。

2.雅虎去年向阿里巴巴和雅虎日本出售了一些专利。2015年，调整后的ebitda数据将增加8000-9000万美元。

3.雅虎日本通过版税和其他协议向雅虎支付了约2.53亿美元。

4.从11.2亿美元的估计息税前利润数据中扣除这些资金，得到5.9亿美元。

5.杰克逊认为，大量股权激励数据涌入雅虎的息税前利润数据。当然，这是非常常见的，但它并没有真正反映核心业务情况。雅虎有4亿美元的股息支出，但如果剥离，它只能获得1.9亿美元。

在梅耶尔掌管雅虎的那些年里，雅虎与其合作伙伴达成了一系列协议，以获得暂时的高利润率。如果不算这些临时项目，只算核心业务，雅虎的盈利能力只有美国在线的规模。

因此，杰克逊认为雅虎应该裁员。但由于外界不了解雅虎业务的真实情况，我无法理解杰克逊对雅虎裁员的看法。

杰克逊在文章中说:我一直认为雅虎的核心业务严重过度拥挤。不是高一点，而是高很多。我同意风险投资家马克·安德森(marc andreessen)的观点，他在2012年向雅虎首席执行官玛丽莎·梅耶尔(marissa mayer)建议立即裁员1万人。

根据雅虎财务报告的数据，该公司目前有12，500名全职和固定合同工。但是杰克逊认为这是雅虎惯用的伎俩。他预计雅虎在全球将有大约6000名灵活的合同工，与它创造的利润相比，雅虎员工的实际数量有点太多了。

然而，自从梅耶尔接任首席执行官以来，雅虎员工的数量不但没有减少，反而增加了。毕报道称，雅虎向其销售人员提供了令人难以置信的高薪，并将他们留在公司。接下来的问题是，在雅虎的知识产权收入和雅虎的日本搜索业务收入在未来被终止后，雅虎能支持如此巨大的劳动力成本吗？

尽管雅虎提交给华尔街的息税折旧摊销前利润数据被美化了，但这是会计规则允许的。当然，雅虎核心业务收入大幅下降是不争的事实。