A股持续承压

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下跌后的短期反弹似乎并没有缓解空笼罩在a股上空的利润乌云。随着猴年春节的临近，市场一直热切期待着a股市场的反弹，以应对形势，增加一些庆祝活动。然而，随着一些宏观数据的发布，一些抑制市场反弹的因素并没有显示出消退的迹象。

国家统计局2月1日发布的2016年1月中国制造业采购经理人指数(pmi)仅为49.4%，比上个月低0.3个百分点，连续第六个月低于50线。在依然低迷的pmi数据背后，是宏观经济下行压力，暂时难以缓解，这无疑将使a股未来复苏的基本面承压。

制造业继续在压力下运转

今年年初，中国制造业尝到了供应方改革的痛苦。最新公布的1月份制造业采购经理人指数为49.4%。从主要构成指标来看，产量、新订单和原材料库存大幅下降，其他大部分分项也有不同程度的下降。“一方面，受元旦和春节临近导致市场供求放缓的影响，符合历史季节性特征；另一方面，经济下行压力依然存在，整体需求疲软没有明显变化。”分析师指出。

虽然该指数已经下降，但值得一提的是，经济运行的积极变化可以从一些细分的pmi数据中看出。“1月份，原材料库存和成品库存均出现大幅下降。原材料库存降至2012年以来的新低，成品库存降至2009年以来的新低。”华创证券(hua创Securities)分析师季表示，随着春节后生产的恢复，企业将很有可能补充库存，这可能支持第二季度的数据。

此外，1月份主要原材料采购价格环比反弹2.7个百分点，仍低于临界点，但已是连续第二个月出现反弹。“这与同期大宗商品价格的反弹是一致的，同时也受到供应方改革预期的推动。”纪说:受此影响，值得关注的是，生产资料价格的反弹能否在未来继续提振生产者价格指数。

值得一提的是，传统产业本身正面临分化。符合产业结构升级方向的子行业，如高端制造业、装备制造业、消费品制造业等。，而不符合产业结构升级方向的制造业正面临增长瓶颈。只有整个行业的整体创新才能重新点燃行业的活力。

“总体而言，1月份的pmi反映出经济仍处于低迷状态，但另一方面，库存和价格的积极变化是正确的，或者将更值得关注。毕竟，边际变化是影响市场的核心因素。”纪认为。

基金的谨慎情绪突显出来

在pmi数据公布的当天，a股再次下跌。2月1日，上证综指下跌1.78%，再次跌破2700点。

在经历了最近的大幅下跌后，恢复市场信心和提高资本进入市场的速度仍需要时间。截至2月1日，上海证券交易所的融资余额为5283.84亿元；深圳证券交易所融资余额为3692.46亿元；两市累计完成8976.3亿元，比上一交易日减少94.78亿元。两市融资余额已连续22个交易日下降，从去年底的11743亿元降至目前的不足9000亿元，降幅超过2700亿元。此外，2月1日两市成交量不足3800亿元，突显出资金方面的谨慎情绪。

然而，在一些市场参与者看来，两家公司之间的平衡接近最低点，这可能意味着去杠杆化已经结束。此外，上周沪港通经历了持续的大规模净买入，这在一定程度上释放了外资逢低买入的积极信号。同时，从历史数据来看，临近春节和两会，a股“红二月”的概率往往更高。

事实上，大多数机构对2月份的a股市场并不悲观，反弹市场也是经常提到的。国泰君安认为，a股市场在过去一个月经历了重大调整。最近，市场预期向下调整过快，并正走向过度悲观。这也意味着从市场预期的角度来看，市场存在短期反弹的基础。

“目前投资者关注的焦点主要集中在几个问题上，如业绩不佳、被动去杠杆化和人民币汇率波动等。我们认为，市场对被动去杠杆化和人民币汇率波动的担忧正变得过度担忧，而对业绩的理解正变得客观。从预期的角度来看，市场进一步快速调整的基础正在被削弱。”国泰君安说。

挖掘年报市场

事实上，今年是第十三个五年计划的第一年，是供应方改革稳步推进的一年。经济增长的不确定性将使经济晴雨表的股市波动更加剧烈。在这种背景下，投资者应该如何把握市场前景中的投资机会？

正如国泰君安所言，在二级市场经历了大风暴之后，上市公司即将迎来年度业绩报告的披露，这可能会给经历了“黑色一月”的a股市场带来一些转机和信心。事实上，业绩一直是上市公司寻求投资机会的“风向标”之一。随着年度报告的发布，业绩增长或亏损高的公司更具吸引力。

根据Flush ifind的数据，截至2月2日，共有2062家a股上市公司发布了2015年业绩预测，其中1280家为预乐观公司(含盈利更新)，占62%。值得注意的是，在已明确宣布2015年业绩的公司中，有70多家公司的净利润出现增长，其中有20多家公司的净利润翻了一番，其中大部分来自证券业。

至于如何把握投资时机，民生证券首席策略师李表示，年报市场是每年年初的市场热点。“研究表明，不仅较早披露年度报告的股票具有超额回报，而且较晚披露年度报告的股票在披露后也具有相同的显著超额回报。”李表示，较早披露年报的公司业绩优异，交割和转让概率较高，在披露前后都受到投资者的追捧。然而，仍有一些业绩较好的公司在晚些时候披露年报，这些公司具有较高的安全性，股价表现可能在披露后有所回升。