分级基金下折潮再袭 情绪缓解或有助市场企稳

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自2016年以来，a股市场不断调整，分级基金的下行趋势再次受到冲击。截至1月底，17只B级基金已经触发了折价，约20只基金处于戒备状态。如果市场继续走下坡路，这批b股将难逃打折的命运。

向下的潮水又出现了

根据东方财富选择的数据，截至1月底，自2016年以来，已有17只b股引发了折价。其中，1月28日是分级资金的集中贴现日。当天，共有9只基金触发了贴现门槛，其中包括大型富国军工分级基金。

虽然目前的下行趋势已经开始蔓延，但警报并没有完全解除，仍有许多基金徘徊在下行门槛之上。根据吉思鲁的盘面计算，在2月1日收盘后，接近贴现门槛的包括煤炭B级、金融B级、证券B级、增长B级、一带一路B级等。，需要从贴现母公司基金中扣除的范围分别为0.63%、2.87%、4.13%、4.49%和4.94%。

随着分级基金的频繁折价，分级基金的规模进一步缩小。西南证券研究员黄世川表示，分级基金折价往往伴随着高赎回率。根据历史经验，赎回率约为70%，基金因投资者赎回而减少头寸，给二级市场带来抛售压力。据估计，1月28日打折的分级基金造成的销售压力主要集中在军工行业，销售压力约为90亿元。鉴于目前市场成交量较低，90亿元的销售压力可能会对军工行业产生明显影响。

自去年6月以来经历了三次低迷之后，分级基金的整体市场规模也大幅缩小。据国信证券统计，截至1月29日，股票型分级基金总计992.2亿元。与2015年6月的全盛时期相比，分级基金的情况早已不同。

打折后的情绪缓解可能有助于市场稳定

值得注意的是，虽然市场多次经历了评级基金折价的洗礼，但仍有很多投资者在基金折价被确认后盲目买入评级B，造成了巨大的损失。1月29日星期五是郭芙军工折扣的基准日期。开盘后将暂停一个小时，军工B的名称将改为*军工B，提示投资者该评级基金已被贴现。然而，当天市场反弹，*军工乙当天实际卖出172万件，成交额为5232万元。由于其本身的高溢价，在市场反弹的投资者只能承担溢价损失。

但是，除军工b(150182)和军工b(502005)外，其他b股的溢价较低，贴现的直接损失较小。

对于市场前景，一些业内人士认为，这一波分级基金可能还没有结束。据兴业证券研究员任彤称，截至上周末，仍有21家B级银行(距离不到10%)存在倒闭风险，倒闭警报尚未解除。低保险费率、高杠杆的B级是许多投资者反弹的首选。但是，目前股市走势并不明朗，所以不建议配置重仓。

然而，一些分析师认为，打折后的情绪缓解可能有助于市场稳定。根据中国证券投资证券的研究报告，在市场崩盘之初，当分级基金接近折价但尚未达到时，投资者对未来折价可能产生的抛售压力形成了一致的预期，然后大多数人会提前回避甚至抛售分级持有的股票，因此恐慌加速了该行业的下跌。这在某种程度上类似于由引信机制产生的“磁吸引效应”，一旦形成对恐慌下降的一致预期，速度将进一步加快。打折后的情绪缓解可能有助于市场稳定。自去年6月以来，集中分级基金出现了两次批量折扣，第一次是在去年7月9日左右，第二次是在去年8月24日左右，都处于市场的底部。经过分析，如果大规模的分级品种确定了折扣，对折扣的恐慌将会释放，这可能有助于市场阶段的稳定和反弹。(黄淑惠)