外汇储备大降1079亿美元 央行或改变汇率干预策略

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市场曾传言中国央行可能通过大型国有银行购买离岸人民币支持。一家香港银行的外汇交易员认为，央行可能会将其汇率干预策略从控制人民币贬值转向控制人民币贬值节奏，即在人民币汇率双向波动的合理范围内，由市场自行决定人民币均衡汇率。

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市场曾传言中国央行可能通过大型国有银行购买离岸人民币支持。

“但在美元走强给人民币贬值带来巨大压力的趋势下，央行必须全面考虑干预外汇市场的得失。”一家香港银行的外汇交易员分析称，由于近期人民币走弱，即使央行动用大量外汇储备干预外汇市场，也可能达不到预期效果。

他认为，央行可能会改变汇率干预策略，从控制人民币贬值速度转向控制人民币贬值节奏，即在人民币汇率双向波动的合理范围内，由市场自行决定人民币均衡汇率。

我们的记者陈至从上海报道

根据中国人民银行1月7日发布的最新外汇储备数据，2015年12月中国外汇储备余额为3.3303万亿美元，比上个月减少1079亿美元，为单月最大降幅。此前，市场预测去年12月的外汇储备将达到3.415万亿美元。

招商银行资产管理部分析师刘东亮表示，外汇储备下降超出市场预期的主要原因是资本外流加速。毕竟，去年12月，美元指数涨跌互现，导致非美元货币反弹，使得外汇储备的汇率估值损失不大。此外，人民币加入特别提款权后，央行为稳定人民币汇率而对外汇市场的干预有所减少，导致外汇储备消耗有限。

在业内人士看来，所谓的资本外流正在加速。除了国内居民的境外投资美元汇率持续飙升之外，国内企业还计划在去年底提前筹集美元偿还境外美元债务，以避免人民币贬值造成更大的汇兑损失。

据彭博社数据，中国金融机构和企业发行的债券、贷款等美元债务余额约为5814亿美元。每当人民币对美元贬值1%时，就意味着这些机构只能多支付相当于58.14亿美元的人民币来偿还美元债务，这就不可避免地增加了企业的财务负担。

一家香港银行的外汇交易员表示，正是企业购买外汇和提前偿还债务的热情，导致人民币面临相当大的贬值压力。特别是在离岸人民币市场，由于人民币可以与美元自由兑换，许多国内企业通过贸易项目将人民币从国内转移到国外，然后再转换成美元提前偿还债务。

美银美林甚至认为，在6个月内买入美元对离岸人民币的远期汇率将成为2016年外汇交易的首选。

第7天，受人民币汇率中间价下跌332个基点的影响，离岸人民币兑美元一度下跌600多个基点，最低跌至6.76左右。然而，市场形势突然发生变化，大量人民币订单的神秘买入出现，导致离岸人民币在半小时内反弹800多个基点至6.6785左右，境内外人民币汇率差异也从2000多个基点降至1000个基点左右。

市场曾传言中国央行可能通过大型国有银行购买离岸人民币支持。

“但在美元走强给人民币贬值带来巨大压力的趋势下，央行必须全面考虑干预外汇市场的得失。”上述香港银行的外汇交易员表示，由于近期人民币走弱，即使央行动用大量外汇储备干预外汇市场，也可能达不到预期效果。

他认为，央行可能会改变汇率干预策略，从控制人民币贬值速度转向控制人民币贬值节奏，即在人民币汇率双向波动的合理范围内，由市场自行决定人民币均衡汇率。

根据一位美国投资银行家的说法，中国人民银行可能已经预料到当前的人民币贬值。原因在于，如果央行将人民币汇率形成机制从盯住美元改为盯住一篮子货币，并保持人民币对一篮子货币的汇率稳定，就需要容忍人民币对美元的一定贬值。

“然而，央行的容忍度也是有限的，有两条底线是不可触及的。”他指出，一是不会引发市场悲观情绪，导致人民币汇率大幅无序下跌，引发更大的资本外流风险；第二，有效控制境内外人民币汇率差异的范围，至少央行不太可能允许境内外人民币汇率差异长期保持在1000个基点以上。毕竟，人民币国内汇兑差额的套利交易越来越活跃，增加了人民币贬值的压力。