全球主权信用前景迅速恶化 降级或将主导2016年

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1月6日，国际评级机构标准普尔发布了最新的2016年全球主权评级趋势报告。该报告显示，自2015年下半年以来，全球主权信贷前景恶化，并已达到2008年金融危机以来的最糟糕水平。2016年，全球主权信用评级下调的次数可能会超过评级上调的次数。

主权信用评级的恶化意味着相应国家的借贷成本和违约风险更高，对于投资者来说，意味着投资相应国家资产的相关风险将相应增加。

然而，在标准普尔看来，亚太地区的前景相对稳定。穆迪信贷政策部董事总经理兼亚太地区首席信贷官戴乐先也向《21世纪经济报道》表示，亚太地区的基本面相对稳定。

标准普尔主权评级高级主管陈金荣向《21世纪经济报道》表示，自2016年市场开放以来，中国a股市场和人民币汇率的大幅波动“反映出市场对中国经济前景的担忧已经升温。”目前，在一些人看来，中国经济放缓可能带来比预期更大的风险。”

mint partners的高级固定收益经纪人比尔布莱恩(Bill blain)表示，沙特阿拉伯和伊朗之间目前的冲突显然给中东的主权信贷和投资带来了挑战。

全球主权信用评级恶化

根据S&P报告，自2008年金融危机以来，全球主权信用评级已经下降。长期主权信用评级平均值略微下降一个等级，为bbb-至bbb，仍高于bb或更低的垃圾级，2008年为bbb+。

在S&P评定的131个主权国家中，只有53%是投资级(bbb级及以上)，这是历史最低水平。

报告显示，aaa级国家的数量从2010年12月的19个下降到目前的13个，这主要是由于欧元区国家的信用评级被下调和美国信用评级被下调。在2008年金融危机之前，aaa占15%，但现在是10%。

报告指出，上述负面趋势的形成主要是因为新的评级出现在较低的评级水平；此外，巴西、俄罗斯和其他国家在2015年从投资级降为非投资级。阿根廷是唯一被评为选择性违约的主权国家；此外，乌克兰在2015年也出现了违约。上述信用质量的恶化是整体信用评级下降的主要因素。

彭博社指出，全球主权信用的恶化主要源于中国经济放缓对国际大宗商品价格的压力以及对中国贸易前景的影响。一些能源生产国被迫让本国货币贬值以提振经济，如哈萨克斯坦、阿塞拜疆和安哥拉，S&P对这些国家的前景持负面看法..

在未来12个月内降级或占据主导地位

根据S&P报告，自2008年初以来，负面全球展望的数量已经超过了正面全球展望的数量。自那以后，前景自2013年以来逐渐好转。然而，在2015年下半年，情况逆转并再次恶化。

过去一年，除亚太地区外，全球前景恶化。截至2015年12月31日，在S&P评级的131个主权国家中，有25个国家前景黯淡，只有8个国家前景乐观。最坏的情况发生在中东、非洲和独联体国家，占据12个席位，前景黯淡；拉丁美洲和加勒比以及欧洲的恶化相对温和，欧洲占7个席位，拉丁美洲和加勒比占5个席位。

“2015年6月，积极前景和消极前景之间的差距达到了7年来的最高值-4，但现在该值已降至-17。这是自2008年12月以来最大的半年跌幅。”S&P主权评级公司的首席评级官莫里茨·克雷默指出。

上述前景意味着，在未来12个月内，评级将被下调或主导局面。

另一家国际评级机构穆迪此前报告称，巴西、俄罗斯、土耳其和南非未来将面临最大的风险，由于外汇储备和政策有限，这些国家将受到美元升值的影响。

目前，标准普尔对南非、巴西、俄罗斯和土耳其的前景持负面看法，这意味着这些国家的主权信用在未来可能会被降级。

mint partners资深固定收益经纪商比尔布莱恩(Bill blain)表示，由于欧洲央行(ECB)宽松的货币政策，欧元区主权评级在2016年可能会保持稳定，中东和非洲国家显然面临被降级的压力。

标准普尔指出，中国的经济转型是亚太地区面临的一大风险。中国经济转型对大宗商品价格造成的压力，在一定程度上导致了蒙古等亚太地区一些国家的信贷恶化。如果中国未来的转型政策出现重大失误，将导致主权信用恶化，进而对本地区其他国家的出口和投资者情绪产生负面影响，导致其他地区主权信用恶化。

此外，对于因美国加息周期而导致的新兴市场流动性撤离，应对不当政策也是一大风险，从而打击投资者情绪；亚太地区的地缘政治风险也值得关注。