养老金或连续第十二年上调

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在过去的11年里，国务院每年1月都下发文件，将企业退休人员的基本养老金提高10%。《经济参考报》记者近日在采访中了解到，由于养老金调整机制尚未建立，预计今年养老金将增长10%。

一些分析人士指出，如果养老金在第十二年提高，将惠及8000多万退休人员，但客观上，这也将对养老基金的可持续性产生相当大的压力。此外，机关事业单位养老保险制度改革正在推进，部分地区积累的统筹基金已经告罄，部分县市出现了收支相抵的严重局面。地方财政承受着社会保障支出的巨大压力，情况严重时，“不吃不喝，可以用财政资金弥补社会保障缺口。”

根据财政部财务司的调查，2014年桂林市企业职工基本养老保险基金收支缺口为16.5亿元。根据自治区当年责任分担办法，自治区补助资金为13.5亿元，当年实际收支缺口超过3亿元。需要指出的是，2014年桂林市公共预算总收入为123.89亿元，市级公共预算总收入为34.78亿元。这意味着，2014年，桂林市养老金实际收支缺口占全市公共财政收入的2.4%，占桂林市同级公共财政收入的8.6%。如果不考虑自治区的补贴，桂林的养老金缺口几乎占到该市公共财政收入的一半。

如果2014年底桂林市企业职工基本养老保险累计余额为11.5亿元，则只能支付两三个月的企业职工基本养老保险费。

根据中国物流与采购联合会最近发布的数据，2015年12月中国制造业pmi为49.7%，比上个月上升0.1个百分点。各机构普遍预测，2016年，制造业仍将需要提高产能、杠杆和库存，加大改革力度，并解决这一困境。同时，到今年1月8日，中国证监会在2015年股市大幅波动期间宣布的减持禁令将正式到期。CICC估计，1月份潜在净减持压力可能超过1500亿元，占自由流通市值的0.7%以上。

武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新告诉《经济信息日报》，指数融合机制不会改变市场的基本趋势。1月4日的暴跌既是偶然的，也是不可避免的。一方面，2016年将是中国企业最困难的时期，这将改变投资者对2016年股市走势的预期。目前a股的高估值与企业的业绩不符。另一方面，市场自去年9月下旬以来毫无结果地反弹，市场需要找到新的调整底部。根据上海和深圳证券交易所的数据，截至1月4日，上海证券交易所a股的平均市盈率为16.44倍，深圳主板的平均市盈率为28.34倍，中小板和创业板的平均市盈率仍分别高达62.51倍和100.01倍。

然而，指数融合机制在“第一次展示”中暴露出的一系列问题在业界引起了激烈的争论。很多业内人士认为，指数融合机制的实施将人为地降低市场的流动性，加剧a股市场当日实施限价和“t+1”结算制度时的投资者恐慌。

国泰君安首席经济学家林采宜(报价601211，BUY)认为，从当天的交易过程来看，熔断机制设定的门槛无意中给了惊慌失措的投资者一个明确的“止损”目标:沪深300指数首次触发了熔断机制。它花了2小时15分钟，而触发第二个阈值只花了大约5分钟(7%)。在5分钟的交易时间内，上海和深圳股市的下跌加剧，交易被显著释放

在她看来，中国股市已经实行了价格限制，过度干预交易将影响市场效率，并产生相反的稳定市场的效果。通过系统对市场交易的过多干预导致市场交易频繁的“启停”损失，不利于市场的长期发展。中国股票市场的投资者结构不合理、投资理性不足和市场交易深度不足是市场易起易落的根本原因，这是融合机制无法解决的。

联讯证券研究总监傅立春对《经济参考报》表示，市场没有完全理解熔断机制，也没有做好充分准备。当日推出的融合机制引发市场悲观情绪发酵，接连触及两个关口，也反映出中国资本市场仍处于发展初期，波动性高，投机氛围浓厚，市场盲目跟风的特点。

CICC首席策略师王汉峰认为，目前一级门槛较低，二级门槛与一级门槛差距过小，正常交易可能会频繁中断。这种融合机制设计本身也会对市场波动产生影响。