投资没回报 项目不能上

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去年底召开的中央经济工作会议，对“十三五”规划第一年的经济工作进行了全面部署，强调要努力推进供给型结构改革，促进经济持续健康发展。围绕推进供方结构改革这条主线，如何做好新一年的经济工作？4日，《人民日报》刊登了权威人士对“供给侧结构改革”的独家解读和解释。

其中，在第三个问题上，权威人士指出，在工作实践中，各地区、各部门都要以“十多注意”为准绳，不能做不能做的事，要努力做好。例如，投资无回报、产品无市场、环境无改善等项目不能再进行。相反，它有利于引导社会心理、解决产能过剩、提升技术水平、加快人口城市化、促进要素自由流动、提高扶贫准确性等。我们要努力、创新、巧，努力把大地震变成小地震，把小胜利积累成大胜利。

效益是投资的核心

投资是刺激经济增长的重要法宝。但前提必须是有效投资。

贵州省政府参事、贵州省社会科学院城市经济研究所所长胡晓登分析了《中国商报》，他表示，在推动经济增长的“三驾马车”中，外贸出口自2008年金融危机以来一直处于“临界点”，在2008年之前很难有类似的高速增长。在消费领域，由于住房和汽车消费疲软，国内需求增长速度相对较慢。因此，扩大投资仍然是中国当前经济增长最重要的支撑。

“投资经济增长没有问题，但前提必须是有效投资和需求巨大的投资。”广东省综合改革发展研究院副院长鹏鹏表示，投资方向很多，但仍需投资于影响经济可持续发展、转型升级、满足民生需求的领域。

胡晓东表示，2008年金融危机后，刺激经济的主要方式是投资，但也带来了严重的产能过剩问题，这在很大程度上是盲目经济刺激无效的后遗症造成的。因此，“十三五”期间，坚持转变方式、调整结构的核心在于效率。“无论是政府投资还是企业投资，我们都必须密切关注效益，以免造成产能过剩，以免成为无效投资，以免刺激通胀。”

一位来自长三角某城市政府部门的人士告诉《中国商报》记者，在走访企业期间，发现一些地方企业在2008年金融危机后进一步扩大产能，导致产能明显过剩，企业难以生存和运营。

一位来自广东一家中型开发商的人分析了这份报纸。现在三、四线城市的房地产库存高的原因是，一、二线城市在过去几年里限制了他们的购买，而且需求是有限的。许多房地产企业去三、四线城市发展。“许多中小房企在选择进入三、四线城市时，没有做足够的市场分析。很多人去是因为他们熟悉当地政府。”

“你不能为了投资而投资，你不能为了刺激经济而刺激经济，而且没有任何好处。如果你投资，只会有副作用。你只能喝水解渴。”胡晓东表示，没有效益的投资在短期内可以有效提振gdp，但长期来看，负面影响难以消化。

习近平主席在2016年第一期《求是》杂志上指出，提高发展质量和效率的关键是加快转变经济发展方式，调整经济结构，采取果断措施解决产能过剩问题，这是唯一正确的选择。

提高有效供给

中国的固定资产投资主要包括三大领域:工业、房地产和基础设施投资。前两者由企业主导。目前，工业和房地产出现了严重过剩，只有相对较大的基础设施投资，而这种投资通常由政府主导。在基本建设投资方面，虽然仍有较大的投资，但应注意避免重复建设，平衡建设速度和强度。

鹏鹏说，投资效益包括经济效益和社会效益。在基础设施领域，发达地区可能需要增加密度，而不发达地区仍然存在弥补不足的问题。关键是保持投资的合理性，包括速度和力度。“欠发达地区需要建设，但标准和投资规模肯定不同于发达地区。”

在更加市场化的工业投资和房地产投资中，也存在严重的工业产能过剩和房地产库存过剩问题。习近平指出，目前中国经济下行压力很大，受全球和阶段因素的影响，但从根本上说，这是一个结构性问题。例如，目前经济下滑的一个重要原因是工业增长下降，这主要是由于工业结构不适应需求变化，一些行业产能严重过剩。企业效率低下的主要原因也是如此。

习近平指出，发展必须有一定的速度，但这种速度必须是质量和效益的。对经济的下行压力正在增加，表面上是因为有效需求不足，但实际上是因为有效供给不足。总的来说，中国的生产能力很大，但其中一些是无效供给，而高质量和高水平的有效供给是不够的。中国是一个制造和出口大国，但主要是低端产品和技术，高科技含量、高质量、高附加值的产品不多。我们不仅要注重扩大需求，还要注重提高供给的质量和水平。

对此，胡小登分析说，提高投资的有效性与目前中国加快的供给侧改革密切相关。供给方面的改革主要是提高供给质量，包括提高技术和科技含量。目前，中国在供应方面存在严重过剩，但质量明显不足。

严格控制产能过剩是提高投资效益的一个重要方面。加快解决工业产能过剩问题，加快房地产投资去库存化，注重弥补基础设施不足。胡晓登表示，医院、学校、养老机构等公共资源在许多地方仍然短缺，优质公共资源极其稀缺，这也是加快供给侧改革的一个重要方面。“负责公共产品的主体是政府，但目前的供给明显不足，这一块必须补充。”

专家认为，投资必须选择与社会经济和民生密切相关的领域。目前，在公共产品、欠发达地区基础设施、战略性新兴产业和生态环保产业方面仍有大量投资，这些投资在改善公共产品供给的同时，兼顾了现实和长远利益以及投资效益。

在基础设施领域，过去是由地方政府的融资平台主导，导致大量重复建设和地方政府债务，但现在主要是由ppp(政府与社会资本合作)模式推动。在胡小登看来，ppp的意义不在于真正引入了多少私人资本，而在于私人资本对收益的敏感性，这对于改变政府的投资结构、机制和成本收益比大有裨益。他认为，基础设施建设，包括机场、高速公路和铁路，仍需要一场全国象棋比赛，需要严格的审批。