巴菲特高举并购猎枪：已瞄准美国经济

本篇文章1507字，读完约4分钟

沃伦巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)上周六发布了2014年致股东的信，这是巴菲特接管伯克希尔以来给股东的第50封信。在信中，巴菲特再次透露了他收购大型企业的雄心，并表示公司发展机会的主线仍在美国。

M&A热情高涨

84岁的巴菲特已经掌管伯克希尔50年了。当巴菲特在1965年收购并控制伯克希尔时，后者只是一家濒临破产的纺织企业，但现在它已经成为一个拥有80多家子公司、市值高达3500亿美元的综合巨头。其业务涵盖铁路、金融、公用事业、零售和其他行业。

M&A是伯克希尔复兴的起点，也是其业务持续扩张的利器。1967年，巴菲特以860万美元收购了国家赔偿公司和国家火灾和海上保险公司。保险成为伯克希尔的核心业务，保险费成为巴菲特股票投资和收购活动的资本来源。

半个世纪后的今天，巴菲特仍无意休息。在最近一封致股东的信的开头，巴菲特写道，公司发展的重心已经转移到控股或运营大型企业上，并说我在不断寻找并购机会。巴菲特曾公开表示，股票投资将不再是公司未来的焦点，伯克希尔的未来取决于并购。

数据显示，伯克希尔五大非保险公司的税前利润去年达到创纪录的124亿美元，同比增长15%，其中四家是巴菲特在过去十年收购的。

股东信还显示，伯克希尔在2014年进行了31次收购，总投资为78亿美元，交易规模从40万美元到29亿美元不等。最令人担忧的两笔交易之一是伯克希尔收购美国范图伊汽车经销商集团，该集团是美国第五大汽车集团，拥有78家汽车经销商，经营状况良好；另一笔交易是对电池制造商金霸王的收购，预计将于今年下半年完成。收购完成后，它将属于伯克希尔的财神集团。

截至去年年底，伯克希尔的现金持有量达到633亿美元，创历史新高。巴菲特表示，在价格合理的情况下，鼓励子公司进行强化收购，这不仅可以有效利用资金，还可以与现有业务形成合作，未来几年我们将进行大量的强化收购。

然而，小规模的强化收购显然不能满足股神的巨大胃口。巴菲特再次强调，他希望进行50亿至200亿美元的大规模收购，并表示公司越大，我们越感兴趣。他还列出了伯克希尔的收购标准，包括至少7500万美元的税前利润、持续盈利能力、低负债或无负债以及简单的商业模式。

巴菲特上一次收购超过100亿美元是在2013年，当时他斥资123亿美元与3g资本共同收购亨氏。在给股东的最新一封信中，巴菲特表示，收购范图伊后，伯克希尔已拥有9.5家《财富》500强公司(其中一半是亨氏)，海里有490.5条大鱼，我们的产品线已经发布。

投资集中在美国

目前，伯克希尔拥有80多家公司，持有1175亿美元的股票组合，其中大部分集中在美国。巴菲特说:我一直押注于美国经济的繁荣，尽管这种繁荣几乎是肯定的。

根据给股东的信，伯克希尔去年在生产设备上的投资达到创纪录的150亿美元，是折旧费用的两倍，其中90%花在了美国。巴菲特说，尽管有海外投资，公司发展机会的主线仍然是在美国。与仍然隐藏在地下的宝藏相比，挖掘出来的宝藏的规模只是冰山一角。

在企业并购方面，伯克希尔在2009年底斥资260亿美元收购了北伯林顿铁路公司，这是该公司有史以来最大的一次收购。北伯灵顿铁路公司是美国最大的铁路公司之一，承担着美国15%的城际运输。伯克希尔去年第四季度盈利41.6亿美元，其中北伯林顿铁路公司贡献了12亿美元，成为其最大的单一利润来源。

就股票投资而言，目前伯克希尔的四大投资对象都是美国公司，即美国运通、可口可乐、ibm和富国银行。去年，伯克希尔在这四大公司中的持股比例进一步增加，美国运通从14.2%增至14.8%，可口可乐从9.1%增至9.2%，ibm从6.3%增至7.8%，富国银行从9.2%增至9.4%。

巴菲特表示，美国市场经济的内在驱动力将继续蓬勃发展，美国的未来将会更加美好。过去50年的经验表明，从长远来看，将资金投资于多元化的美国股票组合比持有美元债券安全得多。