代理律师：中国工商总局的白皮书应披露给投资人

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这不是中国企业第一次在进入美国时被指控欺诈，但它受到了特别关注，因为它是阿里巴巴。目前，原告的证据是否有效以及阿里巴巴的风险披露是否充分仍有争议，但诉讼风险不容忽视。在新的市场环境下，中国企业必须适应新的市场规则，阿里巴巴未来行动的每一步都具有标杆意义。

据记者了解，涉及上市公司股票的集体诉讼案件通常是一场拔河，需要3至5年甚至更长时间。根据以往的经验，大多数公司都因集体诉讼而经历过暂时或持续的股价下跌，许多公司不得不通过和解来解决诉讼。

1月31日，罗宾斯盖勒鲁德曼律师事务所(robbins geller rudman & dowd llp)在纽约南区法院对阿里巴巴及其高管团队马云、蔡崇信、陆兆禧和吴伟提起集体诉讼，使阿里巴巴遭遇美国首例集体诉讼。

对于这起诉讼，阿里巴巴的官方回应是，最近诉讼中的指控是没有根据的，阿里巴巴准备积极为自己辩护。

最后，如果他们(阿里巴巴)愿意选择和解，他们可以尝试这样做。美国当地时间2月2日，罗宾斯·盖勒律师事务所律师大卫·罗森菲尔德在纽约接受《21世纪经济报道》记者采访时说。他是这个案子的律师之一。

他向记者强调:他们可以说这个信息不重要，但我们认为这个信息非常重要。根据美国法律中的信息披露规定，这些信息应该向投资者披露。

罗森菲尔德的信息是中国国家工商行政管理局的白皮书(《阿里巴巴集团行政指导白皮书》)，该白皮书上周开始给阿里巴巴带来麻烦。几个月前的会议记录显示，在阿里巴巴首次公开发行(ipo)之前，SAIC方面已经就假冒商品和其他问题向阿里巴巴提供了行政指导。此外，SAIC还表示，在淘宝上购买的商品中，只有37%是正品。

在引起媒体和美国律师事务所的注意后，SAIC站出来说这份文件没有法律效力。

然而，作为唯一一位正式向法院提交集体诉讼诉状的原告律师，罗森菲尔德认为，这一陈述并不能解释任何问题。他表示，本案的关键问题是，根据美国联邦法律的相关要求，阿里巴巴应该披露哪些信息。

目前，罗宾斯·卢格勒律师事务所是第一家也是唯一一家代表投资者向纽约南区联邦法院正式提起诉讼的律师事务所。

此外，自上周五以来，其他五家律师事务所已宣布，它们已调查阿里巴巴涉嫌违反美国证券法的相关规定，并聘请了集体诉讼的主要原告，但尚未提起正式诉讼。

核心问题:风险信息是否充分披露

阿里巴巴和国家工商行政管理局(SAIC)之间的口水战引起了美国律师事务所的关注，这些律师事务所擅长打击上市公司的集体诉讼，他们眼中的关键证据就是这些诉讼。

根据本报记者获得的最初25页的诉状，原告称阿里巴巴及其高管违反了美国1934年颁布的《证券交易法》，并发表了一份与阿里巴巴ipo前的业务运作密切相关的有重大错误和误导性的声明，具体指该公司未向公众披露去年7月该公司与国家工商行政管理局的会面，以及未披露官方对阿里巴巴许多可疑甚至非法的商业行为的关注。

诉状称，阿里巴巴违反《证券法》的相关规定，做出虚假陈述或遗漏重要事实，导致了当时的误导。

与此同时，根据诉状，阿里巴巴高管对这些非法操作负有责任。根据诉状，阿里巴巴及其限制性股东以68美元的发行价出售了超过3.68亿美元的美国存托凭证，筹资超过250亿美元。

目前，核心问题是阿里巴巴的招股说明书是否完全披露了假货的风险，这也是今后双方需要提交证据并在法庭上激烈辩论的关键点。

本案的关键问题是，根据美国联邦法律的相关要求，阿里巴巴应该披露哪些信息。也就是说，很明显，如果你有一些对投资者非常重要并且可能影响公司未来财务状况的重要信息，公司有义务披露。罗森菲尔德告诉记者。

对于这起诉讼，阿里巴巴的官方回应是，最近诉讼中的指控是没有根据的，阿里巴巴准备积极为自己辩护。

本报记者注意到，阿里巴巴在ipo前的最新招股说明书中提到了相关风险，表明未来可能会在自己的平台上遭遇盗版、假冒或非法商品的诉讼:虽然我们已经采取措施验证所售产品的真实性，尽量减少对第三方知识产权的侵犯。这些措施可能并不总是成功的。另外，我们曾经，

我们平台上销售的假冒和盗版产品已经被负面曝光。

然而，除了一般的风险警告，罗森菲尔德认为白皮书是需要披露的重要信息，并给出了他的理由。

公司的实际业务是基于产品。中国政府机构(SAIC)在ipo前与他们会面，表示将采取一些措施禁止销售假冒产品，这引发了该公司(在美国)的披露义务。该公司应告知其未来收入将受到假冒产品的影响，并表明中国政府将不会允许这些产品在未来继续销售，以便投资者能够充分理解收入将受到影响。这是美国联邦法规的要求。他说。

与此同时，他表示，投资者无法从他们最近的季度报告中清楚地看出阿里巴巴的哪些利润可能会受到投诉中提到的这些不当商业行为的影响。

在SAIC和阿里的争论中，阿里巴巴在上市后发布了第一份完整的季度财务报表。根据季度报告，截至去年12月31日的季度，根据美国公认会计准则，阿里巴巴的收入同比增长40%，达到42.2亿美元，低于市场此前预期的约44.5亿美元；净利润为9.64亿美元，同比下降28%。

集体诉讼的牺牲品

作为美国历史上最好的大规模IPO之一，它也是在美国上市的互联网公司中规模最大的IPO。早在上市之前，阿里巴巴就已经成为美国上市公司和投资者食物链中的重要猎物。从美国监管机构、机构投资者、个人投资者到承销商、空金融机构、律师事务所、公关公司和中介机构，以及媒体，他们都密切关注着它。

这一次，阿里巴巴成了对上市公司发起集体诉讼的律师事务所的猎物。

罗宾斯·卢格勒律师事务所是一家老牌律师事务所，擅长在集体诉讼中代表投资者，声称在过去的许多重大集体诉讼案件中为投资者挽回了巨大损失。

我们的律师事务所擅长集体诉讼。我们可以找到原告来分析所有这些信息，将其整合到我们的索赔中，然后提起诉讼。罗森菲尔德说。

据本报记者了解，该公司已深入卷入与中国证券交易所相关的集体诉讼，包括数年前因财务欺诈、信息披露不完整或违反信托责任而被起诉的中国能源科技，以及金高太阳能、泛华保险和巨人网络等其他公司。

罗森菲尔德表示，在罗宾斯·卢格勒(Robbins Lugler)代表原告投资人马尼什库马尔·胡特(manishkumar khunt)提起诉讼后，从去年10月21日至今年1月28日购买阿里巴巴美国存托股票的投资者可以申请成为首席原告。一旦他们成为主要原告，他们可以在案件中发挥积极作用，并负责代表所有其他投资者。

这意味着在今年3月底和4月初之前不会有其他进展。根据集体诉讼的法律程序，法官将告诉谁可以成为首席原告，然后决定谁可以代表案件中的所有投资者。

集体诉讼在美国证券行业很常见。通常，专门从事集体诉讼的律师事务所是代表投资者发起的，首席原告成员被召集并选出，在短时间内进行登记，并从投资者那里收集证据。一旦集体诉讼胜诉，首席原告将获得更多的赔偿，而不主动注册的投资者将获得象征性的赔偿，律师事务所将获得更慷慨的代理费。

根据罗宾斯·卢格勒律师事务所的申诉，原告要求被告支付损害赔偿金和利息，以及包括律师费在内的合理费用，以及强制赔偿和法院认为合理的其他费用。

据记者了解，涉及上市公司股票的集体诉讼案件通常是一场拔河，需要3至5年甚至更长时间。根据以往的经验，大多数公司都因集体诉讼而经历过暂时或持续的股价下跌，许多公司不得不通过和解来解决诉讼。

目前还没有对阿里巴巴提起诉讼，但是这些律师事务所，包括波美兰茨律师事务所、罗森律师事务所、霍华德·g·史密斯律师事务所、霍尔泽&霍尔泽律师事务所、布朗斯坦、格维尔茨&格罗斯曼律师事务所等。声称进入调查阶段的，在历史上集体诉讼和解方面取得了许多成就。

最近一起涉及中国股票的集体诉讼的例子是2013年8月底针对兰亭吉士提起的诉讼，涉及罗宾斯·卢格勒律师事务所、罗森律师事务所和霍尔泽&霍尔泽律师事务所，其中霍尔泽&霍尔泽也参与了之前针对新东方的集体诉讼。自那以后，兰亭聚会达成了一项金额约为155万美元的诉讼和解。

2012年9月初，至少有7家律师事务所提起集体诉讼，指控新东方及其首席执行官根据该机构提供的证据发布虚假和误导性的财务信息。

波美拉茨去年5月对朱美有提起集体诉讼。当时，该公司的股价一度缩水超过60%，此案尚未了结。

阿里巴巴的股价也在下跌。1月28日，在SAIC公布白皮书后，阿里巴巴的股价下跌了4%，当天收于102.94美元。截至2月2日收盘，阿里巴巴的股价为90.13美元，仍低于当日首次公开募股的开盘价，也较去年11月接近120美元的最高价格下跌了24.4%。