窦玉明:给最优秀的基金经理 最大的自由空间

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在今年的公募基金股权改革浪潮中引领行业的中欧基金最近又赢得了一项荣誉。记者了解到，在12月12日举行的2014中国金融发展论坛暨第五届金鼎奖颁奖典礼上，中欧凭借行业发起的事业部重组和非公开发行业务的快速发展，获得了最佳新公司奖。

据报道，该奖项由《国家商报》评选，从财富管理的角度关注金融业的新发展趋势。作为一年一度的大型金融行业盛会，本届金鼎奖已成功举办四届，受到了行业内主要金融机构的关注和认可。金鼎奖路基金评选活动主要针对基金公司的非公开发行和创新业务评选。参与的新基金公司的选择主要从产品增长、同比规模增长率和行业比重等方面入手。经过激烈的竞争，中欧基金最终从20多家参与公司中脱颖而出，赢得了最佳新基金公司。

中欧国际工商学院(CEIBS)基金董事长窦余明在谈到为什么要改革业务部门时表示，他希望给最优秀的基金经理最大的自由空，以他们独特的方式组织整个投资过程，让他们能够充分发挥自己的价值，在同行中取得优异的成绩。

窦研究了世界各地多战略精品店中的成功公司，发现它们的组织结构基本上采用了类似的业务部门模式，即每个投资战略团队独立运作。在这个问题上，他请教了一些国外同行，并结合自己多年丰富的投资管理实践。他的理解是，这些投资产品获得的超额回报(阿尔法)是一个零和游戏。与市场基准回报率(Beta)相比，它很难获得，规模小，来源容易改变。在某种程度上，可以说它对基金经理来说是非常个性化的。他认为能够持续收购阿尔法的基金经理人数不应超过10%。这种阿尔法技能与基金经理的知识、经验、性格甚至价值观密不可分。因此，为了充分挖掘这种能力，有必要以他们独特的方式围绕这些最佳基金经理组织整个投资过程。显然，目前公募基金普遍采用的大规模生产线的标准投资流程不适合这类基金经理，也不适合这类高阿尔法产品。因此，中国和欧洲都在定位多战略精品店，在组织结构上建立分工体系是必然的选择。

在明确定位后，他主要调整了组织结构、激励制度和投资团队。分工是组织结构调整的一部分，这三项任务相辅相成。

在组织结构调整方面，投资团队围绕最优秀的基金经理成立了独立的业务部门，其他部分称为中后台，分为销售、研究、基金管理和公司管理四个支持部门，为投资部门提供一站式高效服务。

在激励制度方面，投资团队独立核算，参与分享管理费收入，并全权使用和分配这部分收入。从表面上看，我们的激励制度似乎会导致基金经理不再关注投资业绩，而只关注规模和管理费收入。事实上，由于我们的客户是复杂的客户，他们更注重长期稳定的优秀投资业绩，所以我们的基金经理只能通过长期业绩和深入的客户沟通来增加规模和赚取收入。这样，基金经理和客户的利益就真正被束缚了很长一段时间。

在投资团队调整方面，他们只选择最好的基金经理，并授权他们组建自己的团队。目前，中欧基金的基金经理和研究人员队伍雄厚，投资研究团队经验丰富，学历高，背景多样，保持着良好的稳定性。据了解，目前，中欧已经明确了其作为投资精品的战略地位，将长期业绩回报作为业绩衡量和评估的优先标准。到目前为止，中欧已经建立了五个战略集团，包括周伟文的产业选择战略集团、郭开宏的基本面选股战略集团、陆文俊的绝对回报战略集团、刁鱼的固定收益战略集团和曹剑飞的成长战略集团。这五个战略集团指向五种不同的投资偏好，它们在同一个行业的出色表现吸引了最忠诚的客户前来追逐。