投资求精不求多 今年在线教育可以冲一冲

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大家好！

中国的整体创业氛围非常浓厚，这与以前的环境不同。过去，更多的人才可能愿意去外企或国企，但环境在逐年变化。现在，如果清华北大和其他学校的毕业生不自己创业，他们将被视为有问题。他们为什么要帮助别人而不是自己创业？事实上，整个社会的态度正在改变。

但另一方面，这并不意味着新一代人会更好地创业。我认为上一代人创业可能会更好，比如马云，他快50岁了，但你认为他不会创业吗？他也擅长创业。此外，即使这一代人更擅长创业，竞争也是激烈的。创业时，企业主要着眼于竞争。如果企业家擅长某个领域，你的竞争对手会更擅长，这将导致初创企业容易死亡，但这是不可避免的。

今年的投资非常火爆，这使得投资行业出现了泡沫。因此，对于企业家来说，我认为我们在这个时候不应该太浮躁。现在，初创企业的估值可能会稍微高一点，企业家可能会觉得他们会非常优秀，这让他们有点骄傲或飘忽不定，然后他们可能会很容易被竞争对手推低。竞争对手会做出你没注意到的东西，或者每个人都会得到资金，这将使竞争非常激烈，所以企业家应该做好心理准备。

当每个人都拿到钱时，这是一场激烈的战斗。每个人都资助并持续烧钱。一旦钱花光了，冬天就会到来。那个时候如何度过冬天？企业家应该考虑这些要点。但是在冬天到来之前，没有人能知道，只有等到下一个冬天到来的时候，就像巴菲特说的那样，当潮水退去的时候，我们才会知道谁在裸泳。

此外，每次投资热的时候，都会有新的方式，但大部分都会受到考验。例如，股权众筹平台在中国的兴起。我认为这些会在短期内干扰风险投资机构，这可能会提高投资价格和抢项目，但我认为从长期来看不会有太大影响。因为创业是一个风险很大的行业，它不适合经验较少的人来玩。现在似乎当市场热的时候，一切似乎都赚钱了，所以很多人进来。当市场冷的时候，一切都赔钱，那些人就会出去。只有那些在这里呆了很长时间的人才会在他们赔钱和赚钱的时候这样做。

风险投资的真正主流可以在过去的美国看到。美国的风险投资机构诞生于20世纪70年代，至今已有50多年的历史。基本上，它们仍然是这种传统风险投资机构的形式。其他方式可能一时很热，但过一会儿就会消失。

今年的另一个变化是风险投资越来越早，许多风险投资机构开始涉足天使投资项目。但在我看来，投资的哪个阶段并不重要。如果公司质量好，它可以在任何阶段赚钱。你不必布置上游和下游，一切都靠自己。

Dcm始终坚持投资少数项目和提高我们对被投资公司的贡献价值的理念。在过去的十年里，我们在中国投资了近30-40个项目，平均每年3-4个项目，近10个项目成功退出。2010年，当当网上市，2011年，人人网上市，2012年，Vipshop 2013年在同一城市上市，2014年，途牛网上市，保持了较高的点击率。我们追求完美，而不是更多。

一般来说，我们不容易开枪，也不容易张嘴。当我们投票时，我们总是确保在投票前了解行业。我们对自己更加克制，不追逐热点。如果我们都去追他们，我们很快就会去红海。

因此，我们主要需要更多的投资者，而不是初创企业。创业是什么，他的基因就是这样，不可能改变。对我们自己的要求是，我们应该投资一个项目，并且前合伙人必须对该项目有一定的深刻理解。不是通过阅读一些报纸，而是通过阅读一些讲座，应该说，如果你在这个领域投票，你自然会有经验。你也知道他在你帮助的公司里制造了什么样的问题，这里的竞争有多激烈，以及他的竞争模式是怎样的。你对这个方法有些了解。那时候你投票给第二个更合适。在我投票支持Vipshop之前，我可能会投票支持三四家家电经销商。当我投票给Vipshop的时候，其他家庭还不清楚倾销和销售的概念，我们已经感觉比其他人更好了。

当然，照顾他需要时间。没有特别的秘方，也就是说，如果你有更多的孩子，你可能无法照顾他们。如果你有更少的孩子，你会直接照顾他们，在未来成为一个非常成功的孩子。

一般来说，我们与企业家沟通很长时间，这使得帮助他们工作更容易。老实说，每个公司都需要不同的东西。有些公司需要找个人，然后我们会加入进来，帮他找个人；有些公司需要下一轮，那么我们就先把自己的资金放进去，然后帮他寻找新的投资者进入下一轮；有时他需要一个战略伙伴，然后我们会和我们认识的战略伙伴交谈，帮助他实现这个目标；有时候竞争可能会太激烈，我们可能会重新考虑这个价值链，是做一个新的定位还是一个新的产品线。然后我们将和他们举行一个研讨会，讨论如何找到一个新的领域或者一个竞争不激烈的地方来避开红海的风。

每个公司在不同阶段都有不同的需求。如果我们与公司相处得更久，我们自然会知道他在这个阶段需要什么，以及我们整个团队什么时候会介入并帮助他。唯一能做的就是时间。公司应该有足够的时间。

2014年，我们投资了6-7个项目，主要涉及在线教育和在线旅游。之前，我们投资了51个alk和Tuniu，我们会更好地了解这些领域，所以我们会继续关注它们。未来，我们将主要关注b2c领域的在线教育，2015年《能不能碰碰运气》将会有发展机会。