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主角:英美烟草不会错过这么高的利润率。英美烟草的流量、用户、大数据和资本无疑对陷入激烈竞争的在线旅行社有吸引力。

据艾瑞咨询统计，2014年中国在线旅游市场交易规模为2772.9亿元，同比增长27.1%。今年，国内在线旅游市场正在飙升，价格战、海报战、公关战和诉讼再活跃不过了。

英美烟草不会错过这么高的利润率。英美烟草的流量、用户、大数据和资本无疑对陷入激烈竞争的在线旅行社有吸引力。百度3.06亿美元的战略投资不仅赢得了支持，也赢得了源源不断的流量。规模相对较小的艺龙和桐城已经进入腾讯部门。英美烟草开始觉醒，初创企业一个接一个地进入市场，传统在线旅行社的业务不断丰富。经过一年的混战，国内在线旅游市场的格局已经固定了吗？

3月23日，携程最新财务报告发布。数家在美国上市的国内在线旅游公司的财务数据。2014年，途牛和艺龙已经清晰地呈现在外界面前。就收入规模而言，携程仍是中国在线旅游业最大的企业，途牛和去哪儿正迅速迎头赶上。去哪儿通过移动终端的快速发展给携程带来了压力，而携程通过增加投资和开发移动终端巩固了其领先地位。根据四家公司的财务报告，预计2015年整个在线旅游企业的竞争格局不会有太大变化，但竞争的主战场将转移到移动端。综合营收、毛利率、手机等主要业务指标，鳄龙似乎是第一个失去市场影响力的。根据全年的数据，在线旅游网站已经集体亏损。尽管如此，资本市场仍然对在线旅游业非常热情。

目前，国内在线旅游行业有这样的派系:batx，分别对应百度、阿里、腾讯和携程。

百度部门:

去向:百度控股，市值32.11亿美元

Ali系统:

在路上:2013年3月，我得到了阿里投资

不良旅游网络:2013年6月，获得阿里投资

阿里在路上旅行:2014年10月从淘宝分离出来的一个在线旅游品牌。

白城旅游网:2014年3月，由阿里投资。

腾讯部:

同城网:2012年和2014年，两次获得腾讯投资，2014年获得携程投资，2014年与万达旅游达成战略合作。

携程部门:

携程网:市场价值为59.93亿美元，是国内在线旅游行业的领头羊

途牛:市值5.96亿美元，由携程和京东投资

蝙蝠继续战斗，携程的地位无法保证

2014年，英美烟草一直在四处奔走。还记得阿里走后引发的海报战吗？那场海报战几乎惊动了整个网络圈的企业。除了淘宝旅游的拆分之外，阿里还投资了白城旅游和世纪信息，以及联合余额宝推出的旅游宝地和海外交通卡，基本上是从it基础服务、出境游、支付和运输的全线布局。

腾讯继续在桐城投资，我对旅游和面包旅游很感兴趣，在自己的米歇尔·普拉蒂尼面前，但他们都没有形成控股权。与阿里本人和他投资的企业相比，同一旅程的逐渐平台化有点像走走停停。我和白城都对出国感兴趣。相比之下，百度是一个冷静的皇帝。我不知道是内心平静还是事后诸葛亮。简而言之，收购携程的谣言已经传播了数千次。事实上，整个2014年都像处女一样安静。

为了夺取股份，我陷入了亏损

根据财务报告数据，鳄龙2014年第四季度净亏损2.07亿元，去年同期净亏损4400万元；2014年全年净亏损2.69亿元，2013年全年净亏损1.68亿元。途牛2014年第四季度净亏损1.68亿元，去年同期净亏损5370万元；2014年全年净亏损4.479亿元，2013年全年净亏损7960万元。Qunar.com 2014年第四季度净亏损6.755亿元，去年同期净亏损1.216亿元；2014年全年净亏损18.469亿元，2013年全年净亏损1.873亿元。携程2014年第四季度的净亏损为2.24亿元，而去年同期为2.61亿元；2014年净利润为2.43亿元，同比下降76%。

综合财务报告数据显示，自2004年以来，携程首次出现运营利润为负的情况，去哪儿的亏损持续扩大，直至净亏损总额超过18亿元。至此，Qunar.com、鳄龙、途牛和携程四家上市在线旅游公司都难逃亏损的命运，全部陷入亏损。

通过比较各在线旅游网站的年度财务报告数据可以发现，以市场份额为交换条件的产品开发和营销成本正在上升，这也是在线旅游网站亏损的一个重要原因。

对比数据显示，在产品技术研发方面，携程2014年全年产品开发成本为23亿元，比2013年增长86%；途牛2014年度产品开发成本为1690万美元，比2013年增长169%；去哪儿2014年产品开发成本为7.75亿元，比2013年增长142.8%。

在销售和营销方面，由于价格战的影响，各种在线旅游网站的成本增加更加明显。

数据显示，携程2014年的销售和营销费用为22亿元，比2013年增长74%；Qunar.com 2014年全年销售和营销费用为8.909亿元，同比增长183.4%；途牛2014年全年销售和营销费用为4.342亿元，比2013年增长294.5%。

在线旅游在产品技术研发和营销方面不遗余力，这自然带来了辉煌的业绩。根据财务报告，携程2014年的净收入为73亿元，比2013年增长36%；去哪儿的年收入总额为17.57亿元，同比增长106.5%；途牛2014年收入为35亿元，比2013年增长81.3%。

移动终端的性能很好

幸运的是，巨额亏损带来了业务和市场份额的扩大，其中移动业务的发展最为引人注目。

途牛财务报告显示，第四季度，公司的移动流量达到在线总流量的65%，移动端订单数量增加了10倍，占在线订单总数的45%；

根据携程的财务报告，截至2014年第四季度末，携程的无线应用累计下载量约为6亿次，比上一季度增长70%。2015年2月春节期间，移动平台交易量占70%以上；

根据鳄龙的财务报告，客户端应用的累计下载量达到1.32亿。去年第四季度，鳄龙自有品牌移动终端占了夜间的55%，单日移动终端住宿订单峰值超过10万；

财务报告显示，2014年无线收入为7.087亿元，同比增长434.9%；2014年第四季度，无线收入首次占到总收入的50%左右。

资本市场的热度没有减弱

尽管有灾难性的财务报告，根据投资银行和股票价格的反应，仍然可以看出，资本市场仍然普遍看好在线旅游业。

当收益报告在上市前发布时，途牛的股价暴跌7.1%，开盘时跌破14美元，之后公司股价缓慢上涨。在财务报告发布会上，摩根士丹利、瑞士信贷、jg Capital等机构分析称，途牛的收入增长强劲，超出了市场预期，并保持了途牛的股票购买评级。

像途牛一样，尽管Qunar.com发布了亏损18亿元的财务报告，但其股价在财务报告发布当天仍上涨10.15%，至32.01美元，第二天继续上涨至34.03美元。Jg Capital也发布了一份报告，维持其对去哪儿的增持评级和38美元的目标价格。

携程的财务报告发布后，其在股市的反应更加令人担忧。上周五，携程的股价飙升24.79%，至57.58美元。随后，德意志银行发布了一份投资报告，以维持携程的股票购买评级，并将其目标价从52.4美元上调至57.3美元，而美国投资银行派杰也发布了一份报告，以维持携程的股票中性评级，并将其目标价从45美元上调至54美元。

投资银行乐观的原因一方面是烧钱换来的高增长，另一方面是这些在线旅游网站的乐观表现。

在发布财务报告的同时，携程预计2015年第一季度的净收入增长率将在40%至50%之间；无论他走到哪里，他都公开表示，他的销售额在2015年前三个月可能会增长90%；此外，途牛还预测，2015年第一季度收入将加速增长。

派系之争太激烈，行业盈利能力不容乐观

携程旅行网:两个派系之间的持久战

在在线旅游领域，和你打架一直是一个不可避免的话题。两个家庭之间的对抗始于一个小小的流血事件。2007年，互联网上的噪音很大，没有色情门那么惊人，只是因为在去哪里的推广页面上，因为和携程的价格比较，线划得长了一点，携程被意外穿越了。

所以携程抱怨政府起诉携程。从那以后，双方之间的骂战变得越来越激烈，甚至在法庭上。2008年底，去哪儿被携程起诉涉嫌侵犯酒店评论版权，今年5月，Qunar.com起诉携程侵犯名誉权，两家公司的高管最终在空冲突后出庭。

然而，最近关于去哪儿和携程网最大股东将要合并的消息，却只是多次传言。如果两者真的合并，资本市场将会出现另一场精彩的逆转。

携程、桐城:对手一夜之间变成盟友

我们知道携程在2014年4月以2亿美元收购了桐城，并成为其第二大股东，但我们不知道携程和桐城在票务方面大打出手。对手是如何在一夜之间成为盟友的？

虽然携程是当之无愧的行业领导者，但它在某些细分市场没有优势，尤其是桐城。在景区门票业务领域具有先发优势的携程曾经是携程的竞争对手。然而，经过双方的价格战和口水战，财大气粗的携程败给了在现收现付业务上更具优势的桐城。

不仅如此，即使在桐城首席执行官上演公开炮轰携程垄断的戏剧之前，它也未能阻止两者的结合。虽然携程一直是行业的领导者，但面对众多后来者一步步蚕食细分市场，有必要用手中的资金购买未来，并口袋里装更多有利资源。

桐城和一龙:你伤害了我，笑了。

携程与桐城合作，停止在票务上烧钱，结束恶性竞争，可以说是双赢。然而，庄婚姻中最令人沮丧的是，他曾经和桐城有过一段美好的时光，属于腾讯部门。因为就在双方结婚前不到一个月，鳄龙和桐城签署了一项战略合作协议，双方将独家获得对方的景区门票库存和前台现收现付以及集团购买酒店库存，扬言要控股一家集团来对抗携程。

然而，桐城杀死了鳄龙，结束了与益奇同行的联盟，开始了与去哪儿同行的联盟，尽管桐城表示接受携程投资后，仍将履行与鳄龙的合作协议。然而，从携程持有的30%桐城股份来看，在一年的缓冲期结束后，桐城不太可能与鳄龙合作。

因此，如果说整个在线旅游业在2014年遭受了最大的内伤，那一定是被抛弃的鳄龙。因此，它被称为在线旅游业中最血腥的故事逆转。

桐城与土牛:一年中最歇斯底里的撕裂

自去年11月以来，在线旅游业开始争夺出境旅游市场，价格战和资源战相继上演。战场上最激烈的杀戮来自同为携程投资者的桐城和途牛之间的内讧。

事件的起因是途牛在合作伙伴大会上公开质疑，要求与途牛和桐城有合作关系的旅行社提高桐城的供货价格。

立即引发了桐城方面的激烈反应，并向途牛发出了挑战信，指责途牛垄断了出境游业务，并宣布将挑出途牛，声称未来12个月的假日销售额将超过途牛。然而，途牛没有回应这场战斗，但首席执行官于敦德发了两篇回应文章，把双方的口水战变成了你我之间的公关战，后来甚至公开挖走了对方。甚至有传言称，一些旅行社被迫在途牛和桐城之间做出选择，这加剧了本已不稳定的行业竞争。