三年市值翻十倍、进入创业板前三 掌趣下一步去哪儿？

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从一家市值230亿元的公司到一家市值超过300亿元的公司，它已经成为创业板的三大公司，而Palm Technology只用了不到三年的时间。

张趋科技一度是华谊的小伙伴，其市值甚至超过了华谊。截至3月11日，其总市值已达到388亿英镑，超过华谊兄弟和碧水园，在创业板排名第三。这是创业板虚拟火的表现吗？但这对于棕榈科董事长姚来说并不奇怪。关键是我们可以整合产业链，协调产业链过程中的各种业务合作。当1+1等于3，甚至1+1等于5时，我认为资本市场将越来越认同这个方向。姚对记者说。

2月15日，经过7个月的停牌，Palm Technology终于发布了复牌公告，宣布对三家游戏公司进行重组和收购，交易额达到43.04亿元，创下了近年来中国游戏行业并购的新纪录。与此同时，这些交易也让腾讯和小米成为其股东。公告显示，棕榈科通过发行股票和支付现金的方式，收购了北京精河董祀有限公司(以下简称精河董祀)100%的股权和上游信息科技(上海)有限公司(以下简称上游信息)30%的股权。北京天马仕空网络技术有限公司(以下简称天马仕/)

3月6日，棕榈科董事长姚文彬和天马空创始人刘惠成首次接受记者专访，详细披露了7个月的合并过程以及小米、腾讯等明星股东的故事。

七个月的并购创造了a股的纪录

停牌时间长达7个月，这也创下了a股上市公司的纪录。坦白说，压力很大，因为投资者实际上希望股票有流动性，当你停牌7个月，你自然要对投资者负责。姚对记者说。当然，复牌后，投资者对棕榈科连续6个交易日的每日涨停感到满意，其股价从复牌前的15.83元/股上涨至28.05元/股，市值飙升至364亿元，达到历史最高点，超过了此前创业板的龙头企业华谊兄弟。

去年9月，张趋科技投资海外3d游戏引擎公司unity，启动了今年最大的游戏收购。此后，它不断投资于泾河董祀、上游信息和天马互动。我们刚刚开始暂停交易，因为有一个大的海外投资，3d引擎。这是因为目标公司是一家海外公司，我们的投资额度不小。谈判和跨地区运行需要一些时间。姚文彬表示，在完成重大海外投资后，他立即跟进了精河互动和天马Time/きだよ 0。虽然只宣布了两家公司，但事实上，在讨论过程中，至少联系了十家公司，甚至有些公司还进行了深入谈判。最后，我们选择的两种资产是未来升值潜力巨大的资产。姚对充满了信心。

天马仕空创始人刘惠成告诉记者，我们是在去年下半年接受了张趋科技的股权，直到10月份才决定引进外部投资者。当时，我遇到了近20个家庭，当我遇到PalmTech的姚将军时，我觉得很投缘，所以我很快就做出了决定。

天马仕空的创业经历也充满了传奇色彩。其创始人刘惠成出生于河北经贸大学法律系。他自学编程，并于2004年开始创业。他成为当时中国第一个网吧维护软件系统。2010年，他开始做页面浏览。2013年，他转型为一款手机游戏。他开始做第一个大型的大型多人在线游戏“国家奇迹”。这是第一次获得巨大成功。它在一个月内超过3700万水，现在是“国家奇迹”月，

小米和腾讯间接投资了股票，雷军开始有了玩游戏的野心

事实上，还有一个喜欢天马的明星股东，那就是雷军

2014年4月5日，刘惠成被介绍认识了雷军，并与雷军进行了第一次见面和面对面的交谈。当我去看雷军的时候，我遇到了雷军。虽然雷军说他做得很好，但他实际上是一个非常非常低调的人。刘惠成回忆起《中国企业家》，讲了大约十分钟。雷先生总是说你不必谈论投资。没想到，雷军决定当场投资。因为我们有同样的经历，他也做过程序员，然后是职业经理，然后是老板，然后是企业家，最后是投资者。我也从程序员变成了企业家。因此，我也很擅长技术。也许我做技术的时间比他长，写的东西也比他多。刘惠成笑着说道。

小米的持股显然给全民奇迹带来了巨大的推动力。在我们开通服务的那天，雷军来到现场祝贺并号召大家在微博上玩全民奇迹，但这不是最重要的。事实上，当我选择小米的时候，我更关注雷军的思维和他对这个产业链的控制，因为我觉得我可以从小米身上学到很多东西。包括后来的产品布局，很多都是借鉴了雷军和小米的思想。刘惠成说，小米做新媒体营销的想法也给他玩游戏带来了很大的灵感。

这一次，这两个团队分别投资了腾讯和小米，这实际上在一定程度上解释了这两个团队的价值。姚告诉《中国企业家》，事实上，我们还与小米和腾讯的高管讨论了如何设定交易结构，因为他们通常更喜欢多拿现金，而且他们通常不选择股票。我们可以看到腾讯曾经是这样的。事实上，这一次他们都同意以与团队相同的比例持有股份。一方面，这表明腾讯和小米对张趋未来的发展充满信心。

当然，这笔交易对腾讯来说更划算。根据3月12日的收盘价，腾讯实业持有的掌上电脑市值达到5.84亿元，但投资只有3000多万元，回报率超过7亿元。腾讯的业务非常划算。

不过，值得注意的是，这两家公司此次收购都设定了最高的a股溢价。其中，京和思的诉讼价格为21.38亿元，保险费率超过364倍；现金支付11.25亿元，剩余10.13亿元以每股15.58元的价格发行6499.13万股的方式支付。

与泾河董祀相比，天马时代空的估值更引人注目。天马time空80%股权的交易对价为18亿元，溢价高达3200倍。虽然游戏公司是一个轻资产模式，如此高的溢价天马时代空是独一无二的a股。

与中国股市完美时的市盈率相比，空、盛大游戏等。，张趋科技的市盈率已超过100倍，而张趋科技则享有a股创业板的高溢价红利。尽管这一高市盈率包含了投资者对其高增长的预期，但它仍令海外上市伙伴嫉妒。

合并和收购正在加速，下一步棕榈科科技将做电影和电视

坐在科技的办公室里，姚提到了最要好的朋友。这个网络热词也反映了张趋朋友圈的丰富性:不仅有影视公司的领军人物华谊兄弟，还有小米、腾讯等明星股东。未来，在海外收购的高质量游戏公司将被引进，这可以说是繁荣。但是，我们如何从300亿英镑中获得500亿英镑呢？单靠M&A能支撑如此高的市盈率吗？

不能说如此庞大的产业链可以被并购所驱动，但持续的投资和并购是一项坚定不移的竞争政策和经营战略。姚认为，海外游戏公司大多是由并购带动的。姚其实在美国学习过艺电(electronic arts，nasdaq:erts，简称艺电)公司。当ea在上世纪90年代初上市时，它就像palm interest一样，开始时是一个非常小的公司。它花了20多年的时间进行了数十次大大小小的并购，并整合成世界上最强大的游戏研发网络和分销网络。正是因为他坚持这种内生的扩散和外延的并购，但现在的全球巨头，我们可以想象，如果他不做并购，在那些日子里，他只依靠他上市时的选票，我认为，这家公司可能走下坡路，甚至消失。姚对说道。

在完成游戏行业最大的合并和收购后，棕榈岛下一步将何去何从？姚表示，下一步进入影视行业也不排除。姚认为，在游戏业务基础扎实的基础上，好的游戏有可能演变成动画、电视和电影。去年，《奔跑的兄弟》(Running Brothers)，一个综艺节目发展成流行游戏的例子，也引起了他的注意。也就是说，未来伟大的娱乐是基于你的游戏的非常好的主营业务。在你参与影视动画越来越成熟，资源和经验也越来越多的基础上，不能排除Palm将来会进入影视行业，这是一个更大的前景和模式。姚认为，未来泛娱乐的布局将成为下一步的重点。

或许，在未来，你不会惊讶张趋会宣布参与股票交易或收购影视公司，这可能是疯狂的a股市场给张趋的一个机会。

棕榈科董事长姚访谈:依靠并购来创造巨大的市场价值是外行人的误解

记者:这次收购是由于小米和腾讯的间接持股。你能谈谈这两个股东在未来的意义吗？你认为小米未来会和你有什么样的合作？

姚:实际上，一方面，这表明腾讯和小米对Palm利息的未来发展还是很有信心的，特别是在我们Palm利息和他们投资的企业合并之后，他们对未来共同成长的前景充满信心。另一个层次是什么意思？我相信整个张趋集团上市至今已有一两年，上市至今已近三年，从一间拥有三、五百名员工的公司，到一间拥有二千多名员工、市值230亿元的公司，再到现在的300多亿元。研发类现在涵盖了重游戏、休闲游戏、竞技游戏、纸牌游戏等多类游戏，以及综合类最丰富的游戏开发与分销公司。在这个过程中，这些大平台特别希望有好的开发公司与之长期合作。

记者:具体来说，比如说，你将来会和小米或者腾讯有什么合作？

姚:就像这个“全民奇迹”，看看小米的奇迹产品。小米非常利用资源。你就像小米的主页和弹出窗口。事实上，我相信如果将来整个掌上兴趣系统有好的产品，我们相信小米的合作并不仅限于这些东西，包括营销资源在内的整个大平台资源都会被大师更好的发挥出来。

所以对于腾讯，事实上，我认为有了这个“泡泡大战”和微信合作的成功例子，微信当时也给了很多资源，包括Q等。我认为这将为下一步树立一个很好的先例。在下一步，我相信在这个合作层面，会有更多的产品和腾讯、小米这样的大平台，包括其他大平台，有不同的兴趣。我认为未来是一个非常重要的方向。

记者:事实上，回顾历史，你说过在2012年上市的三年中，几乎每年都会有一次大的并购。到目前为止，已有43亿公司被收购，这些都是相对较大的并购。因此，一些投资者也会有一些疑虑，说你是否依靠并购来扩大这家公司的规模？你如何看待这样的问题？

姚:我认为这个问题本身就有点矛盾。事实上，当美国艺电公司在20世纪90年代初上市时，它是一家非常有趣的公司，而且开始时它还是一家非常小的公司。他花了20多年才成长为一个全球游戏巨头。在中间，已经有几十个大大小小的并购，整合成世界上最强大的R&D网络、R&D、全球布局的R&D工作室和全球分销网络。这正是因为他坚持这种内生扩散和外延式并购。我们可以想象，如果他当年不做并购，他只依靠刚开始上市的人，我想这家公司可能会走下坡路，甚至消失。为什么？因为在90年代我们想玩什么游戏？那时没有手机游戏。事实上，如果人们在20世纪90年代早期继续做今天的游戏开发，首先，他们老了，他们将会老；其次，他跟不上新玩家、新设备和终端，以及对这款游戏的新要求。因此，事实上，在这个过程中，行业本身的发展要求你找到最好的团队，并把他们吸收到你的平台中，这是游戏公司成长的一个非常非常重要的途径。我认为任何对此提出质疑的人都是对这个行业的无知，这是我的基本观点。