证监会处罚两融业务 最危险板块曝光

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导语:1月16日，监管部门对经纪业务进行了严厉的罚款，这项最近经常越位的业务可能会被完全监管。作为本轮市场的领军者，券商类股周一有所上涨，或者说现在已经颜面尽失。

融资基金往往是理性的。经纪类股面临短期压力

三家经纪公司的新业务账户被暂停的消息已被部分消化

16日，中国证监会采取措施，暂停中信证券、海通证券、国泰君安新开立的融资融券账户三个月，招商证券等券商的融资业务也得到相应处理。这一消息之前已被市场部分消化，昨日券商类股整体走势稳定。

据分析，目前融资资金已经趋于理性，因此市场和券商类股的中长期走势依然乐观。

文字/广州日报

中国证监会新闻发言人戈登报道了2014年第四季度对证券公司融资业务的现场检查。形势表明，总体运行稳定，风险相对可控。

但中信证券、海通证券、国泰君安存在合同到期展期问题，经处理后仍未纠正，涉及大量客户，已采取措施暂停新开融资融券账户三个月；招商局证券为不符合条件的客户提供融资融券，且违规行为尚未到期的，责令限期改正；本质证券违规为客户融资提供便利，中投证券为违规客户进行融资融券，民生证券和广州证券也为违规客户进行融资融券。

戈登表示，证券资产低于50万元人民币的客户不应被允许借入或卖出证券。下一步，中国证监会将加强对融资业务的监管，加大现场检查和处罚力度。

融资受限的a股将放缓

本轮a股市场始于今年7月下旬，沪深300指数上涨逾50%，主要得益于巨额融资资金的推动。这显然违背了管理层的意愿。早在去年12月初，中国证监会就表示将对经纪业务进行抽查。当时，巨额过度融资主要集中在连续涨停的券商类股。因此，当消息传出时，券商股票的总成交量上下波动，资金纷纷出逃。

目前，疯狂融资资金实际上已经有所缓解。非银行金融部门的融资购买在周二大幅下降，导致当天净还款1.89亿元人民币。一些业内人士预计，融资清算将持续数日，这也在很大程度上缓解了a股的上涨。

1月15日，国鑫证券，一只新收购的经纪股票，在上市后第一次打开其每日限额，然后在接近收盘时再次关闭其每日限额，表现出连续12天的惊人每日限额。那一天，经纪类股表现良好。即使在昨天，经纪类股似乎也没有受到空暂停三项融资业务的重大利润影响，个别股票的股价保持稳定。

领先的中信证券被股东减持

经纪类股在短期内波动或加剧

然而，大多数市场参与者认为，证监会大举打击融资业务的消息对券商类股来说是一笔巨大的利润，这可能导致该行业在下周一开盘时大幅波动。

对于经纪行业的市值是否存在估值过高的泡沫，也有不同的看法。在国信证券1月14日举行的2015年战略会议上，一名私募股权投资者认为，经纪行业透支了对未来业绩增长的预期，政策也不确定。尽管引入了股票期权和其他政策，但对券商业绩的短期提振是有限的。

主要券商也遭遇了股东减持。中信证券昨晚宣布，从2015年1月13日至16日，第一大股东中信证券股份有限公司减持中信证券股份共计34813.17万股，占公司总股本的3.16%。

自去年10月以来，中信证券股价累计涨幅超过150%。在此期间，中信证券的其他股东也披露了减持公告。

然而，一些券商分析师认为，从目前的创新政策来看，券商的未来表现仍有一定的空.保证

现在谈论泡沫还为时过早，经纪行业的整体表现在一定程度上仍有保证。经过短期冲击后，中线市场仍然乐观。一位中型券商研究员表示。

中国证监会新闻发布会的其他热点

1.上市公司的住房相关业务不再需要经过国土资源部的事先审查。

2.支持证券公司开展互联网业务创新。

3.如果中国的南北车被发现违反法律法规，他们将被调查和处罚。

4.明确M&A法规政策的咨询机制。

5.规范监管工作，严厉打击市场欺诈。

6.本所将制定发行公司债券的具体规则。

7.正式颁布《公司债券发行和交易管理办法》。

李大霄:证监会通知券商，这两家公司违反了监管规定，并在短期内打压券商股票

中国证监会发言人戈登在今天的新闻发布会上表示，证监会在对中信、海通、国泰君安等45家证券公司融资业务进行现场检查后，对相关公司进行了处理，并暂停融资融券账户3个月。注:中国证监会微博称，暂停两个融资账户三个月，并对民生证券、广州证券、齐鲁证券采取预警监管措施。

针对股市影响力大的消息，英达证券首席经济学家李大霄表示，证监会这次的坚决态度是把融资融券风险监管放在重要位置。从短期来看，这是夸大其词，但从长期来看，这是一件好事。市场将从狂热转向理性和冷静。标准化措施将有助于投资者和市场更加理性。这是一个值得充分关注的信号。中国证监会的决定将在短期内对券商类股产生一定影响，但我们不必过于恐慌。

当被问及他对最近股市和未来趋势的看法时，他说他很谨慎。3400点不是买股票的好地方。总的来说，这一轮估值修复即将结束，短期3400点仍存在一些风险。

CICC:证券行业的情绪可能会受到负面影响，但全年仍然乐观

中信证券、海通证券和郭俊证券今天暂停开立新的融资融券账户三个月；招商局、安信和中投等券商遭到点名批评，并被责令改正。我们的意见如下:

1.监管当局显然有意控制风险。发言人强调:证券公司应严格遵守监管底线，不得向证券资产低于50万元的客户募集和出售证券。这将抑制一些券商无底线降低客户门槛的行为，扩大两种业务的渗透率。

2.对行业情绪的影响远远大于对经纪业务的实际影响。a)经过近五年的市场培育，融资融券业务渗透率基本趋于稳定。我们认为，在中性市场假设下，两项融资业务的合理余额将保持在1.3万亿~1.5万亿的水平(目前a股融资融券余额为1.1万亿)，这意味着超过50万元证券资产硬门槛的客户得到了充分挖掘。b .对于已有信用账户的现有客户，融资融券业务不会受到重大影响。c .从经纪业务的市场份额与融资业务的市场份额的差异来看，中信、郭进、兴业的融资业务客户发展仍上升了/0/，而光大证券、招商局证券、广发证券的融资业务略有过度发展。但总体而言，加强金融风险监管的措施对上市证券公司的实质性影响有限。

2.对证券行业的影响？

A.基于对2015年a股业绩的乐观假设，我们全年保持经纪行业的乐观基调；

B.短期内，证券行业的情绪可能会受到负面影响:两家公司的短期监管较为严格，12月份的月度经营数据低于预期，这可能会导致投资者担心牛市在杠杆上的可持续性，从而影响券商股票的短期估值水平；我们认为，在短期内，证券行业可能会保持较高的波动性，下行风险在于日均成交量持续下降。在个股方面，我们仍维持中信证券和招商局证券，这两家行业领先的券商的推荐估值较低；建议华泰证券和广发证券关注h股再融资的预期。