健康稳定 仍是资本市场政策着力点

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中国证监会主席刘日前出席了第十二届全国人民代表大会第四次会议的新闻发布会，集中回答了目前市场普遍关注的注册制度、熔断机制、市场稳定等问题。

中泰证券研究所首席宏观策略师罗表示，随着中国经济增长进入新常态，稳定增长成为首要任务，供给方面的结构性改革也在逐步推进。如何在新的“十三五”规划中布局，通过金融市场改革帮助实现各项目标，也是市场关注的问题。证监会主席刘解释了他对近年来市场变化的理解，并表达了他对市场和投资者利益的关注。未来，资本市场改革将继续稳步推进，资本市场的“稳定与健康”仍将是更重要的政策重点。

罗表示，董事长刘关于注册制度的论述引起了资本市场的强烈关注，资本市场可以细分为两个层次:是否做、如何做。

十八届三中全会决定，完善多层次资本市场体系，推进登记制度改革，是国家重大战略部署，为今后股票发行制度改革指明了方向。但是，我国现行证券法规定，股票发行制度是一种审批制度。自去年全国人大授权实施登记制度改革以来，登记制度改革面临着规章制度的改革，这一改革需要研究和论证，这将是一个长期的过程，而不是一蹴而就的。换句话说，注册系统不能单独前进。

此外，刘强调，无论是审批制度还是登记制度，都必须秉持真诚的理念，实时保护投资者的合法权益，对发行人披露的内容进行严格的真实性审查，即使今后实行登记制度，也必须予以加强。“充分展示、认真实践、保护投资者合法权益”充分体现了新一届证监会领导人的务实和审慎。

对于导火线机制，认为，刘出台的初衷是为了防止大起大落。在中国资本市场的主体是中小投资者的环境下，保护投资者尤其是中小投资者非常重要。虽然在引入之前已经采纳了广泛的意见，征求意见时的认可度也相对较高，但实际的实施却客观上助长了这种下降趋势，扩大市场的风险与该制度的初衷背道而驰。罗认为，这坦率地表达了监管当局开放的监管理念和客观的执政思维，以及借鉴国外的执政思维来比较和完善监管手段，对我国证券市场监管理念的逐步完善具有重要意义。

罗说，中国资本市场的政策制定者越来越成熟。首先，在讨论注册制度仍然是未来资本市场改革的主要方向之一时，不要担心注册制度的引入会给资本需求和估值带来压力。注册制度必须在各种法律法规和安全的市场环境下稳步推行，这将在投资者和企业融资方面发挥积极作用。其次，稳定股票市场是中国证监会的重要目标之一，无论是从监管还是早期证券来看，对当前股票市场的健康发展都有积极的影响。十八届三中全会以来，改革已经渗透到经济生活的各个领域。作为直接融资市场的重要组成部分，资本市场必将在未来蓬勃发展。第三，对于中小投资者来说，在当前的政策环境下，在刘董事长提出的“严格监管、综合监管”的指导下，他们的利益将得到法律的保障，这将大大增强资本市场特别是股票市场的活力。(王小玮)