全球经济放缓让美联储谨慎加息

本篇文章2049字，读完约5分钟

我们的记者张立民

美联储最近公布了关于加息的会议记录。讨论在3月中旬进行，主题是“今年4月份是否有必要首次加息”。根据会议记录，美联储官员达成了最终共识，即考虑到全球经济放缓的风险，美联储应该谨慎行事。

根据之前的分析，4月或6月可能是美联储今年首次加息的时间。今天的声明似乎淡化了本月加息的可能性。许多美联储官员表示，“全球经济和金融形势仍存在相当大的下行风险”，美联储在4月份加息的可能性较小。

下一次加息更有可能在6月份

在3月份会议结束时，美联储的政策制定者暗示，他们预计今年将两次加息，但时机尚未确定。

尽管会议记录显示，一些美联储成员担心当前利率仍然过低，但他们在应对海外冲击时的火力有限，这使得加息的预期更加强烈。然而，与此同时，一些成员表示，美国经济正面临更高的风险。如果4月份加息，这将传达出加息的迫切需要，而美联储认为加息有些过时了。

4月份的加息不仅削弱了美联储的内部预期，也削弱了外部预期。

cme集团的利率期货走势显示，投资者对12月份加息的预期更高，认为在4月26日至27日的货币政策会议上不可能加息。

彭博新闻社(Bloomberg News)表示，尽管美联储官员在3月份的会议上讨论了4月份加息的可能性，但4月份加息的可能性似乎并不高，这使得6月份有可能加息。许多发达经济体陷入了缓慢增长、低通胀、接近零甚至负政策利率的局面。尽管发达国家之间没有正式的政策合作，但美联储和其他央行正尽可能以一致的步伐提振经济。

《华尔街日报》的文章也表达了类似的观点，称从3月份的会议记录来看，美联储官员倾向于在4月份的会议上不加息。委员会成员对美国喜忧参半的数据感到不安，这导致美联储对加息犹豫不决。几名委员会成员对4月份加息表示担忧。

支持6月份加息的条件是什么？我们可以从美联储主席耶伦4月8日的公开讲话中找出一些原因。

耶伦表示，美联储为将美国经济从2008年的金融危机中拯救出来做出了巨大努力。将一度高企的失业率维持在5%左右的充分就业水平，每月新增25，000个工作岗位，正在接近国会设定的目标。尽管油价和强势美元暂时阻止了通胀率升至2%，但这一预期在未来仍可实现。

在她看来，美联储仔细寻找金融市场不稳定的迹象，资产价格是否明显被高估，杠杆率是否很高，杠杆率是否在上升，以及信贷是否正以创纪录的水平增长。虽然利率很低，但这是一个稳定的经济增长过程，美国经济不是泡沫经济。这种国内经济足以让美国准备加息。

我认为，或许这些条件在4月份还没有完全确定，美联储也无法下定决心加息。然而，如果耶伦所说的加息条件能够维持到6月份，那么加息条件将变得更加成熟，因此预期加息条件将会更强。

会议纪要还指出，如果未来经济表现超出官员的预期，美联储可以立即加息，因为空的加息幅度仍然很大。然而，如果经济表现疲弱，美联储将不会在空空间提高太多利率。这种“不对称”使得美联储在决策时应该谨慎，等待更多的信息来评估经济表现，然后考虑未来如何决策。

全球经济放缓是美联储谨慎行事的主要原因

过去，影响美联储是否决定加息的因素来自美国，但这次让美联储更加谨慎的原因来自全球经济对美国的影响。根据会议记录，与会成员普遍认为，全球经济和金融发展继续对美国经济活动和就业市场的发展前景构成风险。

根据发表的文章，记者发现，全球经济的发展前景不仅影响了美联储的态度，还使其官员在3月份的会议上采取了不同的政策。他们把海外经济形势作为更重要的考虑因素。据报道，由于担心海外风险，美联储维持利率不变，并将今年的预期加息次数从去年12月的4次下调至2次。

会议记录也证明了这一推论，即美联储官员承认，全球经济和金融形势给美国经济前景带来了下行风险。至于是否加息，美联储不仅要考虑美国国内经济数据，还要考虑海外经济和市场状况。

据业内人士称，尽管与全球经济相比，美国经济相对强劲，但一些美联储官员担心，全球经济放缓将拖累美国，这将减少出口规模和企业投资。一些成员认为，全球超低通胀率带来了价格下跌的风险。因此，联邦公开市场委员会的许多成员认为，全球经济放缓已促使美联储在货币政策上采取谨慎态度。

在3月份的会议后，美联储主席耶伦表示，美联储应该谨慎加息，美国可能需要以较低的利率加息，以抵消海外经济疲软带来的负面影响。去年年底，美联储主席布雷纳德敦促谨慎行事，圣路易斯联邦储备银行行长布拉德等决策者最近也表达了类似的观点，他曾警告称加息可能过于缓慢。

尽管全球经济主导着美联储加息的趋势，但美国国内经济能否继续复苏，是美联储未来加息决定的关键。

对此，美联储前主席伯南克指出，有一种观点认为美国经济将会下滑。经过美国七年的复苏，经济衰退的可能性正在逐渐下降。不能仅仅因为美国经济处于7年的复苏期就推断出它会衰退。目前，全球经济下行压力加大，生产率增长停滞。然而，美国国内经济运行健康，房地产发展良好，没有迹象表明美国经济将在2016年下滑。

可以看出，美联储未来加息的可能性与之前判断的一样，但时机需要观察。