切实加强监管 充分保护投资者权益

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要恢复市场融资功能，充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的监管作用，加强发行、退市、交易等基础制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易和操纵股价行为。

在供给侧结构改革的背景下，切实加强市场监管、充分保护投资者权益、严厉打击违法违规行为的逻辑更加清晰。

推进供给侧结构改革是当前和未来中国经济工作的主线。

在这条主线上，资本市场作为国民经济的重要组成部分，不仅承担着支持服务供给方结构改革的重要职能，而且作为金融服务的主要供给源，它也有着自身重大的空时期的结构改革。

权威人士在《人民日报》上发表文章说，股市、外汇市场和楼市的政策取向已经明确，即回归各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单地作为保持增长的手段。

具体到股票市场，就是“恢复市场融资功能，充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的监管作用，加强发行、退市、交易等基础制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易和操纵股价行为。”

在供给侧结构改革的背景下，切实加强市场监管、充分保护投资者权益、严厉打击违法违规行为的逻辑更加清晰。

加强监督可以保证改革的顺利实施

事实上，加强监管是资本市场的一个老话题。如何将其纳入供应方结构改革？这个问题长期以来在业界引起了深刻的思考。上海黄金交易所(Shanghai Gold Exchange)董事长魏娇此前曾写道:“谈到对供应方改革的金融支持，其内容非常丰富。在我看来，有一个问题值得探讨，那就是如何进行有效的监督。”

事实上，在“去产能、去库存、去杠杆化、降低成本和短板”五大任务的每个领域，资本市场都有巨大的空空间来承担重要任务。但与此同时，监管漏洞、监管不当和监管不力也成为中国资本市场不可回避的问题；要赢得投资者的信心，使资本市场恢复和繁荣，完善基础制度和加强监管已成为深化改革的前提。

海通证券首席经济学家李迅雷表示，目前，中国经济金融面临的外部环境不确定性增加，国内经济下行压力仍然较大。加强监管，及时填补制度漏洞，坚决遏制新出现的倾向性问题，是确保市场稳定的手段之一。

事实上，这也是监管机构不否认的一个话题。在今年全国“两会”期间，中国证监会主席刘认为，股市异常波动的原因是多方面的，其中市场不成熟是一个重要原因，包括交易制度不完善、市场体系不完善、交易者不成熟、监管制度不健全等。因此，中国证监会必须深刻吸取教训，取长补短，加快改革，转变职能，全面加强依法监管，促进资本市场健康发展。

另一方面，未来实体经济应大力发展高端制造业、现代服务业和民营中小企业，其特点是高知识、高技术、高风险、轻资产和缺乏抵押品。这些供给方结构性改革的实质性内容也需要及时跟进和严格实施资本市场监管。

“今后，我们要大力发展多层次资本市场，支持新兴产业的发展和壮大。推进登记制度改革，应作为发展多层次资本市场、实现市场定价、开展事前监管、注重事后监管、实现法治公开透明的牛鼻子工程。”国泰君安证券研究所首席宏观分析师任泽平最近在解释供应方改革时表示。

正如刘所说，作为新任董事长，他的首要任务是监督和保护投资者的权益。监督的理念是“依法监督、严格监督、全面监督，只有监督才能保证改革措施的顺利实施。”

充分保护投资者的权益

投资者是资本市场的主体，投资者权益的保护关系到投资者对资本市场的信心，是资本市场长期健康稳定运行的基石。

至于供给方面的改革，业内一些资深观察人士表示，只有当机构“自娱自乐”转向更多、更好地反映投资功能，为投资者提供更多分享经济增长成果的机会时，资本市场交易才能被称为新旧功能的根本性转变。这就是供给方改革的真正含义，即登记制度改革，也是中国资本市场的希望。

业内人士认为，加强对投资者特别是中小投资者的保护，是有效维护上市公司股权平等、防止股东权利滥用、实现公平市场交易的必然要求。它不仅反映了现代公司治理机制合理平衡的要求，也反映了解决证券交易中信息对称问题的内在逻辑。甚至有研究认为，所有证券法的核心精神是保护投资者的合法权益，监管机构存在的主要目的是保护投资者的合法权益。

特别是从我国资本市场中小投资者占绝大多数的结构特征来看，加强对中小投资者合法权益的保护具有更加重要的现实意义。投资者的合法权益能否得到真正的保护，是市场公平与否的试金石，也是市场信心的风向标。它直接关系到维护社会公平正义和亿万人民的切身利益，关系到资本市场持续创新和健康发展的基础。从这个意义上说，保护投资者的合法权益是供给方结构改革背景下理顺投资者关系的重要出发点。

严厉打击市场违规行为

在供给侧改革的背景下，观察和加强监管，保护投资者的合法权益，也使得严厉打击资本市场违规行为变得更加迫切。事实上，中国证监会发言人张笑君曾表示，操纵市场、内幕交易和编造误导性信息是中国证监会打击和防控的重点。下一步，中国证监会将加大执法力度，严厉查处各类违法违规行为，维护资本市场稳定健康发展。

值得一提的是，随后不久，证监会监察部决定正式启动对三家会计师事务所和三家资产评估机构立案调查的行政执法程序。据业内人士透露，这是中国证监会首次集中审计和评估机构开展检查和执法行动。落实“全面监管、法律监管、严格监管”的工作要求，突出和强化中介机构的检查核实和专业检查职责，真正为投资者提供可靠的投资决策信息，切实保护投资者的合法权益，是一项重要的工作措施。

业内人士对证监会的定期新闻发布会进行了梳理，发现在刘上任后的13场新闻发布会中，对资本市场违法违规行为进行处罚已成为每周一次的必然。无论是常见的市场操纵、内幕交易、非法披露信息、编造和传播虚假误导信息的新案件，还是对从不合格投资者那里筹集资金的私募基金经理和负责人的首次行政处罚，监管当局的检查和执法触角已经延伸到资本市场的各个方面。

据业内人士透露，预计明年将加强资本市场检查的力度。监管机构除了依靠行政机关的力量打击资本市场违法违规案件外，还联合投资者和民间力量，形成打击a股违法违规犯罪的体系，共同打击资本市场违法违规行为。监督网络的形成将对那些试图踩红线的人产生更严重的威慑作用。