■ 评级简报

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金枝科技(002090)

模块化变电站的新发展

光大证券指出，2015年，公司在国家电网配电自动化设备集中招标中，中标2859个配电终端，数量排名第三，金额排名第一，还中标了陕西省榆林配电自动化主站项目，成为仅有的七家主站业绩企业之一，已进入配电自动化设备一线供应商行列。在“十三五”1.7万亿投资中，配电自动化是建设的重点。按照先电网建设、后电网建设的规律，在2015年下半年开始大规模投资配电网一次设备的情况下，配电自动化设备将在2016年下半年或2017年初爆发，这将带来公司配电自动化业务的快速增长。

光大证券表示，2015年，该公司收购了中电的新资源，形成了一两次完整的设备布局。与常规变电站相比，中电新源的主要产品模块化变电站占地面积减少60%以上，建设周期缩短70%以上，对于新能源电站具有明显优势。子公司北京赣华的新能源电站设计业务和丰富的客户资源积累将推动模块化变电站业务的快速扩张，而公司自身拥有变电站设计能力和所有二次设备及主要一次设备的制造能力，可以保证产品保持较高的毛利率水平。光大证券给了该公司一个“超重”评级。

永泰科技(002326)

新产品即将问世

招商证券指出，该公司农药部门订单稳定；医药中间体五氟苯酚前景广阔；医药垂直一体化产业链已逐步完成；电子化学品的产能即将释放，光刻胶已进入下游验证。未来三年，该公司的医药、农药和电子化学品业务有望全面发展。为了提高下游原料药和制剂的竞争力，公司选择通过并购实现快速的产业扩张。2016年初，上海科劳医疗科技有限公司参与参股，正式切入网络健康管理领域，收购浙江棕榈和佛山棕榈，将帮助公司快速实现从医药中间体、原料到制剂的垂直一体化医药产业链，享受/0/房的最大利润。

据招商局证券介绍，索菲·布韦致力于非标准市场，以确保公司对关键中间体需求的增长。索菲·布韦上市才一年，销售额已经超过100亿美元。未来，空的市场是巨大的。作为索菲·布韦的中间体，五氟苯酚及其衍生物有望成为公司业绩超出预期的重要产品；农药订单稳定且连续；默克液晶单体的外包比例继续增加，公司的单晶销售将会突破。招商证券给了该公司一个“高度推荐”的评级。

常颖精密(300115)

金属底盘业务稳步增长

郭进证券指出，该公司拥有手机金属外壳的全过程技术，其生产线高度自动化。手机金属外壳的一次合格率接近70%。世界十大智能手机终端制造商都是企业客户。公司在技术和规模上具有双重核心竞争优势，在国内处于领先水平。2016年1月，在上榜的56款畅销手机中，有39款手机的金属材料概念达到了70%，比2015年5月至11月的42%高出28%。公司核心客户的销售额同比大幅增长。就第一季度的出货量而言，华为增长了58%，oppo增长了153%，vivo增长了123%。手机机身的材质变化仍将采用金属中框，对公司业务影响有限。此外，在现有业务的基础上，公司积极拓展和发展到ar/vr设备、无人驾驶飞行器、智能家居、智能穿戴、电缆组件、汽车电子、重型连接器等领域。

郭进证券表示，公司成立天极实业，结合其在智能制造方面深厚的技术积累，着眼于从3c产业入手，通过与全球工业机器人领域的优秀企业合作，消化吸收核心技术，然后根据不同行业的技术特点，发展自己的机器人、系统集成和智能制造产业。目前，公司搭建的智能制造平台已具备一定实力，预计2017年将取得积极进展。

公司启动了“双十亿”战略，现有业务在3年内实现了100亿的销售规模，而新业务——智能制造在5-6年内实现了100亿的销售规模。近年来，公司业绩呈现出快速增长的良好势头，基本上依靠内生增长。自2015年以来，公司加快了对外并购的速度，先后投资苏州一清和南京威，与上海交通大学联合成立了R&D机器人中心，与丁亮资本联合成立了20亿智能制造M&A基金。预计公司将继续推进对外并购和行业整合，其发展将进入快车道。郭进证券给该公司一个“买入”评级。