转型途中冲“量”不如重“质”

本篇文章2539字，读完约6分钟

信托资产相对缓慢的增长为信托公司的转型和创新赢得了宝贵的时间窗口。集约化培育实现内涵式增长已成为信托公司目前的必然路径。专家认为，互联网信托、家庭信托、消费者信托、慈善信托和海外信托等新业务将取得重大突破。

信托资产的增长率在2016年第一季度下降并不奇怪。自2013年第二季度以来，信托资产的同比增长率一直在逐季度下降，2015年第二季度仅略有回升，但仍难以改变持续下降的趋势。信托资产相对缓慢的增长为信托公司的转型和创新赢得了宝贵的时间窗口。过去，支撑一些信托公司信托资产超常增长的“渠道业务”和“平台业务”，以及大多数信托公司高度依赖的贷款型集合资金信托业务，现在已经不可持续。集约化培育实现内涵式增长已成为当前信托公司的必然路径。

固有资产:表现出三个特征

2016年第一季度，固有资产规模达到4609.18亿元，同比增长25.58%，稳步增长。其中，投资资产规模创历史新高，达到3433.99亿元，比2015年一季度末的2576.50亿元增长33.28%，投资资产规模占比74.50%。

中国人民大学信托与基金研究所执行董事邢成表示，2016年第一季度的固有资产数据显示出三个特征。首先，信托公司加快了转型步伐，通过设立专业化子公司进行探索和实践已逐渐成为一个重大突破。通过设立私募股权投资子公司、产品营销子公司、并购基金子公司和家族财富管理子公司，信托公司专业化、特色化的经营模式得以充分彰显。此外，近年来资本实力大幅增强的信托公司也大幅增加了对保险公司、商业银行、期货公司等金融机构的股权投资，以实现长期稳定的资本回报。

第二，在净资本管理约束和加强风险防控能力的双重压力下，信托公司热衷于增资扩股。截至2016年第一季度末，全行业实收资本达到1709.35亿元，比去年第四季度增加56.84亿元，各公司平均实收资本规模一下子超过25亿元。然而，在资本增加的热潮下，资本大规模快速增长的“双刃剑”效应逐渐显现:一是给信托公司的经营带来了前所未有的压力，资本回报率令人担忧；第二，少数公司急功近利的情况有所增加，个别案件的风险不断增加；第三，部分信托公司的固有业务收入比重上升，信托主营业务地位受到冲击。

三是风险防控意识不断增强，防范行业风险、系统性风险和区域性风险已成为行业共识。虽然监管部门设立了信托业保护基金，为防范和控制行业系统性风险建立了强大的防火墙系统，但自2016年以来，全行业风险防控意识有所增强。截至2016年第一季度末，全行业信托补偿准备金规模达到161.06亿元，同比增长31.43%，这无疑为信托公司防范各种操作风险提供了基本保障。

行业调整:将逐步稳定

2016年是中国宏观经济“十三五”时期的第一年。根据国家统计局的数据，第一季度国内生产总值为15.8526万亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%。在世界经济不尽人意的背景下，6.7%的同比增长率是合理的。

邢成认为，随着中国“十三五”规划第二季度重大项目的逐步启动，效率将逐步发挥出来。第二季度，中国经济整体运行概率较高，整体经济基础有望逐步稳定。信托基金的重要投资是实体经济，约占80%。实体经济的质量在很大程度上影响着信托业的繁荣。宏观经济的逐步稳定传递给经济实体，进而影响其投融资决策，并进一步反映信托行业的资产增长规模。因此，预计信托行业的资产规模调整将在2016年最后三个季度逐步进入稳定期。

此外，传统产业信托业务的发展也迎来了新的机遇。首先，基础设施信托稳步发展。作为一项系统工程，供给侧结构改革对信托业的未来发展有着深远的影响。长期以来，基础设施投融资业务是信托公司的重点业务领域之一。根据《国家新型城镇化规划(2014-2020)》报告，未来五年城镇化率将增长5%，约1亿农业转移人口和其他常住人口将落户城镇，这将产生大量基础设施投资商机。2016年，该信托将拥有一个广泛参与的空厅。第二，在去库存化和差异化的背景下，房地产信托业务将进一步发展。中央经济工作会议在部署“去库存化”的重要任务时，提出了加快农民工市民化、建立租购并举的住房制度、鼓励房地产开发企业降价、兼并收购、取消过时的限制性措施等重要措施。目前，中国农民工市民化潜力巨大。可以预见，由于房地产与金融的高度融合以及良好的收入水平，房地产信托将继续是信托公司2016年的业务重点之一。

创新业务:五大热点或突破

2016年一季度，信托业创新转型继续努力，热点频发。随着我国金融改革和创新的不断推进，投资环境逐步改善，投资者的金融需求逐渐多元化。2016年，信托业将继续增加有效供给。邢成认为，互联网信托、家庭信托、消费者信托、慈善信托、海外信托等新业务将取得重大突破。

首先，充分发挥网络信任的优势。互联网仍然是信托公司未来的发展方向。然而，这种互联网化绝不仅限于为互联网金融机构提供资产，实现信托产品的网上销售。更重要的是，要利用信托公司的财务优势和互联网平台上信托工具的法律制度优势。

第二，发展家庭信任。2016年第一季度，许多信托公司对家族信托进行了测试。随着中国高净值人口的进一步扩大，家族信托必将迎来巨大的发展机遇。目前，中国的家庭信托仍处于发展的初级阶段。未来，借助专业的家族信托设计团队，我们可以全面推动家族信托业务的稳步发展，为中国富裕家庭提供个性化、专业化、系统化的财富管理解决方案，全面解决富裕家庭面临的家族财富管理困惑，构建家族信托生态系统。

第三，建立消费者信任。2016年第一季度，在行业领先机构的示范效应下，许多信托公司跟进并探索了消费者信托。普惠金融的快速发展、网络金融的兴起、信托业转型升级的迫切需要以及居民对产品质量需求的提高，使得消费者信任的发展充满机遇和光明前景。

第四，促进慈善信托。随着2016年《慈善法》的正式颁布，慈善信托成为2016年第一季度信托行业最热门的焦点领域。在《慈善法》和《信托法》的框架下，未来可以积极探索“慈善组织+信托公司”的慈善信托模式。

第五，积极开展海外信托。2016年第一季度，许多信托公司尝试了离岸信托和跨境资产配置业务。信托业也可以依托“一带一路”政策导向，积极探索以本外币一体化融资解决方案为核心的国际投资银行业务。