强制退市第一股“末日狂欢”

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我们的记者张伟

记者笔记

5月11日是袁波30天退市整合期的最后一个交易日。该股上涨2.75%，收于4.49元，成为首只因重大信息披露违规而被迫退出市场的股票。

该股原名浙江凤凰，于1990年12月19日上市，是上海证券交易所最早上市的“老八股”之一。经过多次重组和更名，该股未能变成凤凰，但由于严重的财务欺诈被上海证券交易所摘牌。

令人惊讶的是，退市的袁波上演了一场“世界末日嘉年华”。该股于3月29日进入退市盘整期，仅在4个交易日后就开启了每日涨停。虽然市场普遍预期袁波不可能在短期内重新上市，但其股价比一些已发行的银行股更贵，而且退市期间的交易相当活跃。在退市期间，袁波退市累计换手率超过150%。其中，4月1日和5日的营业额分别为1.69亿元和1.47亿元，分别达到20.70%和19.02%。5月11日，也就是最后一个交易日，袁波在上午退市后的最大跌幅超过3.5%，但在下午变成红色，一度上涨超过5%。11日，该股成交额达到8756万元，是其退市整合期日成交额第三高的股票。

根据2015年初为实施新退市规则而修订的相关规定，个人投资者购买退市股票的资产门槛超过50万元。根据邓忠公司3月份发布的月度统计报告，94.31%的自然人投资者持有期末流通市值低于50万元人民币的上市a股。这意味着绝大多数散户投资者不具备购买退市袁波的资格，退市期间的投机主要是热钱。

尽管被市场摘牌的袁波在过去几个交易日没有像畅游那样大幅反弹，但其摘牌整合期的幅度让投机者获利颇丰。袁波4月1日和5日的退市交易价格从3.92元人民币到4.33元人民币不等，其中4月5日3.92元人民币的盘中最低价格也是退市整合期的最低价格。4月18日，退市的袁波收于人民币4.96元，盘中最高价为人民币5.05元，是退市整理期内的最高价。换句话说，4月1日的“买一套”和4月5日的逢低买入基金有机会获利和逃脱。

据有关数据显示，4月1日和5日买入退市袁波的招商证券北京朝外大街营业部和中泰证券淄博临淄大道营业部，在上周基本已经逃离。可以看出，在这个“传递包裹”的投机游戏中，一些热钱的主要目的是获取短期差价。

在退市整顿期间，袁波的退市趋势依然顽强，因为一些资金被转移到股票转让系统赚钱，公司有机会重新上市。统计数据显示，近年来，退市公司在股份转让系统中表现良好。长优5号、南阳5号、创智5号和红叶3号自上市以来，股价涨幅均超过200%。去年被摘牌的郭恒铁路的最新价格，在进入股份转让系统后，比摘牌前上涨了40%以上。这使得许多人错误地认为购买退市股票不会获利。此外，退市的股票也没有希望再次上市。创智5号被认为基本满足了回归a股的要求，2013年至2015年实现了持续盈利。扣除非经常性损益后的净利润为最近两年的利润。2015年年报预测，2016年净利润将达到5.22亿元。上个月，创智5披露了公司董事会申请在深圳证券交易所重新上市的决议。

然而，从市场上除名的袁波的财政状况很差。2015年和2016年第一季度的每股收益分别为-0.1156元和-0.0284元。这也是一个重大的非法行为，很难重新列入名单。对于从袁波撤出的博沙投机基金来说，风险可能大于机遇。虽然股份转让系统有转让的机会，但毕竟是一个利基市场，流动性与a股市场有明显的区别。

退市的袁波在退市整合期间将会有一个“末日嘉年华”，或者成为其他退市股票未来的反面教材。从这个角度来看，如果那些愚蠢的退出市场的投机基金最终尝到失败的滋味，对a股市场的健康发展是一件好事。主要违规公司将永远“扫地出门”，这有利于有效发挥优胜劣汰的机制，从而推动市场向理性价值投资理念转变。