中国具有深度改革的时间与空间

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近日，一位权威人士接受了《人民日报》记者的采访，对中国经济的现状和未来进行了深入分析。

在过去的第一季度，通过增加杠杆来刺激增长的方式使市场产生了更多的投机套利活动，这也引起了人们对旧发展模式回归的担忧。尽管它在短期内刺激了增长，但从长期来看，它更令人担忧。从某种程度上来说，权威人士的这次采访是为了打破这种局面。

在第一季度，中国用大量的信贷和货币刺激了经济增长，只是阻止了经济增长的下降，但代价是巨大的。刺激引起的反弹并没有改变经济的下行趋势，但有人认为这是一个“好的开始”和“一个小春天”。这些陈述实际上是在回避事实，并使刺激行为合理化。正如权威人士所说，中国的经济运行不能是U型的，更不能是V型的，而是L型的。

令人难以置信的是，2016年原本是供应方结构改革的关键一年，重点是纠正供需结构不匹配和要素配置扭曲，并实施“去产能、去库存、去杠杆化、降低成本和减短板”五大任务。然而，第一季度的结果正好相反。有时，“去库存”变成了“补充库存”，“去产能”刺激了生产的恢复，而去杠杆化变成了“增加杠杆”，这与改革的目标背道而驰。这不仅会带来更大的风险，还会让市场在短期内忙于套利，让长期预期更加悲观。

虽然中央政府提出“在适度扩大总需求的同时，要努力加强供给面结构改革”，但供给面是主要矛盾，必须加强供给面结构改革，并将其作为主要方向。需求方在创造解决主要矛盾的环境中发挥作用，投资扩张只能适度，不能过度，也不能过度。第一季度的主要问题是，投资扩张压倒了供应方的结构性改革，这只会损害结构性矛盾，并导致更严重的失衡。

这种保持增长的思维产生了两个问题。首先，在保持增长的思想下，一些市场和政策将被用作保持增长的手段，市场将被用来代替尊重市场规则。因此，它经常被市场教导，导致不利的后果和更大的风险。例如，把股市作为刺激经济增长的工具，结果是股市震荡；例如，房地产市场需要通过城市化来积累，但其结果是鼓励人们增加杠杆来制造房地产市场泡沫；另一个例子是希望通过增加基础设施来吸收产能，这导致期货市场投机和过剩产能的复苏。

第二个问题是第一个问题的延伸。当市场被用作保持增长的工具时，只有通过增加杠杆才能刺激增长。因此，在过去的两年里，特别是今年第一季度，股票市场、房地产市场、债券市场、期货市场等等。所有人都增加了杠杆，宏观债务也迅速增加。在实体经济低迷的背景下，用货币刺激增长只会鼓励资金“背离现实”，进行金融投机，导致系统性金融风险。

从本质上说，这两个问题所造成的思想保持增长忽视了改革的重要性，只关心短期稳定，就像麻醉病人用止痛药，但疾病会悄悄地恶化，浪费治疗的机会。结构调整是经济转型中不可避免的障碍，也是一场持久战，需要标本兼治。过多的短期政策目标只会浪费资源和时间，并造成更大的风险。结构调整必须以滴水穿石的精神推进，不能急功近利。尤其是互联网金融等各种市场和政策的工具化，是一个惨痛的教训，在过去一年中取得了快速进展，最终导致了大规模的金融欺诈和庞氏骗局。

当局对未来的一些看法可能意味着中国经济将面临深度调整。首先，保持增长让位于调整结构。特别是，有必要促进供应方结构改革的进展，如解决产能过剩和处置“僵尸企业”；其次，一个健全的货币政策必须是健全的，我们不能想象通过增加货币供应量来扩大分母和降低杠杆，这意味着宽松的政策将会结束。一是调整股票，二是减少刺激，经济可能会遇到痛苦。然而，用权威人士的话说，我们不应该不切实际地追求两个世界的最好，希望甘蔗两头都是甜的。

其他国家的经济发展历史表明，盲目刺激只会积累泡沫，最终会陷入两难境地:要么患慢性绝症，要么跳楼休克而死。中国仍有时间和时间避免危机，前提是它不能继续通过增加杠杆推动经济增长，而是解决结构性问题。权威人士的讲话及时到来了。经过第一季度的政策效应，经济发展的主导思想终于及时回到了正确的轨道。下一步是看如何确保中央政策的根本。