发改委：企业杠杆率较高是成长中的烦恼

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继一周前举行的中国债务水平吹风会后，国务院办公厅昨天又就此举行了一次吹风会，邀请国家发展和改革委员会、财政部、中国人民银行和中国银行业监督管理委员会的负责人介绍中国的债务比率分析和对策。

在新闻发布会上，发改委财政金融司副司长孙表示，目前中国整体债务水平和总杠杆率基本在200%至300%之间，在主要经济体中处于中等水平。主要发达国家的总债务规模和杠杆率高于中国。“我国的情况是政府和居民的杠杆率低，非金融部门的杠杆率高，即债务相对集中在非金融企业部门。”孙对说道。

分析原因，孙认为，中国债务的形成是由于中国特殊的国情。中国是一个发展中国家和追赶型国家。在发展过程中可能会有一个杠杆比率相对较高的阶段，所以这是一个过程。从金融结构来看，中国资本市场不发达，股权融资规模远低于发达国家。非金融企业主要依靠间接融资，这导致非金融企业负债率较高。因此，我国非金融企业较高的杠杆率有其特殊的国情和影响因素，这些都是成长的阵痛。

孙强调，解决去杠杆化的根本出路在于加快供给方面的结构性改革，同时采取多种措施，实施综合政策。从根本上降低杠杆要求释放经济活力和创造力，提高投入产出效率。一是通过分权、国企改革、兼并重组、僵尸企业清理、化解产能过剩、清理税费、减税等一系列供给侧结构改革措施，充分释放市场活力，淘汰低效生产者，促进资本向高效生产者转移，提高企业盈利能力，增强企业偿付能力。二是深化资本市场改革，完善多层次股权融资市场，推进债券市场规范化发展，构建直接融资和间接融资相协调的现代金融市场体系，不断提高企业直接融资比重。第三，继续深化利率和汇率监管改革，进一步提高金融市场资金配置效率。