行业规模优势显著 交通运输并购提速

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炎热的夏季尚未到来，但国内M&A市场已经全面展开了几个月。根据最新数据，5月份完成的M&A案件数量仍保持在300起以上，热情没有减弱。

在这条清晰的资本运营主线中，物流和运输行业作为M&A市场的新兴领域引人注目。业内人士认为，中国经济的快速增长使得对物流和运输的需求不断增长，经济发展越来越依赖物流和运输。

与此同时，我国交通运输和现代物流的整体规模不断扩大，运营效率不断提高，对经济发展的支撑和促进作用更加明显，已经成为国民经济发展的重要产业和新的经济增长点。

5月份有300多个M&A病例

根据2016年5月Zero2IPO私募数据，中国M&A市场完成313笔M&A交易，其中251笔已披露，交易总额约178.7亿美元，平均每笔约7119.58万美元。

然而，三个最大的M&A案例都超过了10亿美元——紫光股份收购H3C(29.19亿美元)，中国光大银行收购大新金融(12.89亿美元)，中远太平洋收购中海港(11.82亿美元)。

从资本的角度来看，5月份有161起M&A案件得到了风险投资/私人股本的支持，占M&A案件总数的51.4%。M&A的目标区域主要集中在京、沪、粤三省，分别为25例、19例和20例，占总数的39.8%。

事实上，5月份完成的313笔M&A交易分布在29个省市，包括北上广、江浙、港澳台及海外地区。其中，广东省、北京市和江苏省居前三位，分别为53例、43例和31例，分别占16.9%、13.7%和9.9%。

据业内人士称，与上月相比，北京和上海的病例数大幅下降，而广东和江苏省的病例数大幅上升。值得一提的是，浙江省5月份的M&A交易额最大，超过了京沪粤的交易额，达到36.02亿美元，占20.2%，平均每箱交易额为1.8亿美元。

在工业方面，May月份涉及24个第一产业。就案件数量而言，机械制造、信息技术和互联网排名前三，分别为31起、28起和28起；分别占9.9%、9.0%和9.0%；累计占27.9%。在金额上，it、电信和增值服务、生物技术/医疗卫生位列前三，并购金额分别为36.44亿美元、20.68亿美元和18.56亿美元，分别占20.4%、11.6%和10.4%；累计占42.4%。

M&A将是运输业的正常状态

然而，不管数量和金额的临时排名，业界认为，在最近的M&A市场值得注意的趋势是在运输行业。

2015年12月12日，中国远洋控股有限公司发布重大资产买卖公告。中国远洋将所持中船集团100%的股份出售给中远集团；中国远洋(通过其子公司)从CSCL购买了33家集装箱运输公司的股权；中远太平洋计划将其在弗洛伦100%的股份出售给CSCL港，中远太平洋计划分别从CSCL香港控股公司和CSCL购买其在中海港51%和49%的股份。这笔交易终于在今年5月5日完成。

交易完成后，中国远洋放弃干散货运输业务，将重点发展集装箱运输和码头投资业务，实现专业化经营。业内人士认为，这将有助于中国远洋优化业务结构，集中精力实施业务转型，提高盈利能力；进一步提升公司在国际市场的竞争力，大幅缩小与世界三大航运公司的差距，实现运力和航线支持的整体增长。

然而，作为交通行业的典型代表，这一案例也反映了M&A市场的新趋势。零二产业研究中心分析师曹认为，交通运输是一个具有显著规模优势的产业，产业融合已成为发展的常态，是实现规模效应、提升竞争力的有效手段。

“集装箱运输是运输中最具规模优势的子行业。随着全球贸易量和货物运输量的快速增长，全球集装箱运输业，尤其是中国，蓬勃发展并增加了投资。中国已成为世界上港口吞吐量和集装箱吞吐量最大、增长速度最快的国家。”她说。

事实上，目前，中国具有战略地位的上海、深圳、天津等贸易港口已建成集装箱码头，已投入运营的码头正通过技术升级和设备更新不断提升吞吐量。随着“一带一路”国家战略的实施和集装箱化程度的进一步提高，预计中国集装箱吞吐量将保持良好的发展势头。

M&A物流环境成熟

事实上，除了运输行业，代表May月份新动向的案例也出现在物流行业。2016年5月23日，SF控股(集团)有限公司向马鞍山太丁稀土新材料有限公司投资433亿元人民币，达成借壳上市协议。目前，SF快递已经建成了一个全国性的快递网络。整个网络布局与高质量的服务相匹配。借壳上市的最终完成将有利于SF快递海外业务的布局和发展，增强其国际竞争力。

对于M&A市场来说，这个案例也有类似风向标的意义。“M&A事件在国内物流企业中的不断发生，表明物流行业的M&A环境已经成熟，有利于M&A企业间的整合。从国内经济社会环境来看，市场对物流服务的需求非常强烈，对物流企业的综合服务能力要求也很高。”曹分析了。

据业内人士介绍，目前市场上大量物流企业仍处于低质量、分散、小规模的服务状态，只能提供基础物流服务，缺乏资源整合和综合服务能力。因此，为了满足现代物流业集约化、资源整合和综合服务的要求，物流企业必须实现资源与资本、市场与客户的有效整合。

在政策方面，十三五期间，中国将进一步把物流业降低成本、提高效率、服务国家重大战略作为降低成本、弥补不足、推进供给侧结构改革的重点任务。“物流和运输行业仍是重点，尤其是行业内的龙头企业，在M&A市场显示出强大的生命力。资本市场也将有助于企业更快实现多方位发展，为物流运输企业带来更大的发展机遇。”上述官员说。