合资券商申请潮涌现：民资、外资围猎证券业新路浮出

本篇文章2422字，读完约6分钟

尽管中国股市和外汇市场自去年以来经历了一些波动，但中国金融开放的步伐不会停止。

无论是上周举行的中美战略与经济对话，还是对中德政府磋商机制的讨论，加强双边金融合作、促进金融业开放都是重要议题。

金融业的开放是中国新的对外开放总体战略的一部分，也是人民币国际化的需要。

近年来，股票市场和债券市场逐步引入海外投资者，扩大了外资在一些金融行业中的比重；在上海自由贸易区，金融开放在许多领域同时进行。目前，这些探索正在继续和加速。

当然，在海外金融市场动荡的时候，对外开放也是对监管当局的一个巨大考验，有必要加强风险防范和应对。(谭)

据中国证监会《21世纪经济报道》记者了解，截至今年6月3日，监管部门共受理了8家合资证券公司的设立申请，其中申钢证券和华晶证券已获准设立。

6月初，内地与港澳去年签署的新《安排》(CEPA)服务协议开始实施，标志着内地的医疗、电信、航运等行业将逐步向港澳开放。

Cepa是指中央政府于2003年与香港和澳门签署的更紧密经贸关系安排。在随后的几年里，双方签署了几项补充协议，以促进国内外资本和工业的联系。

值得注意的是，cepa框架也在推动国内证券业的开放，2016年这一速度明显加快；

据中国证监会《21世纪经济报道》记者了解，截至今年6月3日，监管部门共受理了8家合资证券公司的设立申请，其中申钢证券和华晶证券已获准设立。

上述合资经纪公司的设立是基于2013年签署的cepa补充协议10中概述的共识。但是，从合资券商的情况来看，一些合资券商仍然属于“出口到国内销售”的民营资本，也就是说，实际控制人大多来自内地，并参与建立合资券商与海外公司的曲线。

在业内人士看来，这一现象的原因与过去合资券商的经营业绩不佳有关；然而，随着获得股票证券牌照的难度越来越大，香港和澳门通过cepa协议出资已成为民间资本涉足证券业的一种新方式。

合资经纪人的设立

自去年底以来，申请成立合资经纪公司的人数激增。

据《21世纪经济报道》记者不完全统计，截至今年6月3日，已有不少于8家合资券商申请成立。除深港证券和华晶证券外，汇丰前海证券、大华集贤金鹿(云南)证券、云峰证券、东亚前海证券、粤粤港证券和横琴牛海证券均在审核中。

上述合资券商所基于的渠道是上述2013年8月《内地与香港、澳门关于建立更紧密经贸关系的安排补充协议十》。

根据协议，符合设立外资证券公司条件的港澳金融机构，可根据内地有关规定，分别在上海、广东和深圳设立一家合资全牌照证券公司，港资和澳资合计持股比例最高可达51%。

同时，协议允许港澳金融机构在经批准的金融改革试验区内设立一家新的合资完全许可证券公司，持股比例不超过49%；在这两种情况下，内地股东不仅限于证券公司。

事实上，正是这一窗口在三年内的放宽，为申请设立合资券商打开了一个渠道。三年前的上述协议之所以在今年发挥了实际作用，是因为中国证监会去年8月正式启动了对合资券商的审批。

“去年8月，证监会启动了审批工作，所以从那以后，大家一直在准备材料。从去年底到现在，出现了建立合资经纪人的浪潮。”一位接近监管机构的人士透露。

此前，申钢证券和华清证券两家合资证券公司的批准，正式确认了香港和澳门资本进入内地证券业cepa协议的可能性。

“深港证券和华晶证券的成立，意味着可以通过cepa成立合资券商，这也是内地证券业逐步对外开放的重要一步。”上述知情监管机构人士坦言。

内地民间资本的“断背”渠道？

虽然cepa协议的初衷是开放证券业，但从去年底至今合资券商的申请情况来看，一些“外国投资者”的实际发起人仍来自内地。

例如，之前获得批准的华晶证券由中国著名的海外投资银行华兴资本出资，而华兴资本通过其子公司万诚证券成为香港资本的主要股东；仍在审核过程中的云峰证券，与阿里巴巴董事长马云身后的云峰基金有关。《21世纪经济报道》记者了解到，云峰基金是通过香港上市平台瑞东集团成立的。

这一现象的存在也被业内人士视为民间资本“出关”并涉足国内证券业的一条途径；即先从海外获得证券许可证，或以海外实体为平台，通过cepa协议窗口申请。

“由于上海和深圳多家新券商的批准，合资类型的券商牌照正在放松。”北京一家中型券商的非银行金融分析师表示:“但对于华晶、云峰等券商而言，它们的实际控制人仍在内地，但融资实体来自香港和澳门，因此这种模式将来可能会变成私人模式。”资本申请证券许可证的方式之一。”

分析师认为，民间资本选择cepa渠道的原因是难以获得国内券商牌照；另一方面，面对内地证券业的激烈竞争，大部分外国投资者并不“动心”，现有合资券商过去的表现也不尽如人意。

例如，2015年证券公司的业绩排名显示，摩根士丹利华信证券、高盛高华和许多其他合资券商都处于行业的中下水平，甚至垫底。此前，大和证券退出前海大和证券等“退出”事件时有发生。

然而，一些正在筹备的合资经纪领域来自海外机构，其中大多数在香港和东南亚。

如申请状态为“第一反馈”的汇丰前海证券，除深圳前海金融控股有限公司(前海金港)外，还包括知名外资机构汇丰；同时，前海金港还与香港东亚银行达成协议，成立另一家合资经纪公司。

巧合的是，处于重大调整状态的大华集贤金鹿证券的股东之一也来自海外。《21世纪经济报道》记者了解到，该公司的外国股东来自新加坡最大的证券公司大华集贤控股有限公司(以下简称大华集贤)，主要经营新加坡、泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等东南亚国家和香港的股票和投资银行业务。

该经纪公司落户云南的原因与云南黄金控股投资基金有限公司与大华集贤香港有限公司签署的联合发起协议有关，大华集贤金鹿证券也计划在“广西壮族自治区边境金融综合改革试验区”设立。

此外，此前由中国首富李嘉诚所有、后被先瑞资本和中国民生投资有限公司收购的“商城集团”也参与了此次合资券商浪潮的申请，其主体为5月13日中国证监会受理的“粤港证券有限责任公司”。