前5月民间投资增速回落至3.9% Q2经济增长料与Q1相当

本篇文章2318字，读完约6分钟

根据国家统计局6月13日发布的数据，1-5月，全国固定资产投资(不含农民)达到187671亿元，同比增长9.6%，1-4月增速下降0.9个百分点。

业内人士认为，制造业投资增长率下降是固定资产投资增长率下降的主要原因，这与私人投资增长率疲软是一致的。

数据显示，1-5月私人投资增长率为3.9%，比1-4月低1.3个百分点。

关于二季度的经济走势，国家统计局发言人、国家统计局局长盛表示，二季度我们的判断基本稳定。四月和五月为第二季度的发展打下了良好的基础。虽然4月和5月的经济数据有所波动，但变化不大，明显好于1月和2月。

民生证券宏观分析师朱振鑫告诉记者，第二季度的经济应该与第一季度基本持平。前期投入的项目和资金仍在发挥作用。

城市固定投资增速创16年来新低

从1月到5月，中国城市固定资产投资同比增长9.6%，创下2000年5月以来的新低，低于10.5%的预期值和10.5%的前期值。

国家统计局投资司高级统计师王宝斌解释说，工业和私人投资的下降是投资增长放缓的主要原因。

数据显示，1-5月工业投资73394亿元，同比增长5.4%，增速较1-4月下降1.5个百分点，主要是产能过剩、市场需求不足和企业投资意愿下降的矛盾突出。

民生固定收益分析师李麒麟认为，固定资产投资下降主要受制造业投资拖累，对工业生产影响相对较小。从观察到的10天高频粗钢产量和日均煤耗来看，整体工业生产并不疲软。

根据国家统计局的数据，5月份规模以上工业企业增加值同比实际增长6.0%(以下增加值增速均为扣除价格因素后的实际增速)，与4月份持平。5月份，规模以上工业企业增加值环比增长0.45%。1-5月，规模以上工业企业增加值同比增长5.9%。

值得注意的是，备受关注的私人投资增长率持续下降。数据显示，1-5月，民间固定资产投资达到116384亿元，同比名义增长3.9%，1-4月增速下降1.3个百分点。

“由于工业投资和私人投资分别占总投资的40%和60%以上，其增速明显放缓是总体投资增速放缓的主要原因。”王宝斌说道。

《商业日报》记者注意到，民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重(不含农民)为62.0%，比去年同期下降了3.4个百分点。

此外，5月份私人固定资产投资增速从4月份的4.3%大幅放缓至0.9%，明显低于去年10%以上的增速。

未来投资的快速增长面临挑战

“私人投资增长率的下降表明，经济的内生力量需要增强。”盛表示，民间投资增速下降的原因是近年来工业品出厂价格持续下降，特别是一些产能过剩行业的企业利润增速可能下降，这在一定程度上影响了投资热情。

国家统计局在端午节期间发布的生产者价格指数数据显示，5月份生产者价格指数同比下降2.8%，这是连续51个月的负增长。

鉴于民间投资增长缓慢，国务院最近派出9个监督小组对全国18个省进行监督检查。盛透露，在监管小组报告中发现的问题中，民间资本确实存在贷款难、贷款贵的现象。虽然在过去的两年里，在政府的努力下，它得到了积极的改进，但仍然不够宽松。这些方面影响了民间资本的投资热情。

民生收集小组认为，私人投资持续下降，一方面与实际投资回报下降有关，另一方面，私人部门的融资成本仍然很高。从政策角度看，私人投资集中在第二产业，而去产能政策对私人投资的影响更大。

盛指出，民间投资增速下降，这也与一些行业自由化程度不够有关。监督小组发现，在一些地区，民间资本还不够自由化，仍然有许多“弹簧门”和“玻璃门”，这在一定程度上限制了一些民间资本的进入。

"未来投资的快速增长仍面临巨大挑战."中国银行国际金融研究所宏观经济与政策研究负责人周敬通对《国家商报》表示，投资能否快速增长取决于项目的启动和资金的可获得性。

周敬通详细介绍，项目方面，5月份建设项目计划投资同比下降1.2%，新开工项目计划投资同比增长19.1%，增速较前4个月分别下降9.5个百分点和18.9个百分点，表明投资增长潜力正在下降。

在周敬通看来，增强经济的内生动力需要增强民间资本的信心，关键是稳定预期，并使市场的目标和思路更加清晰。

第二季度的增长率可能与第一季度相同

私人投资增长率的下降也引发了人们对它是否会拖累经济增长的担忧。对此，盛表示，民间投资增长速度的下降本身就表明经济存在内生的下行压力，但下行压力并不一定意味着经济必然会下滑，这与中国经济结构的调整和权力的转换有关。

“在优化固定资产投资结构、保持固定资产投资合理增长的同时，进一步挖掘消费潜力，提高消费贡献率，中国经济也将保持平稳较快增长。”盛对说道。

值得注意的是，5月份基础设施投资同比增速仍保持在19.8%，仅比4月份的20.6%低0.8个百分点。

汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌也认为，基础设施投资与众不同，仍保持在20%的高水平，这是对增长的有力支撑。

“就经济而言，尽管没有进一步的刺激措施，但由于第一季度新开工项目和资金到位的惯性，基础设施投资将形成经济的底部，并带来“L”形冲击。”朱振鑫说道。

然而，屈宏斌也指出，在外部需求疲软、产能过剩和内需不足的多重压力下，制造业投资难以提升，经济稳定基础薄弱。未来的政策支持，尤其是财政支持，尤为重要。

在分析经济形势时，朱振新表示，第二季度经济增长速度应与第一季度基本持平。前期投入的项目和资金仍在发挥作用。下半年经济下行压力将大于第二季度。压力来自房地产业的再度衰退和制造业产能的持续下降。驱动力主要来自基础设施建设。上半年已经投入了大量的项目，在ppp和专项建设资金的帮助下仍然存在惯性。

周敬通表示，根据最近发布的数据，第二季度经济增长的最佳表现等于或略低于第一季度。