A股熊也吃不消 做空中国力量正在撤退(图)

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由于政府拯救市场的努力，中国股市从去年的暴跌中反弹，创造空的投资者正在撤退。

自1月底触及14个月低点以来，上证综指已上涨9%。

德意志银行x-tracker嘉实沪深300中国a股etf是美国市场追踪中国a股的最大交易所交易基金。截至2月23日，etf空的职位比率已经从三周前的12%下降到4.5%。根据markit和Bloomberg收集的数据，这是一个月来的最低水平，几乎达到2015年1月以来的最低水平。

德意志银行x-tracker嘉实沪深300中国a股etf

12月9日，德意志银行x-trackers嘉实CSI 300中国a股etf的空头寸比率达到创纪录的38%,然后下降24%,在2月11日达到15个月以来的低点。今年以来，etf已经下跌了17%，这与沪深300指数的下跌并不完全一致。这一次，空的职位减少没有上个月那么多。当时，中国股市遭遇多年来最严重的抛售，投资者减少了空头寸。

etf的14天相对强度指数本月稳步上升，并在1月份两次跌破30，之后进入超卖区间。目前，大约有50人。

摩根士丹利(Morgan Stanley)本月发布的一份报告指出，由于宏观经济疲软和业绩增长趋势，a股市场未来仍将面临挑战，并给上证综指设定了年底2900点的目标。

高盛(Goldman Sachs)分析师刘等人在上周的报告中表示，随着中国经济的增长，近期人民币和油价等宏观因素保持稳定，股市的风险和回报有所改善。然而，从战略角度审视中国股市仍为时过早，因为仍存在各种结构性和流动性阻力以及政策限制。

包括:

1.中国仍面临增长放缓，预计年底前人民币对美元将贬值7%；

2.结构改革进展缓慢；

3.预计中国仍处于坏账周期的早期阶段，银行可能需要5到6年时间来消化潜在损失，限制中国银行股的空上行空间；

4.当市场动能减弱时，投资者对a股杠杆和流动性的担忧可能会再次出现；1.1万亿人民币股权抵押贷款中有4%面临保证金回收风险。

中国拒绝了人民币大幅贬值的呼吁，并采取措施稳定汇率。中国的金融市场管理方法(包括不断变化的a股融合机制和1月中旬将货币市场利率升至创纪录高位)令投资者困惑，并导致大量资本外流。在过去的12个月里，中国股市经历了比过去十年大多数主要股指更多的起伏。

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