外汇占款两月降1.3万亿 央行临时性措施将常态化

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中国外汇份额连续第三个月下降。根据央行发布的最新数据，2016年1月，央行名义外汇账户减少6445亿元，至24.2万亿元，为历史第二大跌幅，仅次于上月(2015年12月)的7082亿元。

据记者统计，2015年，央行外汇账户仅在1月和10月有所增加，2015年全年外汇账户减少2.21万亿元。同时，2015年12月末，央行人民币外汇账户减少7082亿元，为历史最大降幅。11月份，外汇占款为3158亿元，这是今年1月份连续第三个月下降。

长期以来，外汇一直被视为基础货币的重要来源。在外汇持有量持续下降的背景下，央行宣布，从18日起，公开市场操作原则上从周二和周四开始，至每个工作日结束，表明央行有意保持流动性稳定。

资本外流压力很大

武汉科技大学金融学院院长董登新对记者表示，尽管不能排除1月份外汇储备下降的季节性因素，比如春节期间出国旅游的准备，但更重要的因素与进出口贸易、资本输出和产能过剩等基本原因有关。

董登新进一步解释说，外汇账户和外汇储备的变化是等价的，因为外汇账户是与外汇储备相对应的本币金额。根据央行发布的2015年金融统计数据，截至12月底，外币贷款余额为8303亿美元，同比下降5.8%。2015年，外币贷款减少502亿美元，同比减少1323亿美元。12月份外币贷款减少103亿美元，同比增加81亿美元。

随着美联储进入加息周期，人民币汇率市场化改革不断推进，汇率波动和各大投资银行及研究机构纷纷下调对人民币汇率的预期。在此背景下，2016年1月外汇账户继续下滑，后续情况不容乐观。

“由于市场对美联储加息的预期仍然很强，美元的回归可能仍将是一种趋势。”董登新表示，“此外，由于国内经济低迷、产能过剩、库存压力等因素，一些企业将会走出国门，而海外投资和并购也将大大增强跨境资金的净流出。因此，外汇储备的损失将在未来继续。”

临时措施正常化

"外汇持有量下降有三个最重要的原因."董登新说:“资本的大规模出口，进出口的萎缩和居民外汇的增长。"

目前，资本外流压力加大，国内市场流动性稳定成为关键。据国外媒体报道，央行于2月18日向一些银行询问了中期贷款的运作情况。在这次调查中，最低贷款利率也降低了，六个月期降至2.85%，一年期降至3.00%。此前，1月21日，央行对20家金融机构实施了总额为3525亿元人民币的贷款，其中3个月、6个月和1年期的贷款总额均为1175亿元人民币，利率分别为2.75%、3.0%和3.25%。

此外，央行公开市场操作室2月18日宣布，从现在起，根据货币政策调控的需要，公开市场操作原则上每个工作日进行一次。如因市场需求不足等原因未能进行操作，还将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。

春节前，央行公开市场操作室表示，1月29日至2月19日，除周二和周四外，公开市场操作一般在其他工作日进行，操作流程保持不变。

如今，央行已将一项临时措施正常化，其维持流动性稳定的意图显而易见。

九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，目前央行的监管模式可能介于欧洲利率走廊模式和美国公开市场操作模式之间(当然，欧洲不仅有利率走廊，美国也不仅有公开市场操作):一方面，央行通过slf利率等建立利率走廊。另一方面，它加强了公开市场操作的频率和地位，即，首先，它通过利率走廊的上限和下限控制利率走廊区间内的货币市场利率；然后，通过公开市场操作，利率被精确地控制在基准利率附近。