经济基本面制约 海外股市反弹基础待夯实

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自美国和欧洲股市上周五率先拉响号角以来，全球主要股指大幅上涨，市场风险情绪反弹，黄金和日元等避险资产出现下跌。分析师认为，世界上大多数股票市场之前都出现过超卖，需求也出现了反弹，但仍无法确认市场是否已经见底。

全球股市同时反弹

上周五，在国际油价大幅上涨的推动下，市场风险情绪大幅反弹，美国和欧洲股市率先反弹。上周五和本周一，欧洲斯托克600指数上涨6%，英国富时100指数上涨5.2%，法国cac 40指数上涨5.6%，德国dax指数上涨5.2%。上周四早些时候，富时100指数触及三年半低点，而法国cac 40指数和德国dax指数均触及近一年半低点。

美国股市三大股指上周五均上涨近2%，周一因节假日休市。周二收盘前，道琼斯和S&P 500指数期货均上涨超过1%。

在欧美市场反弹的推动下，亚太股指也普遍上涨。日经225指数15日上涨7.2%，16日进一步上涨0.2%。上周日，225指数下跌11%，为2008年10月以来的最大单周跌幅，上周五收于2014年10月以来的最低水平。香港恒生指数15日上涨3.27%，16日进一步上涨1%；韩国综合指数本周前两个交易日上涨了3%；在农历新年的头两个交易日，上证综指上涨了2.65%。

本轮全球股市同步反弹，市场风险情绪上升。一方面，它受益于国际油价的大幅反弹，上周五创下7年来最大单日涨幅。受减产传言的刺激，本周前两个交易日继续上涨。另一方面，它也受益于投资者对主要央行将进一步扩大宽松措施的预期。最近，瑞典央行进一步将利率下调至-0.5%，分析师预计日本央行下月可能进一步将利率下调至-0.3%，并扩大资产购买规模。

机构仍然保持谨慎

尽管最近出现反弹，但今年全球主要股指仍大幅下跌。标准普尔500指数下跌8.8%，纳斯达克综合指数下跌13.4%，欧洲斯托克600指数下跌12%，上海综合指数下跌近20%。

目前，分析师仍对市场前景持谨慎态度。根据摩根大通(JP Morgan Chase)周一发布的最新报告，一些技术指标显示，美国股市超卖，这意味着短期内市场需求将出现反弹。预计潜在的上升趋势可能比1月底6%-8%的反弹幅度更大、更具可持续性。不过，该行分析师强调，美国股市的表现将在今年下半年进一步走软，这表明投资者将利用本轮反弹抛售股票。

摩根士丹利分析师在同一天发布的一份报告中还表示，市场仍面临全球经济增长不确定性的挑战。考虑到美国股市最近的大幅下跌、市场情绪指标的极度恐慌以及月底资本流动的潜力，美国股市可能在未来30天内上涨，但人们认为美国股市不会继续大幅上涨。该行分析师表示，如果美国经济数据弱于预期，美国股市将面临重大下行风险，“即使好于预期，也只会小幅上涨。”

国家街全球(State Street Global)亚太市场策略主管普拉维克(Pravik)认为，尽管市场在过去两天保持平静，但危机尚未结束。如果市场要持续反弹，就需要稳定油价，改善经济和金融市场。虽然没有引发经济增长的急剧放缓，但许多经济体都带来了一系列微利的空消息，全球经济陷入深度衰退的可能性相对较高。国家街全球的资产管理规模为2.24万亿美元。目前，其策略是配置低水平的股票、标准债券、过度配置现金，以及配置低水平的中国和其他亚洲股市。

邓普顿新兴市场执行主席麦普西表示，中国的基本面仍在改善，恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)的估值正逼近历史低点，恐慌性抛售和冲击对上市公司的打击已超出正常水平，市场提供了逢低买入的机会。但他也表示，现在预期整体市场反弹还为时过早。

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