地方国企改革全面加速 重组混改整体上市料迎大动作

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在新的一年的第一个月，地方两会和地方国有资产监管会议相继召开，勾勒出地方国有企业的改革路径，以重组、混业改革和资产证券化为亮点的地方国有企业改革进入全面加速期。业内人士认为，供方改革将加快国有企业改革，其重要内容是重组、清理和创新一批。下一步，在地方各级政府盘活资产的内生动力和供给面改革的外部推动下，2016年地方国有企业“三批”的步伐将加快，混合改革和整体上市也将迎来一个大动作。//

积极部署地方国有企业改革

根据两会省市发布的政府工作报告，福建拟逐步建立公益性和商业性国有企业分类管理制度，完善国有资产监管体系，加强国有企业结构调整和重组，完善现代企业制度，完善法人治理结构。大力发展民营经济，实施福建商人回流工程，支持民间资本以多种方式进入基础产业、社会事业和特许经营领域。

宁夏提出稳步推进中央企业和地区国有独资企业混合所有制改革。试行区域性国有企业董事会选拔职业经理人，建立和完善现代企业制度。理顺国有资产投资者的职责和监管体制，以资本管理为重点，对经营性国有资产实行分类分级监管。

新疆提出从制度和政策上营造宽松的市场运行和投资环境，鼓励和支持各种所有制企业的创新发展，提高投资信心，提高市场预期，推进电力等垄断行业改革，鼓励民营企业依法进入更多领域。加快国有资产管理体制改革和油气勘探开发体制改革。

与此同时，地方政府相继召开了国有资产监管会议，对今年国有资产和国有企业改革做出了详细部署。

21日，在山东省召开的关于全面深化国有资产和国有企业改革的新闻发布会上，山东省国有资产监督管理委员会提出，2016年要千方百计稳定增长，促进企业降本增效，积极处置僵尸企业，杜绝企业利润“出血点”；大力调整结构，全面实施“四批”计划，壮大一批重点企业，培育发展一批新兴企业，改造提升一批传统企业，清理退出一批劣势企业；狠抓落实，推进改革。在改革配套文件的基础上，要重点抓好文件的落实。加快国有资本投资运营公司重组进程，完善基于资本管理的国有资产监管体系。

在近日召开的2016年上海市国有企业工作会议上，上海市国资委提出，2016年上海将基本完成SASAC系统企业集团公司制改革，加快企业集团整体上市或核心业务资产上市，达到整体上市标准。企业集团将加快管理体制的调整；竞争性混合所有制企业将引导员工持股，实现国家利益、企业利益和个人利益的结合。

江西提出了具体的改革措施。在20日召开的江西省国有资产监管和国有企业改革发展工作会议上，江西省国有资产监督管理委员会计划今年推进七大国有企业集团重组。包括年底完成全省钨等稀有金属产业的重组整合，重组全新的江钨集团，将江西省的资源优势转化为产业优势；整合省内矿产资源，推进矿产资源投资平台建设；加快成立省级文化演艺发展集团和省级广播电视传媒集团，推动江西文化事业大发展；省级军事控股集团加大了整合军事业务和资产的力度，使江西军事产业做大做强；依托江西生态资源优势，组建省级绿色产业集群；整合集中统一监管的相关土地资源，努力组建江西房地产开发集团。

推进四家企业混合所有制改革试点工作。引进各类资本参与国有企业或新设立的混合所有制企业的重组，促进国有资本和非国有资本的合理整合。年底前，江通集团、省旅游集团、江西国际、省招标咨询集团等企业重组工作将取得实质性进展。

同时，它将加速资本证券化的工作。所有受资助和监管的企业都设立了促进上市的相关领导机构和工作机构，并制定了五年上市计划、三年行动计划和一年工作安排；梳理和筛选，精心培育和开发现有的上市后备资源，努力通过并购整合上市资源，实现“两条腿”走路；加强对现有上市公司市值的动态管理，通过资产注入、并购等方式优化和提高上市公司质量。年内，我们将继续推进国泰民安、新余郭克、天然气控股的首次上市，积极推进金瑞期货、建工集团、钟鼎国际、江西郭克的股改或上市辅导，支持一批合格中小企业在全国股份转让系统上市。推进五大企业法人制度改革。年底前，江西铜业集团、省投资集团、省建材集团、江西国际集团、省能源集团等45家集团企业将基本完成改革。

提高全空的资产证券化比率

招商证券认为，自去年9月以来，包括顶层设计《关于深化国有企业改革的指导意见》在内的一系列重大政策相继出台，开启了新一轮国有企业改革。中央政府出台国有企业改革顶层设计方案后，地方政府出台了详细的方案，改革步伐将进一步加快。兼并、重组和上市是国有企业资产证券化的主要方式，地方政府将大力推进地方国有企业的重组和上市。2013年，地方国有企业资产达到55.5万亿元，资产证券化率普遍低于30%。未来几年，地方国有企业近10万亿元的资产可能被证券化，这将带来很多投资机会。

根据国海证券的数据，从资产证券化的角度来看，空未来的增长是非常广阔的。目前，许多省市都在地方国有企业改革方案中强调要提高资产证券化的比率。其中，北京、天津、重庆、广东、浙江、湖南、湖北、河南、黑龙江和甘肃的国有企业资产证券化率分别为50%、40%、70%、60%、75%、80%、50%、60%和50%。

从并购角度看，2014年第三季度至2015年第三季度，已完成和正在进行的并购交易金额为21849.59亿元。其中，涉及北京、天津、上海、重庆、广东、江苏、山东、浙江的交易额达到14487.48亿元，占66.31%，表明地方国有企业改革方案的出台在一定程度上刺激了市场并购的活跃程度，而上述地区的表现更加明显，充分显示了改革的活力，再次显示出改革的巨大潜力。

国海证券认为，对于地方国有企业的改革，可以把重点放在京、沪、粤、鲁、浙、苏、闽的地方国有企业上。这七个省市的国有资产总量普遍较大，全国范围内的改革效率和速度相对较高，市场关注相对集中。我们可以把重点放在七个省市的母公司股权结构单一、集中度高、上市平台单一的企业。这类企业不仅更有想象力，也更容易成为资产注入的目标、资产证券化率低的企业以及母公司已进入地方国有资本管理平台试点名单的集团。这些公司仿照淡马锡三层结构的第二层。记者刘力贞