人民币对美元汇率变化非单方向 居民理财没必要跟风

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你对人民币兑美元汇率的波动有什么看法？焦点)中央银行研究局首席经济学家:汇率形成机制不是与美元挂钩，而是完全自由浮动

新年第一周，人民币兑美元汇率持续下跌，中间价跌破6.5大关。虽然1月11日人民币兑美元中间价报6.5626，较前一交易日高10个基点，但市场对美元走强时人民币汇率形成机制存在不同理解。

人民币对美元的汇率不会朝一个方向变化

“目前，人民币的汇率形成机制不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。”中国人民银行研究局首席经济学家马军在接受记者采访时表示，在可预见的未来，人民币汇率形成机制的基调是加强对一篮子货币的参考，即保持一篮子汇率基本稳定。//

过去，市场主要关注人民币对美元的汇率，因此盯住单一货币会导致全国外贸竞争力大幅波动，加剧国际收支失衡，导致更多套利。完全自由浮动是一种理想状态，但由于金融市场发展阶段的限制，这种状态在中国是不存在的。

马军表示，一篮子货币形成的参考机制将涉及一系列安排，包括指导市场计算保持一篮子汇率稳定所需的人民币兑美元汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定一篮子货币的必要性，以及央行在调整汇率时保持一篮子货币稳定的策略。由于这一形成机制的实施，人民币对一篮子货币的汇率稳定性将会提高，而人民币对美元的双向波动将会增加。马军强调，在参考篮子汇率制度下，人民币兑美元汇率不会单向变动。与此同时，建立一个透明且具有市场可信度的篮子汇率机制，将有助于稳定市场预期，让更多的市场参与者“遵守”一篮子货币的目标，从而有效降低央行干预的频率和规模。他认为，当市场充分理解参考一篮子货币的汇率形成机制时，预期将趋于稳定，使空人民币升值的压力也将下降。市场预期稳定后，经常项目顺差、人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素将对人民币汇率的形成发挥更大的作用。

不要太担心货币政策的独立性

马军透露，目前，在决策层已经形成了多参考一篮子货币的共识，中间价格的定价机制也开始引入稳定篮子的因素。中国将建立汇率调整机制，主要目标是稳定一篮子汇率，并适当限制人民币兑美元汇率在一天内的波动。未来，它还可以引入一种机制，根据宏观经济趋势，使汇率相对于一篮子货币适度升值或贬值。

鉴于一些市场参与者通过观察最近两天中间价的变化来判断央行的意图，马军认为这是一种误解。中间价是做市商根据前一天的收盘价，参考一篮子汇率变化等因素报价形成的，因此市场参与者应主要关注中间价与收盘价之间的价差与一篮子汇率变化之间的关系。

他表示，在汇率形成机制改革中，一篮子货币的参考作用将明显增强，但不会严格盯住一篮子货币。在未来，一篮子机制的设计也可以包括一个根据宏观经济趋势逐步抓取一篮子的机制。因为它没有严格盯住一篮子货币，所以没有必要过于担心货币政策的独立性和套利风险。此外，印度、韩国和其他国家，以及台湾和中国其他地区，都提到了一篮子货币，对于失去货币政策独立性没有明显的担忧。

专家认为，居民的财务管理不需要效仿

许多居民看到人民币贬值，都急于换钱。对此，兴业银行资本运营中心副总经理林元洲认为，要考虑本外币资产的实际综合收益率和自身资产状况，不能因为人民币短期波动就抢购美元资产，最终可能得不偿失。

适合有旅游、留学、购物等实际需求的居民。中国银行金融市场部高级交易员胡刚(音译)建议，当价格在规定时间之前或之时有利时，可以进行外汇交易。然而，应该注意的是，大多数居民在他们的账户中兑换美元或把美元握在手中，在此期间很少或没有利息收入。

从收入角度来看，一些高净值客户如果有一定的资金来源，可能会选择高风险的美国股市或楼市投资。但是，由于价格波动的高风险，收入无法保证，存在很大的不确定性。对于普通居民来说，目前美元理财产品的收入并不高于同期人民币理财产品的回报率，一般在1%至2%之间，但大多数人民币理财产品的回报率都在3%以上。

“人民币汇率的升降是人民币汇率市场化的正常表现。”林元洲说，目前，虽然中国经济下行压力很大，但与全球水平相比，仍处于较高水平。从购买力评价的角度来看，从长期来看，人民币不具备大规模长期持续贬值的基础。