证券日报：短期波动不改人民币汇率长期稳定

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最近，人民币汇率剧烈波动，引发市场焦虑，个人购汇将被停止的传言进一步放大了这种恐慌。想必，a股市场近日的持续调整也有这个因素。笔者认为，在市场中，除了看到这种事实上的波动，感受到不安的气氛外，还应该有辨别和判断事物表象的能力。中国政府一直致力于人民币汇率的基本稳定，有能力保持汇率的基本稳定。此外，人民币没有大幅贬值的基础。

从数据来看，中国外汇交易中心2015年12月31日计算的中国外汇交易中心人民币汇率指数为100.94，比2014年末高0.94%。这表明人民币汇率长期保持基本稳定。相应地，彭博(Bloomberg)汇编的数据显示，人民币对主要贸易伙伴一篮子货币的汇率仍与去年10月持平。计算方法为贸易加权汇率，与中国人民银行外汇交易中心人民币汇率计算方法相似，比去年8月创下的历史最高水平低不到4%。事实胜于雄辩。总体而言，人民币汇率基本稳定。这也从侧面反映了中国政府有能力保持汇率基本稳定。

此外，中国的外汇储备仍然充足，这在一定程度上为保持人民币汇率稳定提供了充足的弹药。根据央行数据，截至2015年12月底，中国外汇储备余额为3.33万亿美元，比11月底减少1079亿美元，比2014年底减少5126.56亿美元。2015年，外汇储备余额为三年来最低。尽管有不同的分析认为，如果外汇储备保持在3万亿美元或1.5万亿美元，就可以保持人民币汇率稳定，而目前的外汇储备水平在这一估计水平之内，但货币稳定的关键在于购买力和经济基本面。

从国内经济基本面来看，人民币没有理由大幅贬值。尽管中国宏观经济数据处于较低水平，美联储加息和进一步加息的预期被认为是当前人民币汇率下跌的原因，但中国宏观经济的亮点不容忽视:2015年前11个月，国内规模以上工业企业增加值同比增长6.1%，工业企业利润降幅收窄。经济结构继续优化，投资结构继续改善。2016年及未来，在适度扩大总需求的同时，要加强供给侧结构性改革，加大产能过剩力度，实施积极的财政政策，实施灵活适度的货币政策。要灵活适度，准确定位结构改革方向，努力弥补不足，发展实体经济。随着各方面改革措施的实施和政策效应的不断积累，今年将是一个效益集中的时期，经济运行的积极变化将一次次出现。

此外，相关专家指出，人民币没有理由继续贬值，因为中国仍有相当大的经常账户盈余。鉴于国际大宗商品市场疲软，作为全球第二大原油进口国，中国的经常账户盈余将因能源价格持续下跌而进一步扩大，从而抵消美联储加息和支持人民币等因素造成的资本外流。

然而，关于中国政府积极压低汇率以刺激经济的说法就更没有根据了。虽然外部需求不尽如人意，国内外贸行业也受到影响，但进出口贸易在中国gdp中的比重正在下降，中国不会为了刺激外贸需求而大幅贬值人民币，这样的损失是不值得的。此外，人民币已被纳入特别提款权，并将于今年10月正式进入。作为国际储备货币，人民币不应过度波动。

然而，人民币的短期波动为市场投机提供了机会，也是股市波动的原因，其危害性已经引起了人们的关注。昨日，在岸和离岸人民币兑美元汇率均大幅上涨。(帆)