开年大跌 机构后市态度谨慎

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上周的市场对期待2016年红包的投资者是一个打击。我相信很多人都震惊了，机构投资者也不例外。从公共基金净值的变化来看，近300只活跃管理基金的净值已经被提取了15%以上。对于下一个市场机会，机构倾向于谨慎，但他们仍然认为，当估值仍不低时，结构性市场会带来机会。

该基金的净值已经大幅回调

在2016年的第一周，这只公共基金在两个交易日内四次崩溃的市场中遭受了严重损失。截至上周末，在1400多只活跃的管理基金中，除了过去两个月建立的次级新基金和前期一直保持低位的基金外，大多数基金都经历了重大的净值回撤。

根据东方财富选择的信息统计，在1417只普通股票型基金和混合基金中，942只基金的净值折回超过5%，769只基金的净值折回超过10%，289只基金的净值折回超过15%，9只基金的净值折回超过20%。其中，2015年积极管理基金的冠军E基金在该年的基金排名中领跌，一周内下跌了22.43%。在宋琨管理的其他三只基金中，基金经理E基金的跌幅最小，上周下跌了近18%。

过去一周，创业板的跌幅远远超过沪深300指数的跌幅，这也使得新兴成长型基金的净值严重缩水。在今年跌幅最大的基金中，大多数属于新兴增长型基金。值得注意的是，富国的低碳环保基金在去年的业绩中排名第二，从去年第三季度报告中公布的尴尬股来看，包括八家上市银行万科A和贵州茅台，可以说是集中持有蓝筹股，上述尴尬股占基金净值的52.87%。然而，从过去一周19.37%的大幅下跌表现来看，可以判断，与同期银行业下跌不到5%相比，基金在去年第四季度大幅改变了尴尬份额。对于去年第三季度规模为780亿元的基金来说，这位基金经理可以说是在换仓和换股方面相当大胆。然而，自今年初以来，新兴市场的大幅下跌，也导致该基金在去年取得引人注目的业绩后，今年初的净值大幅下跌。

对市场前景要谨慎

对于下一个市场形势，机构倾向于谨慎。在业内人士看来，上周的市场形势虽然引发了市场的导火线，但并不是市场下跌的根本原因。今年以来，a股走软与人民币汇率波动、市场供需平衡变化等多种因素有关。在经历了非理性的快速下跌后，市场风险得到了很大的释放，蓝筹股的估值水平也相当合理。从数据来看，沪深300指数市盈率为12.1倍，上证50指数为9.5倍，处于相对合理的低位区间。

田弘基金策略师尚振宁认为，近期的暴跌可能是由一些负面因素造成的，包括产能过剩加速和人民币贬值。在去能力方面，官方文章界定了当前经济的主要矛盾，认为“当前经济的周期性矛盾和结构性矛盾并存，但主要矛盾已经转化为结构性问题。”同时，它说“要解决中长期经济问题，传统的凯恩斯主义药方有局限性，根本出路在于结构性改革”，这表明中国的去能力是结构性的

出于对市场前景的担忧，一只基金认为应该注意风险防范，并倾向于平衡配置。对市场的思考可以从两个因素来分析:第一，什么对空有利？另一个问题是，市场将吸引哪些增量资金？对于能够吸引资金进入市场的行业，他们可以适度参与，对品牌消费等业绩稳定的公司持乐观态度；另一方面，这是一个主观的投资机会，主要是在新兴的增长领域，包括虚拟现实，智能驾驶，体育等。

一位保险资产管理基金经理表示，在目前的市场形势下，它处于两难境地。因为追求绝对回报，当净值大幅波动时，有必要选择减少仓位来缓冲。随着近期投资者风险偏好的降低，市场需要在短期内吸收空利润，缓解投资者情绪，从而对估值优势和长期高业绩增长的新兴主导行业保持乐观。