广发基金李巍：挖掘结构性机会 择股注重业绩驱动

本篇文章2186字，读完约5分钟

在年初的第一周，市场在四个交易日中遭受了两次打击。如何解释全年的市场？作为业内新任基金经理的代表，广发基金股权投资部副总经理、广发新兴产业拟任基金经理李伟认为，考虑到中国正处于经济转型和宽松的货币政策，a股市场整体估值可能难以下降，2016年大盘股和小盘股的股价表现可能较为接近。因此，有必要将重点放在大盘股上，预计大盘股将在小盘股投资中迎来估值修复和高质量的企业，并提供真正的业绩支撑。风数据显示，近三年来，李伟管理的广发制造精选的累计回报率接近150%，位居同类基金前列。

投资“树苗”企业分享企业成长

作为一名标准的80后基金经理，李伟有着非常扎实的投资背景。2005年，他加入广发证券的自营部门，先后担任医药和航运行业的研究员和投资经理。自2010年7月起，李伟被调任至广发基金股权投资部。凭借出色的选股能力，他加入公司一年来一直担任基金经理，先后管理了广发制造精选、广发战略优化和广发主题领先混合基金。

"我是一个坚定的成长型股票投资者."这是李伟对自己风格的评价。

“我喜欢从小到大的成长过程，从成长中赚钱，这是投资的核心部分。”李伟直言不讳地告诉记者，他的投资理念是，在符合人类和社会发展趋势的行业中，挖掘出能够在未来的行业竞争中胜出的高素质企业。

在李伟看来，基金经理的工作重点是适应这个时代，把握这个时代最新鲜、成长最快的行业，投资成长最快的“树苗”企业。例如，2012-2013年是智能手机快速发展的时期。一家上市公司进入三星供应链后，迎来了产能全面释放的第一阶段，收入进入快速增长期。随后，它加入了苹果的产业链，稳步成长为全球音响设备企业的领导者。

“在这三年里，你可以清楚地看到它的核心竞争力，这是一个非常典型的增长目标。投资成长型股票取决于该公司能否在未来成长为市场领导者。当然，公司的基本面是不断变化的，有必要不断研究和跟踪公司。”李伟指出，成长型股票可分为稳定增长型白马成长型股票和灵活的新兴成长型股票，必须根据不同的市场环境和投资风险偏好进行灵活调整。

“例如，自2014年下半年以来，房地产行业迎来了一个拐点，市场无风险利率一直在下降。与此同时，传统行业积累的大量资金开始寻求新的途径，股票市场的投资机会增加。”基于上述宏观基本判断，2015年上半年，李伟重点部署了以互联网为代表的新兴成长股，包括生物技术、基因与细胞治疗、机器人技术等。，并获得了丰厚的超额回报。

市场估值或对结构性机会的逐渐向上把握

从2014年到2015年，a股市场经历了一场波澜壮阔的牛市。站在2016年初，李伟预测，2016年a股市场整体估值水平将继续上升，把握市场结构性机遇将是投资的重中之重。

他向记者解释说，首先，中国传统经济的增长模式已经发生了根本性的转变，传统的依靠房地产和出口拉动经济增长的模式已经无法持续。这种大格局决定了许多周期性行业没有良好的交易机会，因此投资应该集中在新兴行业。

其次，中国的货币政策趋于宽松，房地产繁荣周期达到顶峰后，居民财富配置方向发生了变化，股票市场的吸引力不断提高。“如果与发达国家相比，中国居民的股权投资比例仍处于非常低的水平，这意味着目前的财富转移还远未结束，a股的整体估值可能并不容易。拒绝。”李薇说:

“第三，中国有大量资产尚未证券化，其中相当一部分相当不错。”李伟表示，自2014年以来，许多上市公司通过转型或收购实现了扩张，高质量的投资目标不断出现。他预计，随着未来注册制度的实施，上市的“堰塞湖”问题将得到解决，一批高质量的上市公司将被追捧。

降低盈利预期，选择股票，关注业绩驱动

在过去的一个月里，市场风格一度偏向蓝筹股，并且有声音讨论风格的改变。对此，李伟表示，2016年大盘和小盘股的股价表现可能不会像往年那样有所不同，两者都有机会和风险。

按照其逻辑，李伟表示，首先，经过2014年和2015年上半年新兴产业的炒作，许多股票的股价已经透支了空未来两三年的增长和发展，尽管仍能找到一些通过延伸并购寻求发展的好公司。然而，总体而言，小盘股的上行弹性正在下降，风险收益率正在下降。在未来，

其次，2016年市场无风险回报率下降，这可能促使大量传统渠道的基金追逐一些股息收益率较高的大盘股。李伟预测，这种目标的吸引力将在2016年上升，预计将迎来新一轮估值修复过程。

“总体而言，市场很难在2016年出现整体上涨的趋势。在配置上，有必要更耐心地持有一些高股息率的股票，尤其是关注市场上一些被低估的公司。这将是2016年非常明显的变化。”李伟表示，在过去两年中，股票资产提供了高回报，但2016年投资难度更大，因此有必要降低收入预期。

在谈到2016年a股市场的潜在风险事件时，李伟表示，美联储在2015年12月首次加息，人们普遍预计2016年将再次加息。然而，如果美国经济复苏良好，加息频率超过市场预期，将对所有人民币资产带来压力，并影响a股的整体表现。

“还有两个小概率事件，即地方债务风险是否会大面积爆发，以及登记制度实施后对市场的影响有多大？就目前而言，我认为这两次危机不太可能在2016年发生，但仍需密切跟踪。”

从中长期主题投资的角度来看，李伟表示，他将重点关注虚拟现实、精密医学和人工智能的投资机会。“这三个主题值得长期乐观，总会有机会，尤其是一旦市场的风险偏好得到改善。它们更加灵活。”