5月PPI环比持平 经济运行总体平稳

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中国物流与采购联合会和国家统计局服务业研究中心于5月1日发布。5月份，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.1%，与上月持平，连续三个月高于警戒线；中国非制造业商业活动指数为53.1%，较上月下降0.4个百分点。从近两个月pmi走势来看，当前经济运行总体稳定，稳中有进的基本态势没有改变。然而，随着市场形势的改善和传统产业产能过剩的释放，市场供求矛盾日益突出，经济运行中的不稳定因素值得关注。

企业成本上升的压力已经缓解，行业基本面继续改善

调查显示，近两个月pmi保持在略高于50%的水平，表明空之间的经济低迷正在萎缩，复苏势头正在积聚，呈现出巩固和增强的基本特征。中国物流信息中心分析师陈认为，当前经济运行总体稳定，稳定中有积极变化:

与去年相比，市场需求有所改善。5月份，新订单和新出口订单指数保持在50%以上，高于去年同期。调查显示，去年下半年，市场订单不足的矛盾更加突出，企业反映强烈。反映订单不足的企业平均比例为57.1%，今年前5个月为54.1%，下降了3个百分点。

企业成本上升的压力已经缓解。近年来，由于劳动力成本的快速增加，企业普遍感到压力很大。调查显示，去年反映劳动力成本上升的企业比例平均为42.7%，1-5月为44.9%，今年前5个月降至不到40%。

企业整体经营状况正在改善。大型企业的采购经理人指数连续三个月保持在50%以上，最近两个月略有下降。中型企业pmi连续三个月上升，5月份上升至50%以上。小企业采购经理人指数的趋势时有不稳定，但总的来说，波动也呈现上升趋势。

该行业的基本面继续改善。5月份，制造业21个主要行业中，9个行业的采购经理人指数上升，1个行业持平；15个行业的pmi都在50%以上。装备制造业和消费品行业Pmi分别增长0.5个百分点和1个百分点；高技术产业趋势基本稳定。三个行业的pmi都高于制造业的整体水平。

国务院发展研究中心研究员张立群认为，5月份的pmi与上月持平，表明经济增长继续保持稳定。成品库存指数和采购量指数持续上升，表明补货活动仍在进行中。推进供给侧结构改革，加快传统产业去产能进程，促进市场供求新平衡，是保持经济平稳运行的关键。

非制造业需求正在好转，房地产去库存化的任务依然艰巨

5月，中国非制造业商业活动指数较上月下降0.4个百分点，但仍保持在53.1%的高位。中国物流与采购联合会副会长金彩认为，5月份非制造业市场总体稳定，新订单指数和销售价格指数的反弹反映了市场运行质量的提高，有利于巩固经济增长的内生基础。同时，市场运作也是分化的。资本市场和房地产市场都出现了下滑，特别是房地产市场的持续下滑，这反映了市场运行的结构性变化趋势，这种变化对经济运行的影响值得关注。

5月份，非制造业新订单指数较上月增长0.5个百分点，达到49.2%，表明市场需求较上月有所改善。支持需求恢复的领域集中在与基础设施建设和民生消费相关的领域。这也是当前经济稳定的重要基础。其中，零售新订单指数连续两个月上升，5月份达到50.8%，比上个月上升0.2个百分点。受需求驱动，零售活动明显回暖，环比上升2个百分点以上，指数达到54%以上。与零售业相比，餐饮业增长更为明显，新订单指数增长超过9个百分点，达到49.4%。

5月份，非制造业销售价格指数为49.8%，较上月上涨0.7个百分点，达到2015年6月以来的最高水平。服务业销售价格指数的增长相对更加明显。虽然价格指数的上升并不排除原材料价格的上升，但从具体行业来看，推动销售价格指数上升的行业大多集中在上述与需求上升相关的行业，这意味着本月销售价格指数的上升受需求上升的影响很大。考虑到本月的投入价格指数结束了持续上升的趋势，5月份有所下降，两个指数一个接一个地上升和下降，这有利于空扩大企业利润，激发企业积极性。

值得注意的是，5月份，房地产商活动指数和新订单指数均连续两个月呈下降趋势，指数均在50%以下，表明市场两端疲软，房地产去库存任务依然艰巨。中国物流信息中心分析师武威认为，尽管今年一、二线城市的房地产销售一直在升温，但很难掩盖三、四线城市的库存压力。在供需疲软的影响下，房地产行业销售价格指数连续两个月下降，企业预期也有所降温。商业活动预期指数保持在51%左右，比上个月下降了近3个百分点。