境外保险产品并非“看起来那么美”

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随着居民保险意识的增强，在支持内地保险市场快速发展的同时，也带动了香港保险市场的小幅繁荣。

然而，“小繁荣”背后有多重风险。继中国保险监督管理委员会4月底发出内地居民在香港购买保险的风险警示后，有媒体报道称，中国保险监督管理委员会近日发布了《关于加强境外保险产品非法销售监管的通知》，对一些境外保险机构在中国境内违规争夺国内客户、销售保险产品进行了打击。 要求各保监局高度重视打击非法销售境外保险产品，切实履行保险监管职责，切实维护国内保险、金融和经济秩序。

美丽的外表或不确定性

与内地保险产品相比，香港保险以较低的价格和较高的股息吸引了内地投保人。

从产品价格来看，目前Mainland China寿险的预定利率一般在3.5% ~ 4.5%之间，略高于Mainland China，而投资保险的预定利率在4% ~ 8%之间。「差异主要来自香港和内地在保险定价的精算假设上的差异。」华泰证券(Huatai Securities)研究员罗毅指出，香港保险产品定价的精算假设是基于香港的保险集团，香港的预期寿命(85岁)高于内地(75岁)，死亡率较低，因此折算保费相应较低。以大病保险为例，香港产品比内地产品便宜近30%。

从投资回报的角度来看，由于监管环境和资本控制的差异，香港保险市场的配置更加灵活有效，可以获得更高的投资回报。

虽然香港保险在价格上有优势，但在其美丽的外表下隐藏着许多不确定性和风险。4月底，中国保险监督管理委员会发布了《内地居民在香港购买保险的风险提示》，明确指出在中国境内为香港保单投保是非法的“地下保单”，不受内地法律和香港法律的保护。

至于“看起来更漂亮”的投资回报，保监会也指出，香港的保险市场相对较高，对分红没有明确的要求。大多数产品通常使用超过6%的投资回报率进行股息演示。然而，股利本身是一种无保证收入，具有很大的不确定性。能否实现主要取决于保险公司能否长期保持较高的投资回报。相比之下，目前内地的保险产品符合监管要求，表现为低、中、高三个档次的分红水平，表现利率上限分别为3%、4.5%和6%。

此外，内地居民在香港购买保险还存在汇率风险和外汇政策风险。一方面，在香港购买的保险单、赔款和保险金以港元、美元等外币结算，消费者需要自己承担外汇风险；另一方面，内地居民在境外购买人寿保险和投资回报分红保险是一项金融和资本下的交易，目前外汇管理政策尚未放开，存在一定的政策风险。

外汇管理政策尚未开放

事实上，这是中国保险监督管理委员会(保监会)今年第三次表示内地居民在4月底在香港购买保险的风险。

据记者了解，今年1月，中国银联对海外收购机构进行了调查，发现一些海外收购机构确实规避了外汇管理政策。随后，在2月5日和3月2日，国家外汇管理局两次回答了内地居民赴港购买保险的问题，明确表示外管局和银联没有调整境外保险商户使用银行卡的政策。根据有关规定，对持卡人的海外保险商户实行5000美元单一限额的政策由来已久，这不是所谓的新政。

国家外汇管理局综合司司长王云桂再次强调了“5000美元限额”的由来。王云桂表示，外管局为国内海外居民购买保险有两种情况。第一个是中国居民出国旅游、商务活动和留学。购买人身意外伤害保险和疾病保险是一种服务贸易交易，在国家外汇管理局的政策框架下是允许和支持的，没有任何限制。第二，中国居民个人出国购买人寿保险和投资回报分红保险。这两种保险是金融和资本下的交易。现行外汇管理政策法规没有明确允许此类产品，或者现行外汇管理政策尚未放开。因此，“这种交易存在风险。”王云桂说。

除了风险，安杰律师事务所合伙人占豪表示，内地居民赴港购买保险时，也可能会考虑外汇储备等方面。然而，数据显示，中国跨境资本外流的压力正在逐步缓解。

高净值客户正在慢慢流失

根据香港保险业监理处公布的数据，2010年，内地旅客的新办保费收入仅占新增个人业务保费总额的7.5%，2015年，这一比例上升至24.2%，使香港保险业的年保费收入达到1，313亿港元，同比增长15.1%。

大量国内居民赴港购买海外保险，引起了国内保险公司的关注，也是监管机构采取行动的原因之一。占豪说:“内地的高净值人士和高收入人士正在成为香港保险业的重要新客户。大量客户和潜在客户的流失引起了国内保险公司的关注。”

根据华泰证券研究报告，在香港购买保险产品的内地客户主要是年收入超过30万英镑的中产阶级。他们有很高的保险意识，通过购买香港年金保险来扩大他们的保护，通过持有离岸美元资产来对冲汇率风险和保护他们的资产。

然而，华泰证券将香港的分红型大病保险与内地的高价型大病保险进行了比较，发现扣除不确定分红后，在支付相同保费的情况下，内地部分大病保险的承保范围实际上高于香港。然而，扣除香港的外汇兑换和支付成本后，年保费低于人民币5万元的保单不适合在香港投保。

不过，尽管如此，占豪认为，为何香港的保险政策受到内地消费者的追捧，以及香港保险业有哪些方面值得学习，应该引起内地保险业的思考。社会的发展使更多的人有了保险意识，市场规则迟早会迫使内地的保险公司进行改革，否则中高端客户总是会慢慢流失。