危机来临富豪先跑 有钱人在金融危机时率先抛售股票

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形势不妙。顶层先走。

这是一篇新研究论文中的发现。在金融危机最糟糕的日子里，收入最高的人从股市得到了不成比例的赎回。根据2008年至2009年向政府报告的数百万笔销售交易数据，在波动性飙升后的几天里，最富有人群的销售比率大幅上升。

研究人员对动荡时期的销售模式很感兴趣，他们试图从心理学角度探索金融危机和其他事件的原因。在那次金融危机中，美国股市市值损失了10多万亿美元。他们的主要结论是，面对危机迹象，不同的人表现出不同的紧迫感，这有助于识别加剧市场崩溃的行为倾向。

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这篇论文的作者之一、密歇根大学经济系博士生丹尼尔·雷克在电话采访中说，在金融危机期间，收入非常、非常高的人更有可能大量抛售股票。很难区分高收入人群和其他人群的责任比例，但他们肯定会加剧波动。

雷克说，对这种差异的一种解释是，富人的人均风险敞口更高，对冲击更敏感，但这只是一种猜测。另一种解释是富人认为他们更善于抓住机会。第三种可能性是，赚钱少的投资者不愿意切肉。

在这项研究中，俄亥俄州立大学和密歇根大学的研究人员查阅了大约2.73亿份记录股票和共同基金交易的IRS 1099-b表格，并将这些信息与芝加哥期权交易所的总收入水平和波动指数的波动进行了比较。为了消除富人持有更多股票这一事实的干扰，他们的研究重点是不同收入群体在危机时期的典型股票出售行为与雷曼兄弟破产前相比的变化。

他们指出:我们发现，从2008年9月开始，0.1%的高收入人群和其他高收入人群抛售股票的比例急剧上升，直至2009年初。2008年和2009年，从波动率指数(vix)来看，该集团抛售股票的行为更多地与股市动荡有关。

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