部分互金平台仍“顶风作案” 定向委投式私募拆分或将明确清理

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一些共同黄金平台仍然是“顶风犯罪”，私募拆分将被清理干净

本报记者李伟实习生莫小彤北京报道

私募领域的监管漏洞仍在弥补。

《21世纪经济报道》记者从多位接近监管部门的人士处了解到，本报独家报道了去年以“定向委托投资”名义进行的私募和分拆活动，监管部门将进一步清理整顿，部分互联网金融平台已被监管部门要求清理。

日前，中国证监会私募股权基金监管部主任陈自强也强调，私募股权基金或私募股权基金的收益权只能募集并转让给合格投资者，单只私募股权基金的投资者数量应达到法定上限。它指出:“从今年开始，我将关注市场上的这种行为，并将加大对私募产品非法分拆和转让的查处力度。”

定向佣金可能需要清理

对定向投资委员会私募拆分活动的监管要求逐渐明确。

几天前，一些共同投资者接近监管机构向《21世纪经济报道》记者证实，目前定向于佣金投资的私募拆分业务确实已被监管机构要求清理。

“目前，定向投资的模式有待清理，但目前，监管当局只发现了少数。据我们所知，越来越多的共同黄金公司已经引用了这一模式。”一位来自中国东部共同黄金平台的人士透露，“一些涉及此类业务的平台现在正在考虑替代方案。”

定向委托投资业务的表现是，共同基金平台向注册用户提供金融产品的中介信息服务，从而变相以“定向委托投资”的名义向关联公司引入委托资金，将关联公司作为合格投资者，分割资产管理计划等私募股权产品的收益权。

无独有偶，中国证监会私募部主任陈自强日前在回答记者提问时透露，证监会已对部分从事私募产品收益权转让的机构提出了监管整顿要求，今后将加大查处力度。

任何机构或者个人募集、出售或者转让契约型、公司型、合伙型私募股权基金或者私募股权基金收益权，应当遵守上述规定陈自强透露，上海一家非法转让私募产品收益权的机构最近受到了查处，并要求该机构进行整改。

继续加强日常监管，强化监控，加大对非法私募股权产品拆分和转让业务的查处力度。”陈自强强调。

监管机构提出的清理要求可能意味着，以关联公司和“定向投资”名义开展的私募股权基金拆分业务将被正式界定为非法活动。

不过，仍有一些共同黄金平台对此类产品开放投资，而一些分析师认为，一些平台通过资产管理计划建立的基金池存在长期错配，导致流动性管理问题，因此很难通过关闭投资来纠正这些问题。

“目前的方法之一是在资产方面缓慢转移长期资产，或者等待到期，然后用高流动性资产取代它们。”一位了解私募拆分业务的共同黄金人士表示:“也就是说，产品入口不会关闭，但产量会被‘温开水蛙’逐渐降低，最终会收敛到货基水平，正常清理。”

为什么有些平台逆风犯罪？

据《21世纪经济报道》记者调查，虽然清理的监管要求已经明确，但仍有一些共同金平台逆风上线，此类活动甚至呈现出上升而非下降的趋势。

例如，记者发现，金米包平台推出的现金管理流通产品“天米”的年化收益高达8.2%，其产品吸收的资金通过“上海米本资产管理有限公司”定向委托投资“天米专项资产管理计划”；美本资产和金美道的经营者均为上海黛米投资集团有限公司控制的关联企业..

与此同时，记者了解到，与奇虎360的互助黄金平台“你的财富”的分流效果类似，金米袋也通过下载迅雷软件的渠道进行分流，即“如果你投资超过1500元，可以赠送迅雷会员一年”。

巧合的是，一些经纪人也通过子公司开展此类活动。例如，华东某上市券商互联网金融平台下的“伊瑞系列”产品也引入了定向投资关系，从事私募股权投资活动。

在业内人士看来，这类活动的原因之一是，它们的前端通常是一个相互的黄金平台，但这类机构目前缺乏有效的对口监管部门，而证券监管体系只能有效地“发挥作用”。后端资产管理计划管理人的基金子公司或证券公司受约束；这种情况无疑加剧了监管机构整顿此类业务的操作难度。

与此同时，一些平台在纠正这类业务方面有一定的运气。

“目前，(基金)子公司和经纪公司的特别计划本质上是契约式私募股权基金，因此拆分资产管理计划显然也是非法的。”中行律师事务所的一名律师表示:“一些共同金平台逃避整改，理由是资产管理计划不属于私募股权基金，而私募股权基金实际上并不专业。”

另一位分析师指出，目前一些平台逆风作案的原因是想大规模实施，然后通过流动性风险背后的“大到不能倒”问题绑架监管政策。

“如果清理速度过快，在清理一些大型基金池时会出现决胜问题，这可能导致一些平台出现流动性危机，甚至可能引发群体性事件。”前述接近监管层面的黄金互助平台表示，“这个理由在一定程度上可以被绑架，因为监管还应该考虑政策执行的实际影响，而很多平台也是由于这个考虑。目前只有一些平台被采访过，所以他们目前还想做大规模的，这也是做这项业务的顶风(编者简董军)