105！日元下一个关键点位

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自2016年以来，日元的升值步伐势不可挡。昨日汇率升至110点以上后，许多市场参与者认为，接近105点将是日本央行的底线，然后央行可能会干预。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)的策略师山田淑介(Shusuke yamada)和野村证券(Nomura Securities)的池田优男(yunosuke ikeda)都认为，105是政策制定者关注的焦点，当时通过抛售日元干预外汇市场是可能的。

在105的级别，可能会发生干预。山田表示，如果日元升至100，干预的可能性将高达50%或更多。

尽管日本官员一再进行口头压制，但日元并没有停止升值，周四一度升至107.67，这是日本央行在2014年10月扩大货币宽松政策之前的水平。自1月底以来，日元对美元升值了12%，使其成为世界上第二大看涨货币，赞比亚克瓦查位居榜首。

美银美林还认为，日本银行可能会在美元兑日元跌至105的节点进行干预，100点的可能性更大。然而，美国银行美林认为，日本银行很难独自阻止日元升值。

黑田东彦和安倍当然不希望看到日元升值，因为这将显著拖累国内通胀，抑制企业利润。

日本财务大臣麻生太郎(Taro Aso)周五表示，他对日元过度波动感到不满，并将在必要时采取行动。日本内阁官房长官菅义伟本周连续三天表达了自己的立场，密切关注外汇市场，并在必要时对汇率采取适当行动。

然而，日本首相安倍晋三周二表示，有必要避免任意干预外汇市场和竞争性货币贬值。这些评论可能符合刚刚达成的g20协议的内容。

池田野村表示，由于g20协议的限制，日本很难在105点以上进行干预，而且任何干预都必须得到美国的批准。

最近，20国集团承诺避免货币操纵，这可能是由于对人民币贬值的担忧。然而，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)关于避免竞争性贬值的言论也意味着，日本央行也受到了限制，尤其是在日本准备于5月26日至27日主办g7会议之际。

根据商品期货委员会(cftc)的数据，上周日元的投机性净多头头寸达到5万多手，接近历史极端水平。

法国兴业银行的分析师基特·朱克斯说，这种现象相对较少。他认为，目前cftc对投机头寸的定位显示了两点:一是看空日元的共识所预期的大幅退保；其次是美元走强这一主题的衰落，因为市场对美国利率的利率预期开始下降，主要股指未能受益于全球货币政策宽松措施。

与通常的理解不同，juckes认为cftc的头寸数据并不意味着日元趋势会突然逆转，但这个市场会持续很长一段时间，因为在2004年初，在日元牛市达到顶峰后的7个月，美元/日元从102-124的区间反弹了3年。

然而，兴业银行确实认为，市场将在一段时间后变得更加平静，美国经济的稳定和舒适的复苏以及日经指数的糟糕表现将使美元/日元在未来几个月内回到120。改变上述观点的条件是全球股市的大屠杀。虽然这种情况可能会发生，但并不在兴业银行资产配置团队的预期范围内，也就是说，兴业银行并没有预料到这种情况会发生，兴业银行预计未来几个月的股市走势将会平淡乏味。