经济开局企稳是大概率事件

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时报评论

周子勋

随着稳健增长政策累积效应的出现，中国经济运行显示出触底和企稳的信号。继1月和2月投资增速、工业企业利润、社会用电量和物价指数回升后，近期发布的pmi指数回升，区间超出市场预期。

国家统计局发布的制造业采购经理人指数(pmi)在3月份急剧上升至50.2%，比2月份高1.2个百分点，并恢复增长。同时，3月份发布的非制造业业务活动指数为53.8%，比2月份高1.1个百分点，是近两年来的较大增幅，非制造业呈现加速扩张趋势。3月份，财新中国制造业和服务业的采购经理人指数(pmi)双双反弹，分别达到49.7和52.2，分别比2月份高出1.7和1个百分点。因此，财新中国的综合产出指数从2月份的49.4升至51.3，为11个月来的最高水平。

Pmi是预测经济趋势的一个非常重要的先行指标。pmi指数在3月份回到涨跌线的顶端具有积极意义。从分项指数来看，3月份官方pmi的5个分项指数几乎全面回升，特别是新订单指数为51.4%，比2月份高出2.8个百分点，高于临界点，有力支撑了3月份官方pmi的明显反弹。此外，制造业进出口市场的需求也恢复了扩张。3月份的新出口订单指数为50.2%，比2月份上升了2.8个百分点，这是自2014年10月以来首次超过临界点；进口指数为50.1%，较2月份上升4.3个百分点，为2013年12月以来的最高水平。在需求回升的推动下，3月份对市场反应灵敏的原材料采购价格指数从2月份的50.2%迅速上升至55.3%，连续两个月高于临界点。价格回升对相关产业的生产起到了一定的拉动作用，进一步释放了市场正在好转的信号。

各种迹象表明，中国经济将在2016年开始企稳。值得一提的是，尽管目前中国经济的上行势头可能并不强劲，但经济稳定无疑是好消息。经济稳定引起了各方的关注，尤其是在美联储加息预期将再度走强、新兴经济体普遍遭受重大损失的情况下，中国经济的稳定无疑让市场放心。今年第一季度，中国经济相对于市场保持稳定，这在很大程度上得益于中国政府出台的一系列稳定增长、调整结构和推进改革的措施。

去年以来，国务院集中出台了稳定增长、调整结构、提高效率、释放经济活力的政策措施；当地政府的“稳定投资”计划也在有序推进。可见，为应对复杂多变的国内外经济形势和下行压力，去年以来，国家出台了一系列“促进投资、稳定增长”的政策，包括“11大工程包”、“3大战略”、“6大消费项目”、“ppp项目建设”。今年以来，中央各部门稳步增长的势头非常强劲。国家发展和改革委员会已经批准了一些建设项目，中央银行，财政部和其他部委也发布了文件，以实现稳步增长。尤其是2月上半月出台的持续房地产刺激政策，成为1-2月房地产销售和投资增长大幅改善的重要推动力。

然而，中国经济稳定的背后仍然存在不稳定因素。例如，中国经济面临产能过剩、房地产泡沫和企业债务风险等问题。然而，面对当前的经济问题，中央政府提出了一些措施，如通过市场化手段推进债转股，通过债转股降低企业杠杆。据财政部介绍，中国已经有处置银行不良资产和部分实施债转股的经验，相关部门目前正在研究债转股的相关问题。此外，采取兼并重组、债务重组等措施，积极稳妥处置“僵尸企业”，清除一批产能过剩。大力发展直接融资，提高直接融资比例，降低企业负债率和融资成本都是可能的手段。

总之，在各种“稳增长”政策的影响下，中国经济的稳定是一个高概率事件，市场预期也发生了变化。然而，这种稳定是中长期经济复苏还是短期反弹仍有待关注。