外媒：中国央行要求中投代其卖出资产 以提振外汇储备

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据彭博社报道，大和资本市场表示，中国人民银行依靠一些秘密手段增加外汇储备，包括要求中投公司代表其兑现海外资产。

经济学家赖和在一份研究报告中表示，其他措施包括要求商业银行向央行出售外汇，以及利用外汇市场工具捍卫人民币汇率，而不是直接在现货市场出售美元。

他们认为资本外流的最糟糕时期还没有结束。当美联储加息、中国人民银行降息时，不利于中国收益率的因素将会加剧。二月份的贸易数据显示，来自香港的进口较去年同期上升88.7%；虚假进口可能已经成为将资金引向海外的有用渠道。

然而，国际清算银行的研究人员认为，中国的资本外流已经放缓。国际清算银行周日在一份报告中表示，自2014年年中以来，中国资本持续外流，可能更多是由于国内企业偿还美元债务，预期美元走强，而非投资者抛售中国资产。

中国外汇储备的月度变化

根据本周早些时候公布的数据，中国外汇储备在2月份的下降幅度低于预期，当月外汇储备下降286亿美元，至3.2万亿美元，预计下降400亿美元。

上周末，中国央行副行长易纲在一次采访中坚称，中国官方外汇储备仅包括高流动性资产。换句话说，中国有足够的弹药阻止人民币大幅贬值。他表示:随着当前的经济周期，一些外汇储备已经下降，这在我的预期之内。

易纲认为，外汇储备下降的原因可以用收人外汇来解释，即中央银行持有的官方外汇储备通过在市场上购买外汇的渠道转变为私人持有。他进一步解释说，由于过去一两年的预期变化，中国企业和家庭需要增加持有的一些美元资产，偿还一些美元债务，以优化其资产负债表。

早在今年2月，凤凰国际(Phoenix International)市场就引用野村证券(Nomura)的话说，“中国的外汇储备并没有大幅缩水，而是从官方转移到了私人部门。”经过数据比较，事实上，中国的外汇资产可能只能从官方部门兑换到私人部门。

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去年第三季度，中国的外债总额从2014年的4.632万亿美元增加到4.741万亿美元，相当于国内生产总值的44%，但实际上却从去年第一季度的峰值4.977万亿美元下降了。

中国的外债属于投资组合，从去年第一季度的峰值9680亿美元下降到第三季度的7880亿美元，但外国直接投资的数额继续增加，去年第三季度上升到中国外债总额的60%。

中国削减外债的速度可能有限，尤其是外国直接投资往往是长期和可持续的。换句话说，即使所有非外国直接投资的外国投资都撤出中国，中国的外债总额也只会减少1.889万亿美元，远远低于3.59万亿美元的官方外汇储备总额。

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近年来，中国民间外汇资产大幅增加，总量从2010年的1.205万亿美元上升到去年第三季度的2.691万亿美元，占国内生产总值的比重也从20%上升到25%。其中大部分是外国直接投资，占1.038万亿美元；然而，占私营部门外汇资产总额10%的投资组合和占50%的其他投资在最近几个季度的增长率下降了。

这与中国人民银行行长周小川如出一辙，他最近接受了财新杂志的独家采访。在谈到中国外汇储备减少和人民币贬值时，他指出，外商在华直接投资规模基本保持稳定，而中国企业对外投资增长迅速；另一方面，民间外汇资产的增加不仅反映了一些人因为信心问题而想保护资产，也反映了一些中国企业因为外汇市场的预期影响而减少了外债头寸。

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