本土啤酒业再生变数：华润啤酒124.4亿港元回购华润雪花49%股份

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当地啤酒行业的再生变量:华润啤酒以124.4亿港元回购华润雪花49%的股份

引导阅读

现在安海斯-布希英博和华润雪花的联盟已经结束，它将成为未来市场的竞争对手。2015年，华润雪花啤酒销量为1168.3万升，市场份额约为25%，百威英博销量为745.62万升，市场份额为18.6%。

本报记者张旭北京报道

3月2日上午，华润啤酒(00291.hk)宣布，华润啤酒与百威英博达成收购协议，以16亿美元(约124.4亿港元)的价格收购南非米勒亚洲控股的华润雪花啤酒有限公司(以下简称“华润雪花”)49%的股份。

在安海斯-布希英博宣布将以约1080亿美元收购南非米勒之后，南非米勒持有的华润雪花49%的股权受到了密切关注。华润雪花告诉《21世纪经济报道》，此次收购由华润啤酒负责，信息发布主要基于华润啤酒的官方公告。

啤酒营销专家方刚在接受《21世纪经济报道》采访时表示，在出售之前，安海斯-布希英博已经发布了邀请华润雪花的消息，但双方并未达成一致。“华润雪花这部分的收购价格非常划算，远远低于安海斯-布希英博收购哈尔滨啤酒和金雪，这对雪花来说是非常有利的。”华润雪花第一家区域性公司的管理层告诉记者，收购这部分股份后，优势在于华润雪花的主动性会变得更大，决策会更快。

现在安海斯-布希英博和华润雪花的联盟已经结束，它将成为未来市场的竞争对手。2015年，华润雪花啤酒销量为1168.3万升，市场份额约为25%，百威英博销量为745.62万升，市场份额为18.6%。

低价回购股票

股权变更前，华润雪花啤酒是华润啤酒和南非米勒的合资企业，华润控股51%，南非米勒控股49%。

该行业似乎不反对低价回购。华润啤酒聘请的财务顾问之一野村证券(Nomura Securities)曾在一份分析师报告中估计，sabmiller持有的华润雪花啤酒49%的股份价值为36亿美元。

华润啤酒表示:“向sabmiller asia出售华润雪花49%股份的总成本为60亿港元。”现在，22年后，这部分股份的回购价格为124.4亿港元，这意味着sabmiller的投资回报翻了一番以上。

根据华润雪花的上述管理，估计没人敢接手华润雪花这么大的股份。如果国际投资机构想收购它，他们将面临股权转换的问题，只有华润将接管其余部分。

然而，中国酒精饮料协会副秘书长、啤酒分会秘书长何勇在接受《21世纪经济报道》采访时表示，这一收购价格是一个众说纷纭的问题，需要不同的评估依据。

华润雪花是目前中国最大的啤酒公司。1994年，华润集团和sab Miller联合成立华润雪花啤酒有限公司..根据合资时的安排，一旦米勒出售其股份，华润就有优先购买权。

2015年11月11日，安海斯-布希英博与南非米勒达成收购协议，以1080亿美元的价格收购南非米勒，并与南非米勒合并成为全球第一大啤酒公司和第二大啤酒公司，这也意味着安海斯-布希英博面临各国的反垄断审查。

事实上，安海斯-布希英博似乎非常不愿意放弃华润雪花这个高品质的资产。由于中国的反垄断审查和华润雪花与南非米勒的合资协议，安海斯-布希英博最终选择了放弃。

1月28日，一些外国媒体援引知情人士的话称，安海斯-布希英博将尽最大努力留住中国资源雪啤，这是一家由南非米勒控股的中国啤酒企业。

对此，方刚表示，安海斯-布希英博发布消息，希望承办华润雪花。此后，双方一直在谈判，现在安海斯-布希英博选择出售49%的股权，这表明双方尚未达成协议。

作为中国啤酒行业最大的股权交易，此次交易将由商务部审核，经批准后方可完成。根据交易协议，本次股权交易的最后期限为2017年5月1日。华润啤酒表示，如果未获得中国商务部的批准或未在规定日期内完成股份出售，安海斯-布希英博需要向华润啤酒支付2000万美元的赔偿。

据说单人飞行的前景是乐观的

根据中国最大啤酒生产商华润啤酒发布的数据，截至2014年12月底，华润雪花啤酒的净资产值为275.22亿港元。公司2013年的净利润为19.12亿港元，2014年为15.13亿港元。

华润雪花的上述人士表示，在米勒与华润合资之后，米勒为华润雪花提供了更多的技术支持，很少参与管理。现在股权变更的批准指日可待，方刚相信，华润啤酒拥有华润雪花100%的股份后，所有的业务都将由华润雪花经营，其盈利能力将会提高。

作为国内啤酒行业的领头羊，华润啤酒2015年下半年公布的业绩显示，华润雪花在报告期内的营业额为152.11亿港元，啤酒销量为543.4万升。如果将两者相加，华润雪花2015年的营业额为348.2亿港元，啤酒总销量为1168.3万升。与2014年相比，华润雪花的营业额为344.82亿港元，啤酒销量为1184.2万升。2015年，该业务同比增长约1%，而啤酒销售额略有下降。

巧合的是，百威英博最近公布了其2015年业绩。百威英博在中国的营业额为42.08亿美元，啤酒销量为745.62万升，市场份额为18.6%。从行业产能来看，2015年国内啤酒销量超过4700万升，华润雪花2015年市场份额约为25%。

方刚告诉记者，华润雪花在市场上已经稳坐第一把交椅，领先优势依然保持。安海斯-布希英博需要找到其他方法成为第一。

(编者:陈士骏，如果您有任何意见或建议，请联系:陈杰@ 21京基)