央行连续5日投放流动性 后到期压力陡增

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继周二的1000亿元反向回购操作后，央行周三再次宣布将在公开市场进行1000亿元反向回购，包括600亿元28天期和400亿元14天期，投标利率分别为2.6%和2.4%。这是央行连续第五天在公开市场进行反向回购操作。自上周四以来，反向回购操作已“天天可见”。

今年，央行选择通过短期工具向市场注入流动性，以补充春节期间的资本需求。据记者统计，自今年以来，央行已在公开市场进行了19次反向回购操作，7次定向工具操作，1次国债存款操作，累计向市场投放流动性31325亿元。扣除到期资金后，市场净投资为22，075亿元，相当于从流动性释放角度看RRR减分1.6个百分点(基于去年年末金融机构存款余额135.70万亿)。

无论是操作数量还是交付数量，央行在今年春节前使用短期工具的情况都极为罕见。然而，短期工具的使用面临滚动到期的问题，这需要频繁的操作。为此，央行最近宣布，将在春节前后增加公开市场操作的次数。除周二和周四的常规操作外，公开市场操作将在其他工作日正常进行；扩大公开市场操作和短期流动性调整工具(slo)抵押品的范围，扩大slo参与机构的范围。

兴业银行和华富证券首席经济学家鲁正伟表示，央行选择增加操作频率，而不是在常规操作窗口增加投资额度，以确保资本投资的连续性，稳定市场心理。从形成利率走廊的角度来看，频繁的操作将是未来的常态。

上海一家银行的一位资深交易员告诉记者，央行的巨额投资在节前资金担保方面发挥了明显作用，近期银行间市场资金处于平衡和宽松状态。然而，考虑到假期前投入的大量短期资金将在假期后到期，预计春节后将会出现另一波资金紧缩。东北证券预计，12950亿元的货币工具将于2月份到期，这将导致/之前的市场流动性压力。

市场分析师表示，从央行目前发布的信号来看，预计央行将继续采用短期工具，以应对假期后的流动性紧缩。降低RRR汇率的决定应该更加谨慎。货币政策是否宽松取决于美联储的行动。(方)