2016地方债置换出新规 控制发行节奏避免资金“沉睡”

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财政部28日发出通知，要求2016年做好地方政府债券(以下简称地方债券)的发行工作。根据通知，原则上每个季度发行的替代债券应控制在当年地方替代债券发行规模上限(累计计算)的30%以内，即第一季度末不超过30%，第二季度末不超过60%，第三季度末不超过90%。

财政部要求科学合理地确定地方债券发行规模。地方政府发行新债券的规模不得超过财政部当年发行新债券的限额；发行替代债券的规模不得超过财政部当年发行的替代债券发行规模上限，在实施过程中可根据实际情况降低当年的替代债券发行规模。地方财政部门应当根据资金需求、现有债务期限、债券市场状况等因素，按照每季度债券发行大致均衡的原则，科学安排债券发行。对于新发行的债券，地方财政部门应根据相应的项目资金需求、资金状况等因素合理确定发行时间表。

鉴于本地区每季度置换债券的发行节奏原则上控制在置换债券发行规模上限(累计计算)的30%以内，中央财经大学教授王拥军表示，置换债券的目的是借新债还旧债。旧债的种类、性质和规模是多种多样的，到期日也是不同的，因此有必要控制发行节奏。“如果不加以控制，地方政府将发行许多地方替代债务，但它不会偿还旧债，这将导致资金闲置。”

财政部表示，将提高地方债务的流动性，促进地方债务投资主体的多元化。地方财政部门应积极推动地方承销团成员参与地方债务二级市场交易，鼓励承销团成员接受地方债务作为回购等业务的抵押品。地方财政部门在开展承销团组建和管理相关工作时，应把相关金融机构参与地方债务二级市场交易作为重要参考；鼓励有条件的地区在上海等自由贸易试验区开展地方债券发行试点，在符合相关规定的前提下，吸引外资法人金融机构参与自由贸易试验区地方债券的发行，积极探索和积累可以复制和推广的经验；鼓励地方财政部门在依法合规、风险可控的前提下，研究探索为社会保险基金、住房公积金、企业年金、职业年金、保险公司等机构投资者和个人投资者发行地方债券。

财政部要求2016年通过公开发行和定向承销发行地方债券。地方财政部门、地方债务承销团成员(以下简称承销团成员)、信用评级机构及其他相关实体在地方债务发行中应遵循市场化原则。

值得注意的是，地方财政部门应逐步扩大地方债务信息披露的范围。一是地方政府在披露地方财政收支时，应根据地方政府自身的级别和管辖范围(不包括省级政府管辖范围内单独计划发行地方债券的城市)，同时公布近三年的一般公共预算收支、政府性基金预算收支、国有资本经营预算收支。二是在披露本地区地方政府债务情况时，公布了截至2014年底和2015年底地方政府债务余额以及2015年和2016年地方政府债务限额。

此外，财政部指出，正在积极采取定向承销方式发行替代债券。对于地方政府存量债务中的银行贷款部分，地方财政部门应与银行贷款的相应债权人协商后，通过定向承销方式发行置换债券进行置换；地方财政部门也应积极采取定向承销方式发行替代债券，替代地方政府存量债务中信托、证券、保险等机构融资形成的债务。