证券日报：投资者心态发生微妙变化 价值投资者伺机而动

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■安宁

近日，中国证监会发布了市场关注的融资融券业务、证券公司开展的股票质押回购业务、大股东持股增减等具体数据。总体而言，两家融资经纪公司股票质押回购业务的风险控制指标处于安全状态，大股东增持意愿明显，减持意愿减弱。今年以来，大股东的减持幅度明显低于去年同期。对此，笔者认为，这些数据发出了积极的信号，表明投资者的心态在当前市场正在发生变化，价值投资者正在等待机会。

根据中国证监会公布的数据，截至1月28日，两家金融客户的整体担保率为225.5%，仍远高于150%的警戒线。其中，保证率高于200%的客户负债为4169亿元，占近一半。低于130%的客户负债为144.6亿元，仅占1.55%，仅占今年a股日均成交量的2.7%。同时，客户融资余额主要分布在市盈率相对较低的标的股票中。据统计，从动态市盈率来看，市盈率在50倍以下的股票融资余额为5443亿元，占标的股票融资余额的62.7%，比去年底高出12个百分点，稳定性增强。

笔者认为，这两种金融服务的运作一直是市场关注的焦点。目前，两大金融服务的风险控制指标都在安全线以内，这无疑给了市场一个“定心丸”。

同时，为了提振市场信心，2016年以来大股东和高管持股的积极增加也传达了公司管理层对长期发展前景的坚定信心。据统计，2016年1月4日至1月28日，389家上市公司实施了股东增加计划，增加10.23亿股，增加116.69亿元。

减持方面，2016年1月9日至1月28日，沪深两市大股东通过二级市场减持4.61亿股，减持74.78亿元，涉及54家上市公司。其中，99.5%被大宗交易减持。通过比较发现，今年大股东的减持明显低于去年同期。

与大股东的增加相比，上市公司回购股份可以立即推高股价。此外，今年1月，共有17家公司宣布计划回购，且数量较上月大幅增加。与此同时，许多公司宣布，他们已经在1月份完成了股份回购。

在我看来，最近的大股东和高管，无论是增持还是回购股份，都有双重效应。一方面，许多股票的估值优势已经凸显。这时，增持可以以相对较低的价格获得更多的股票，并且还可以维持股票的市场价值；另一方面，大股东增持股份不仅为市场稳定注入了资金，也树立了榜样，因为只有对公司的未来充满信心，他们才会增持股份，这会给其他投资者带来示范效应。

据统计，2016年1月，市场投资者人数增加了128.32万人，相对稳定，平均每天新增投资者6.75万人，比去年同期的4.86万人增长了近40%。持仓数量也略有增加，期末持仓投资者数量每周略有增加，1月份共增加119，400人。同时，证券公司的客户交易结算资金一般保持净转移。

从以上数据可以看出，不仅上市公司大股东和高管的心态发生了变化，中小投资者增持的意愿也发生了变化，尤其是随着一些股票的估值优势越来越明显，一些价值投资者增持的意愿也会越来越强。